Uso internacional del dólar estadounidense

El dólar estadounidense fue establecido como la principal moneda de reserva del mundo por el Acuerdo de Bretton Woods de 1944. Reclamó este estatus a la libra esterlina después de la devastación de dos guerras mundiales y el gasto masivo de las reservas de oro del Reino Unido . A pesar de que todos los vínculos con el oro se rompieron en 1971, el dólar sigue siendo la principal moneda de reserva del mundo. Además, el Acuerdo de Bretton Woods también estableció el sistema monetario mundial de posguerra al establecer reglas, instituciones y procedimientos para realizar el comercio internacional y acceder a los mercados de capital globales utilizando el dólar estadounidense.

El dólar estadounidense está ampliamente distribuido en bancos centrales, empresas extranjeras y particulares de todo el mundo, en forma de cuentas de depósito en el extranjero en eurodólares (que no deben confundirse con el euro), así como en forma de billetes de 100 dólares estadounidenses , de los cuales se estima que el 75% se mantienen en el extranjero. ^[1] El dólar estadounidense es predominantemente la unidad monetaria estándar en la que se cotizan y comercializan los bienes, y con la que se liquidan los pagos, en los mercados mundiales de materias primas. ^[2]

El dólar estadounidense también es la moneda oficial en varios países y la moneda de facto en muchos otros, y en circulación se utilizan billetes de la Reserva Federal (y, en algunos casos, monedas estadounidenses).

La política monetaria de los Estados Unidos la conduce el Sistema de la Reserva Federal , que actúa como banco central del país .

La moneda principal utilizada para el comercio en todo el mundo, entre Europa, Asia y las Américas, había sido históricamente el dólar de plata hispanoamericano , que creó un sistema de patrón plata global desde el siglo XVI al XIX, debido a los abundantes suministros de plata en Hispanoamérica . ^[3] El propio dólar estadounidense se derivó de esta moneda. El dólar español fue reemplazado más tarde por la libra esterlina en el advenimiento del patrón oro internacional en el último cuarto del siglo XIX.

El dólar estadounidense comenzó a desplazar a la libra esterlina como moneda de reserva internacional a partir de la década de 1920, ya que emergió de la Primera Guerra Mundial relativamente ileso y dado que Estados Unidos fue un receptor significativo de las entradas de oro en tiempos de guerra. ^[4] Después de que Estados Unidos emergiera como una superpotencia global aún más fuerte durante la Segunda Guerra Mundial , el Acuerdo de Bretton Woods de 1944 estableció el sistema monetario internacional de posguerra, con el dólar estadounidense ascendiendo para convertirse en la principal moneda de reserva del mundo para el comercio internacional y la única moneda de posguerra vinculada al oro a $ 35 por onza troy . ^[5] A pesar de que todos los vínculos con el oro se cortaron en 1971, el dólar continúa desempeñando este papel hasta el día de hoy.

El dólar estadounidense está acompañado por las otras monedas principales del mundo –el euro , la libra esterlina , el yen japonés y el renminbi chino–  en la canasta de monedas de los Derechos Especiales de Giro del Fondo Monetario Internacional . Los bancos centrales de todo el mundo tienen enormes reservas de dólares estadounidenses en sus tenencias y son compradores importantes de letras y pagarés del Tesoro de Estados Unidos . ^[6]

Las empresas, entidades y particulares extranjeros tienen dólares estadounidenses en cuentas de depósito en el extranjero llamadas eurodólares (que no deben confundirse con el euro ), que están fuera de la jurisdicción del Sistema de la Reserva Federal . Los particulares también tienen dólares fuera del sistema bancario, principalmente en forma de billetes de 100 dólares estadounidenses , de los cuales el 75% de su oferta se mantiene en el extranjero.

El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ejerce una considerable supervisión sobre la red de transferencias financieras SWIFT ^[7] y , en consecuencia, tiene una enorme influencia en los sistemas de transacciones financieras globales , con la capacidad de imponer sanciones a entidades e individuos extranjeros. ^[8] Algunos países han considerado alternativas al dólar para evitar sanciones. ^[9]

El economista Paul Samuelson y otros (incluido, en el momento de su muerte, Milton Friedman ) han sostenido que la demanda externa de dólares permite a Estados Unidos mantener déficits comerciales persistentes sin provocar una depreciación del valor de la moneda o un reajuste del flujo comercial. Pero Samuelson afirmó en 2005 que en algún momento futuro incierto estas presiones precipitarían una corrida contra el dólar estadounidense con graves consecuencias financieras globales. ^[10]

