Riesgo de crédito

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El riesgo crediticio es la posibilidad de perder las posesiones de un prestamista debido al riesgo de impago de una deuda que puede surgir si un prestatario no realiza los pagos requeridos. ^[1] En primer lugar, el riesgo es el del prestamista e incluye la pérdida de capital e intereses , la interrupción de los flujos de efectivo y el aumento de los costos de cobranza . La pérdida puede ser total o parcial. En un mercado eficiente, los niveles más altos de riesgo crediticio estarán asociados con mayores costos de endeudamiento. Debido a esto, las medidas de los costos de endeudamiento, como los diferenciales de rendimiento, se pueden utilizar para inferir los niveles de riesgo crediticio con base en las evaluaciones de los participantes del mercado.

Las pérdidas pueden surgir en diversas circunstancias, ^[2] por ejemplo:

• Un consumidor puede no realizar un pago correspondiente a un préstamo hipotecario , una tarjeta de crédito , una línea de crédito u otro préstamo.
• Una empresa no puede pagar una deuda con tipo fijo o flotante garantizada por activos .
• Una empresa o un consumidor no paga una factura comercial a su vencimiento.
• Una empresa no paga el salario ganado de un empleado en el momento debido.
• Un emisor de bonos comerciales o gubernamentales no realiza el pago de un cupón o pago de capital cuando vence.
• Una compañía de seguros insolvente no paga una obligación de póliza.
• Un banco insolvente no devolverá fondos a un depositante.
• Un gobierno otorga protección por quiebra a un consumidor o empresa insolvente .

Para reducir el riesgo crediticio del prestamista, este puede realizar una verificación crediticia del posible prestatario, puede exigirle que contrate un seguro adecuado, como un seguro hipotecario , o puede solicitar garantías sobre algunos activos del prestatario o una garantía de un tercero. El prestamista también puede contratar un seguro contra el riesgo o revender la deuda a otra empresa. En general, cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la tasa de interés que se le pedirá al deudor que pague por la deuda. El riesgo crediticio surge principalmente cuando los prestatarios no pueden o no quieren pagar.

Un riesgo crediticio puede ser de los siguientes tipos: ^[3]

• Riesgo de incumplimiento crediticio: riesgo de pérdida que surge cuando un deudor no puede pagar sus obligaciones crediticias en su totalidad o si el deudor tiene más de 90 días de atraso en alguna obligación crediticia material; el riesgo de incumplimiento puede afectar todas las transacciones sensibles al crédito, incluidos préstamos, valores y derivados .
• Riesgo de concentración : riesgo asociado con cualquier exposición individual o grupo de exposiciones que tenga el potencial de producir pérdidas lo suficientemente grandes como para amenazar las operaciones principales de un banco. Puede surgir en forma de concentración de una sola empresa o de concentración de una industria.
• Riesgo país : riesgo de pérdida que surge cuando un Estado soberano congela los pagos en moneda extranjera (riesgo de transferencia/conversión) o cuando incumple sus obligaciones ( riesgo soberano ); este tipo de riesgo está asociado prominentemente con el desempeño macroeconómico del país y su estabilidad política.

Se utilizan importantes recursos y sofisticados programas para analizar y gestionar el riesgo. ^[4] Algunas empresas cuentan con un departamento de riesgo crediticio cuyo trabajo es evaluar la salud financiera de sus clientes y concederles crédito (o no) en consecuencia. Pueden utilizar programas internos para asesorar sobre cómo evitar, reducir y transferir el riesgo. También utilizan la información proporcionada por terceros. Las organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional proporcionan dicha información a cambio de una tarifa.

En el caso de grandes empresas con bonos corporativos o swaps de incumplimiento crediticio comercializados con liquidez, los diferenciales de rendimiento de los bonos y los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio indican las evaluaciones del riesgo crediticio por parte de los participantes del mercado y pueden usarse como punto de referencia para fijar el precio de los préstamos o activar los pedidos de garantías.

