La maldición del ganador

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La maldición del ganador es un fenómeno que puede ocurrir en subastas de valor común , donde todos los postores tienen el mismo valor ( ex post ) para un artículo pero reciben diferentes señales privadas ( ex ante ) sobre este valor y donde el ganador es el postor con la evaluación más optimista del activo y por lo tanto tenderá a sobreestimar y pagar de más. En consecuencia, el ganador será "maldecido" de una de dos maneras: o la oferta ganadora excederá el valor del activo subastado haciendo que el ganador esté en peor situación en términos absolutos, o el valor del activo será menor que el postor anticipado, por lo que el postor puede obtener una ganancia neta pero estará en peor situación de lo previsto. ^{[1] [2]} Sin embargo, un sobrepago real generalmente ocurrirá solo si el ganador no tiene en cuenta la maldición del ganador al ofertar (un resultado que, de acuerdo con el teorema de equivalencia de ingresos , nunca debe ocurrir). ^[3]

El fenómeno de la maldición del ganador fue abordado por primera vez en 1971 por tres ingenieros petroleros de Atlantic Richfield , quienes afirmaron que las compañías petroleras sufrieron retornos inesperadamente bajos "año tras año" en las primeras subastas de concesión de petróleo de la Plataforma Continental Exterior . ^[4] Las subastas de la Plataforma Continental Exterior son subastas de valor común, donde el valor del petróleo en el suelo es esencialmente el mismo para todos los postores.

En una subasta de valor común, el artículo subastado tiene un valor aproximadamente igual para todos los postores, pero estos no conocen el valor de mercado del artículo cuando ofertan. Cada jugador estima de forma independiente el valor del artículo antes de ofertar.

El ganador de una subasta es el postor que presenta la oferta más alta. Dado que el artículo subastado vale aproximadamente lo mismo para todos los postores, solo se distinguen entre ellos por sus respectivas estimaciones del valor de mercado. El ganador, entonces, es el postor que realiza la estimación más alta. Si asumimos que la oferta promedio es precisa, entonces el postor más alto sobreestima el valor del artículo. Por lo tanto, es probable que el ganador de la subasta pague de más.

Más formalmente, este resultado se obtiene utilizando la expectativa condicional . Nos interesa el valor esperado de la subasta por parte de un postor (el valor esperado del artículo, menos el precio esperado) condicionado a la suposición de que el postor gana la subasta. Resulta que para la estimación verdadera de un postor, el valor esperado es negativo, lo que significa que, en promedio, el postor ganador está pagando de más.

Los postores inteligentes evitarán la maldición del ganador haciendo una oferta que esté por debajo de su estimación ex ante del valor del artículo en venta, pero que sea igual a su creencia ex post sobre el valor del artículo, dado que ganan la subasta. El punto clave es que ganar la subasta es una mala noticia sobre el valor del artículo para el ganador. Significa que él o ella fue el más optimista y, si los postores están en lo cierto en sus estimaciones en promedio, que se pagó demasiado. Por lo tanto, los postores inteligentes revisan sus estimaciones ex ante a la baja para tener en cuenta este efecto.

La gravedad de la maldición del ganador aumenta con el número de postores. Esto se debe a que cuantos más postores haya, más probable es que algunos de ellos hayan sobreestimado el valor del artículo subastado. En términos técnicos, la estimación esperada del ganador es el valor de la ^estadística de orden n , que aumenta a medida que aumenta el número de postores.

A menudo se confunde que la maldición del ganador se aplica a los ganadores de todas las subastas. Sin embargo, vale la pena repetir aquí que en las subastas con valor privado (es decir, cuando el artículo es deseado independientemente de su valor en el mercado), la maldición del ganador no surge. De manera similar, puede haber ocasiones en las que la oferta promedio sea demasiado baja en relación con las condiciones externas del mercado, por ejemplo, un comerciante que reconoce que una antigüedad u otro objeto de colección es muy vendible en otro lugar cuando otros postores no tienen la experiencia necesaria.