En agosto de 2007, dos académicos afiliados al gobierno de la República Popular China amenazaron con vender sus importantes reservas en dólares estadounidenses en respuesta a la discusión legislativa estadounidense sobre sanciones comerciales diseñadas para revaluar el yuan chino . ^[11] El gobierno chino negó que la venta de activos denominados en dólares fuera una política oficial en el futuro previsible. India y Rusia también han anunciado medidas para diversificar las reservas más allá del dólar estadounidense. ^[12]

Después de que la participación del euro en las reservas oficiales mundiales de divisas se acercara al 25% a finales de 2006 (frente al 65% del dólar estadounidense ; véase la tabla en Moneda de reserva#Reservas mundiales de divisas ), el ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan dijo en septiembre de 2007 que es "absolutamente concebible que el euro sustituya al dólar como moneda de reserva, o que se comercialice como una moneda de reserva igualmente importante". ^[13] Sin embargo, a partir de 2021, nada de esto se ha materializado debido a la crisis de deuda europea que envolvió a los países PIIGS entre 2009 y 2014. En cambio, la estabilidad y la existencia futura del euro se pusieron en duda, lo que redujo su participación en las reservas mundiales al 19% a finales de 2015 (frente al 66% del dólar estadounidense). A finales de 2020, estas cifras se sitúan en el 21% para el euro y el 59% para el dólar estadounidense.

Composición porcentual de las monedas de las reservas oficiales de divisas de 1995 a 2022. ^{[14] [15] [16]}

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El dólar estadounidense es predominantemente la unidad monetaria estándar en la que se cotizan y comercializan los bienes, y con la que se liquidan los pagos en los mercados mundiales de materias primas . ^[2] Véase petromoneda , petrodólar .

El gobierno de los Estados Unidos es capaz de tomar prestados billones de dólares de los mercados de capital globales en dólares estadounidenses emitidos por la Reserva Federal , que a su vez está bajo la jurisdicción del gobierno de los Estados Unidos, a tasas de interés mínimas y con un riesgo de impago prácticamente nulo. En contraste, los gobiernos y corporaciones extranjeros incapaces de recaudar dinero en sus propias monedas locales se ven obligados a emitir deuda denominada en dólares estadounidenses, junto con sus consiguientes tasas de interés más altas y riesgos de impago. ^[17] La ​​capacidad de los Estados Unidos de tomar préstamos en su propia moneda sin enfrentar una crisis significativa de la balanza de pagos ha sido descrita con frecuencia como su privilegio exorbitante . ^[18]

El índice del dólar estadounidense (ticker: USDX) es una creación del New York Board of Trade (NYBOT), que en septiembre de 2007 pasó a llamarse ICE Futures US. Se creó en 1973 para seguir el valor del dólar estadounidense frente a una cesta de divisas que, en aquel momento, representaban a los principales socios comerciales de Estados Unidos. Comenzó con 17 divisas de 17 países, pero la introducción del euro incorporó 12 de ellas en una sola, por lo que el USDX solo sigue seis divisas en la actualidad.

El índice es descrito por el ICE como "un cálculo promediado geométricamente de seis monedas ponderadas con respecto al dólar estadounidense". ^[19] La línea base de 100,00 en el USDX se estableció en su lanzamiento en marzo de 1973. Este evento marca el punto de inflexión entre el acuerdo de márgenes más amplios del régimen Smithsoniano y el período de flotación generalizada que condujo a la Segunda Enmienda de los Artículos del Acuerdo del Fondo Monetario Internacional . Desde 1973, el USDX ha subido hasta los 160 y ha caído hasta los 70.

El USDX no se ha actualizado para reflejar las nuevas realidades comerciales en la economía global, donde la mayor parte del comercio se ha desplazado fuertemente hacia nuevos socios como China y México y los países exportadores de petróleo, mientras que Estados Unidos se ha desindustrializado .