La mayoría de los prestamistas emplean sus modelos ( tarjetas de puntuación de crédito ) para clasificar a los clientes potenciales y existentes según el riesgo, y luego aplican estrategias apropiadas. ^[5] Con productos como préstamos personales sin garantía o hipotecas, los prestamistas cobran un precio más alto para los clientes de mayor riesgo y viceversa. ^{[6] [7]} Con productos renovables como tarjetas de crédito y sobregiros, el riesgo se controla mediante el establecimiento de límites de crédito. Algunos productos también requieren garantía , generalmente un activo que se compromete para asegurar el reembolso del préstamo. ^[8]

Los modelos de calificación crediticia también forman parte del marco utilizado por los bancos o las instituciones crediticias para otorgar crédito a los clientes. ^[9] Para los prestatarios corporativos y comerciales, estos modelos generalmente tienen secciones cualitativas y cuantitativas que describen varios aspectos del riesgo, incluidos, entre otros, la experiencia operativa, la experiencia en gestión, la calidad de los activos y los índices de apalancamiento y liquidez , respectivamente. Una vez que los oficiales de crédito y los comités de crédito han revisado completamente esta información, el prestamista proporciona los fondos sujetos a los términos y condiciones presentados en el contrato (como se describe anteriormente). ^{[10] [11]}

El riesgo crediticio soberano es el riesgo de que un gobierno no esté dispuesto o no pueda cumplir con sus obligaciones crediticias, o de que incumpla con los préstamos que garantiza. Muchos países se han enfrentado al riesgo soberano durante la recesión mundial de finales de la década de 2000. La existencia de dicho riesgo significa que los acreedores deben adoptar un proceso de decisión en dos etapas al decidir prestar a una empresa con sede en un país extranjero. En primer lugar, se debe considerar la calidad del riesgo soberano del país y, a continuación, la calidad crediticia de la empresa. ^[12]

Cinco variables macroeconómicas que afectan la probabilidad de reprogramación de la deuda soberana son: ^[13]

• Ratio de servicio de la deuda
• Relación de importación
• Ratio de inversión
• Variación de los ingresos de exportación
• Crecimiento de la oferta monetaria interna

La probabilidad de reprogramación es una función creciente del coeficiente de servicio de la deuda, del coeficiente de importación, de la varianza de los ingresos por exportaciones y del crecimiento de la oferta monetaria interna. ^[13] La probabilidad de reprogramación es una función decreciente del coeficiente de inversión debido a las futuras ganancias de productividad económica. La probabilidad de reprogramación de la deuda puede aumentar si el coeficiente de inversión aumenta, ya que el país extranjero podría volverse menos dependiente de sus acreedores externos y, por lo tanto, estar menos preocupado por recibir crédito de estos países/inversores. ^[14]

El riesgo de contraparte, también conocido como riesgo de liquidación o riesgo de crédito de contraparte ( CCR ), es el riesgo de que una contraparte no pague lo que está obligado a pagar en un bono , derivado , póliza de seguro u otro contrato. ^[15] Las instituciones financieras u otras contrapartes de transacciones pueden cubrir o contratar un seguro de crédito o, particularmente en el contexto de los derivados, exigir la constitución de garantías. No siempre es posible compensar el riesgo de contraparte, por ejemplo, debido a problemas de liquidez temporales o razones sistémicas a largo plazo. ^[16] Además, el riesgo de contraparte aumenta debido a factores de riesgo correlacionados positivamente; tener en cuenta esta correlación entre los factores de riesgo de cartera y el incumplimiento de la contraparte en la metodología de gestión de riesgos no es trivial. ^{[17] [18]}

El requerimiento de capital aquí se calcula utilizando SA-CCR, el método estandarizado para el riesgo de crédito de contraparte . Este marco reemplazó ambos métodos de modelos no internos: el método de exposición actual (CEM) y el método estandarizado (SM). Es una "metodología sensible al riesgo", es decir, consciente de la clase de activos y la cobertura , que diferencia entre operaciones con margen y sin margen y reconoce los beneficios de la compensación , cuestiones que no se abordaron suficientemente en los marcos anteriores.

Los prestamistas mitigan el riesgo crediticio de diversas maneras, entre ellas:

• Precios basados ​​en el riesgo : los prestamistas pueden cobrar una tasa de interés más alta a los prestatarios que tienen más probabilidades de incumplir, una práctica llamada precios basados ​​en el riesgo . Los prestamistas consideran factores relacionados con el préstamo, como el propósito del préstamo , la calificación crediticia y la relación préstamo-valor , y calculan el efecto sobre el rendimiento ( diferencial crediticio ).
• Convenios – Los prestamistas pueden incluir estipulaciones sobre el prestatario, llamadas convenios , en los contratos de préstamo, como por ejemplo: ^[19]
  • Informar periódicamente sobre su situación financiera,
  • Abstenerse de pagar dividendos , recomprar acciones , endeudarse más o realizar otras acciones voluntarias específicas que afecten negativamente la posición financiera de la empresa, y
  • Reembolsar el préstamo en su totalidad, a solicitud del prestamista, en ciertos eventos como cambios en la relación deuda-capital del prestatario o en la relación de cobertura de intereses .
• Seguro de crédito y derivados de crédito : los prestamistas y los tenedores de bonos pueden cubrir su riesgo crediticio mediante la compra de seguros de crédito o derivados de crédito . Estos contratos transfieren el riesgo del prestamista al vendedor (asegurador) a cambio de un pago. El derivado de crédito más común es el swap de incumplimiento crediticio .
• Endurecimiento de la situación crediticia : los prestamistas pueden reducir el riesgo crediticio reduciendo la cantidad de crédito concedida, ya sea en total o a determinados prestatarios. Por ejemplo, un distribuidor que vende sus productos a un minorista en dificultades puede intentar reducir el riesgo crediticio reduciendo los plazos de pago de 30 días a 15 días .
• Diversificación – Los prestamistas que otorgan préstamos a un pequeño número de prestatarios (o tipos de prestatarios) enfrentan un alto grado de riesgo crediticio no sistemático , llamado riesgo de concentración . ^[20] Los prestamistas reducen este riesgo diversificando el grupo de prestatarios.
• Seguro de depósitos – Los gobiernos pueden establecer un seguro de depósitos para garantizar los depósitos bancarios en caso de insolvencia y para alentar a los consumidores a mantener sus ahorros en el sistema bancario en lugar de en efectivo.

• ACPM Gestión activa de cartera de crédito ^[21]
• Riesgo de crédito de contraparte del CCR
• Exposición al crédito CE
• Ajuste de valoración del crédito CVA
• Ajuste de valoración de débito DVA : consulte XVA
• Exposición EAD en caso de impago
• Exposición esperada a EE
• EL Pérdida esperada
• JTD - Salto al valor predeterminado, donde la entidad de referencia repentinamente cambia al valor predeterminado
• LGD Pérdida en caso de incumplimiento
• PD Probabilidad de incumplimiento
• PFE Exposición potencial futura
• SA-CCR El enfoque estandarizado para el riesgo de crédito de contraparte
• Valor VAR en riesgo

• Crédito (finanzas)
• Curva de diferencial de crédito
• Críticas a los sistemas de calificación crediticia en Estados Unidos
• CS01
• Predeterminado (finanzas)
• Valores en dificultades
• Modelo de Jarrow-Turnbull
• Modelo KMV
• Modelo Merton

• Bluhm, cristiano; Ludger Overbeck y Christoph Wagner (2002). Introducción a la modelización del riesgo crediticio . Chapman y Hall/CRC. ISBN 978-1-58488-326-5.
• Damiano Brigo y Massimo Masetti (2006). Fijación de precios neutrales al riesgo del riesgo de contraparte, en: Pykhtin, M. (Editor), Counterparty Credit Risk Modeling: Risk Management, Pricing and Regulation . Risk Books. ISBN 978-1-904339-76-2.
• Orlando, Giuseppe; Bufalo Michele; Penikas Henry; Zurlo Concetta (2022). Ingeniería financiera moderna: riesgos de contraparte, de crédito, de cartera y sistémicos . World Scientific. ISBN 978-981-125-235-8.
• de Servigny, Arnaud; Olivier Renault (2004). Guía de Standard & Poor's para la medición y gestión del riesgo crediticio . McGraw-Hill. ISBN 978-0-07-141755-6.
• Darrell Duffie y Kenneth J. Singleton (2003). Riesgo crediticio: fijación de precios, medición y gestión . Princeton University Press. ISBN 978-0-691-09046-7.
• Principios para la gestión del riesgo crediticio del Banco de Pagos Internacionales

• Gestión y control bancario, Springer Nature – Gestión para profesionales, 2020
• Modelado del riesgo crediticio: información sobre modelado del riesgo crediticio y análisis de decisiones
• Una guía para modelar el riesgo crediticio de contraparte – Documento de investigación de SSRN, julio de 2007
• Defaultrisk.com: investigaciones y documentos técnicos sobre modelización del riesgo crediticio
• El Journal of Credit Risk publica investigaciones sobre la teoría y la práctica del riesgo crediticio.
• Modelado de datos blandos mediante distribuciones difusas de tipo 2 para la evaluación del riesgo crediticio corporativo en la banca comercial Documento de investigación de SSRN, julio de 2018