Dado que la mayoría de las subastas implican al menos cierta cantidad de valor común y cierto grado de incertidumbre sobre ese valor común, la maldición del ganador es un fenómeno importante.

En la década de 1950, cuando se acuñó por primera vez el término “maldición del ganador” , no existía un método preciso para estimar el valor potencial de un yacimiento petrolífero en alta mar . Por lo tanto, si, por ejemplo, un yacimiento petrolífero tenía un valor intrínseco real de 10 millones de dólares, las compañías petroleras podían estimar que su valor oscilaba entre 5 y 20 millones de dólares. La compañía que estimara erróneamente 20 millones de dólares y ofreciera ese nivel ganaría la subasta y luego descubriría que no valía tanto.

Otras subastas donde la maldición del ganador es significativa:

• Subastas de espectro en las que las empresas pujan por licencias para utilizar porciones del espectro electromagnético . En este caso, la incertidumbre provendría, por ejemplo, de la estimación del valor del mercado de teléfonos celulares en la ciudad de Nueva York .
• OPI , en las que los postores deben estimar cuál será el valor de mercado de las acciones de una empresa .
• Publicidad de pago por clic en línea, en la que los anunciantes obtienen una clasificación más alta si ofertan cantidades mayores por clic de un usuario de un motor de búsqueda.
• Concesiones petroleras federales en alta mar: el término " la maldición del ganador" se originó en un artículo publicado en el Journal of Petroleum Technology , volumen 23, 1971, páginas 641-653. Los autores fueron Capen, Clapp y Campbell.
• Agencia libre en el deporte profesional.

El término "maldición del ganador" también se utiliza en estadística para referirse al fenómeno de regresión hacia la media , en particular en estudios de asociación de todo el genoma y en epidemiología . En estudios que implican muchas pruebas en una muestra de la población completa, los consiguientes estándares estrictos de significación hacen probable que la primera persona que informe una prueba significativa (el ganador ) también informe un tamaño del efecto mucho mayor que el que probablemente se verá en estudios de replicación posteriores. ^{[5] [6]}

• Charness, Gary; Levin, Dan (2009), "El origen de la maldición del ganador: un estudio de laboratorio" (PDF) , American Economic Journal: Microeconomics , 1 (1 ed.), American Economic Association: 207–236, doi :10.1257/mic.1.1.207
• Moser, Johannes (2017), Pensamiento hipotético y la maldición del ganador: una investigación experimental, doi :10.2139/ssrn.2955871, hdl : 10419/180155 , S2CID  211277367 , consultado el 19 de octubre de 2018
• Publicar y equivocarse; Revistas científicas , The Economist, 11 de octubre de 2008, pág. 109 (EE.UU.)
• Kagel, John Henry (1989), "Subastas de valor común con primer precio: comportamiento del postor y la 'maldición del ganador'", Economic Inquiry , 27 (2): 241, doi :10.1111/j.1465-7295.1989.tb00780.x , consultado el 19 de octubre de 2018
• Smith, JL (1981), "Comportamiento de puja no agresivo y la 'maldición del ganador'" (PDF) , Economic Inquiry , 19 (3), Wiley Online Library: 380–388, doi :10.1111/j.1465-7295.1981.tb00323.x, hdl : 1721.1/32990
• Xiao, R.; Boehnke, M. (2009), "Cuantificación y corrección de la maldición del ganador en estudios de asociación genética", Genet. Epidemiol. , 33 (5), Wiley Online Library: 453–462, doi :10.1002/gepi.20398, PMC  2706290 , PMID  19140131

• www.gametheory.net — aplicación que demuestra la maldición del ganador.
• www.techcentralstation.com — artículo que explica la maldición del ganador en el contexto de la IPO de Google .
• La maldición del ganador en el béisbol: artículo sobre cómo la maldición del ganador afecta las ofertas por agentes libres .