Otras naciones además de los Estados Unidos usan el dólar estadounidense como su moneda oficial, un proceso conocido como dolarización oficial . Por ejemplo, Panamá ha estado usando el dólar junto con el balboa panameño como moneda de curso legal desde 1904 a una tasa de conversión de 1:1. Ecuador (2000), El Salvador (2001) y Timor Oriental (2000) adoptaron la moneda de forma independiente. Los antiguos miembros del Territorio en Fideicomiso de las Islas del Pacífico administrado por los Estados Unidos , que incluía a Palau , los Estados Federados de Micronesia y las Islas Marshall , optaron por no emitir su propia moneda después de independizarse, habiendo usado todos el dólar estadounidense desde 1944. Dos dependencias británicas también usan el dólar estadounidense: las Islas Vírgenes Británicas (1959) y las Islas Turcas y Caicos (1973). Las islas Bonaire , San Eustaquio y Saba , ahora conocidas colectivamente como los Países Bajos del Caribe , adoptaron el dólar el 1 de enero de 2011, como resultado de la disolución de las Antillas Neerlandesas . ^{[20] [21]}

El dólar estadounidense es la moneda oficial de Zimbabue , junto con el euro , la libra esterlina , la pula , el rand y otras monedas. El 18 de diciembre de 2014 se puso en circulación una serie de monedas de bonos de Zimbabue en denominaciones de 1, 5, 10 y 25 centavos, y posteriormente monedas de bonos de 50 centavos y 1 dólar, que están vinculadas al mismo tipo de cambio que las monedas estadounidenses.

Algunos países que han adoptado el dólar estadounidense emiten sus propias monedas: Ver monedas de centavo de Ecuador , Balboa panameño y Monedas de centavo de Timor Oriental .

Algunos otros países vinculan su moneda al dólar estadounidense a un tipo de cambio fijo . Las monedas locales de Bermudas y Bahamas se pueden cambiar libremente a una proporción de 1:1 por USD. Argentina utilizó un tipo de cambio fijo de 1:1 entre el peso argentino y el dólar estadounidense desde 1991 hasta 2002. Las monedas de Barbados y Belice son convertibles de manera similar a una proporción aproximada de 2:1. El florín de las Antillas Neerlandesas (y su sucesor, el florín del Caribe ) y el florín de Aruba están vinculados al dólar a una tasa fija de 1:1,79. El dólar del Caribe Oriental está vinculado al dólar a una tasa fija de 2,7:1 y lo utilizan todos los países y territorios de la OECO excepto las Islas Vírgenes Británicas . En Líbano , un dólar equivale a 15000 libras libanesas y se utiliza indistintamente con la moneda local como moneda de curso legal de facto. ^[22] El tipo de cambio entre el dólar de Hong Kong y el dólar de los Estados Unidos también ha estado vinculado desde 1983 a HK$7,8/USD, y la pataca de Macao , vinculada al dólar de Hong Kong a MOP1,03/HKD, indirectamente vinculada al dólar de los Estados Unidos a aproximadamente MOP 8/USD. Varios países árabes productores de petróleo en el Golfo Pérsico, incluida Arabia Saudita , vinculan sus monedas al dólar, ya que el dólar es la moneda utilizada en el comercio internacional del petróleo.

El renminbi de la República Popular China estuvo vinculado informal y controvertidamente al dólar a mediados de la década de 1990 a ¥ 8,28 / USD. Del mismo modo, Malasia vinculó su ringgit a RM 3,8 / USD en septiembre de 1998, después de la crisis financiera . El 21 de julio de 2005, ambos países eliminaron sus vínculos y adoptaron flotaciones administradas frente a una canasta de monedas. Kuwait hizo lo mismo el 20 de mayo de 2007. ^[23] Sin embargo, después de tres años de lenta apreciación, el yuan chino ha estado vinculado de facto al dólar desde julio de 2008 a un valor de ¥ 6,83 / USD; aunque no se había hecho ningún anuncio oficial, el yuan se ha mantenido alrededor de ese valor dentro de una banda estrecha desde entonces, similar al dólar de Hong Kong.

Varios países utilizan un modelo de paridad móvil , en el que la moneda se devalúa a un tipo de cambio fijo en relación con el dólar. Por ejemplo, el córdoba nicaragüense se devalúa un 5% anual. ^[24]

Bielorrusia , por otra parte, fijó su moneda, el rublo bielorruso , a una canasta de monedas extranjeras (dólar estadounidense, euro y rublo ruso ) en 2009. ^[25] En 2011, esto condujo a una crisis monetaria cuando el gobierno se volvió incapaz de cumplir su promesa de convertir los rublos bielorrusos a monedas extranjeras a un tipo de cambio fijo. Los tipos de cambio del BYR cayeron en dos tercios, todos los precios de importación aumentaron y los niveles de vida cayeron. ^[26]

En algunos países, como Costa Rica y Honduras , el dólar estadounidense es comúnmente aceptado, aunque no se considera oficialmente como moneda de curso legal. En la zona fronteriza norte de México y las principales zonas turísticas, se acepta como si fuera una segunda moneda legal. Muchos comerciantes canadienses cercanos a la frontera, así como grandes tiendas en las grandes ciudades y los principales puntos turísticos de Perú , también aceptan dólares estadounidenses, aunque generalmente a un valor que favorece al comerciante. En Camboya , los billetes estadounidenses circulan libremente y se prefieren al riel camboyano para grandes compras, ^{[27] [28]} y el riel se usa para el cambio para romper 1 USD. Después de la invasión estadounidense de Afganistán, los dólares estadounidenses fueron aceptados como moneda de curso legal, pero en 2021 el gobierno talibán prohibió el uso de monedas extranjeras. ^[29]

Poco después de la introducción del euro (€; código ISO 4217 EUR) como moneda de cambio en 2002, el dólar comenzó a depreciarse de manera constante, al igual que lo hizo frente a otras monedas importantes. De 2003 a 2005, esta depreciación continuó, lo que refleja un aumento del déficit de cuenta corriente. Aunque el déficit de cuenta corriente comenzó a estabilizarse en 2006 y 2007, la depreciación persistió. Las consecuencias de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008 llevaron a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés en septiembre de 2007, ^[30] y nuevamente en marzo de 2008, ^[31] lo que llevó al euro a un máximo histórico de $ 1,6038, alcanzado en julio de 2008. ^[32] Además del déficit comercial, la caída del dólar estadounidense estuvo vinculada a una variedad de otros factores, incluido un importante aumento en los precios del petróleo . ^[33]

Sin embargo, a fines de 2008, con el inicio de la crisis financiera mundial , se produjo un cambio radical . A medida que los inversores buscaban inversiones de refugio seguro en bonos del Tesoro de Estados Unidos y bonos del gobierno japonés frente a la turbulencia financiera, el yen japonés y el dólar estadounidense subieron bruscamente frente a otras monedas, incluido el euro. ^[34] La crisis de deuda soberana europea que se desató en 2010 hizo que el euro cayera a un mínimo de cuatro años de 1,1877 dólares el 7 de junio, mientras los inversores consideraban el riesgo de que ciertos miembros de la eurozona pudieran incumplir con su deuda gubernamental. ^[35] La caída del euro en 2008-2010 había borrado la mitad de su repunte de 2000-2008. ^[32]

En 2017, la emisión de bonos denominados en dólares estadounidenses por parte de instituciones chinas se duplicó hasta los 214.000 millones de dólares, ya que las regulaciones internas más estrictas y las condiciones del mercado hicieron que las empresas chinas buscaran fondos en el extranjero para llevar a cabo sus iniciativas de recaudación de fondos. Esto ha superado con creces a muchos de los otros bonos en moneda extranjera importantes emitidos en Asia en los últimos años.

La continuación prevista de una política monetaria prudente en China para frenar los riesgos financieros y las burbujas de activos, junto con la expectativa de un yuan más fuerte, probablemente harán que las empresas chinas sigan emitiendo bonos en dólares estadounidenses. ^[36]

Entre los principales emisores de bonos denominados en dólares estadounidenses se incluyen Tencent Holdings Limited, Industrial and Commercial Bank of China Limited y Sinopec Group . En 2017, el Ministerio de Finanzas de China reveló planes para vender 2.000 millones de dólares en bonos soberanos en dólares estadounidenses en Hong Kong, su primera oferta de bonos en dólares desde octubre de 2004. ^[37] El sector de la tecnología y las comunicaciones en China está tomando una parte significativa del mercado de bonos en dólares estadounidenses en el extranjero. Tencent fijó el precio de 5.000 millones de dólares en pagarés en enero de 2018, mientras una serie de empresas tecnológicas asiáticas seguían emitiendo deuda a medida que los valores del mercado aumentaban. ^[38]

Los bonos denominados en dólares estadounidenses emitidos por instituciones chinas también se conocen como "bonos Kungfu", ^[39] un nombre que nació de una consulta con más de 400 participantes del mercado en toda Asia realizada por Bloomberg LP ^{[40] [41].}

• Moneda de reserva
• Dolarización y desdolarización
• Internacionalización del renminbi
• Situación internacional y uso del euro
• Lista de los principales socios comerciales de Estados Unidos