Todo burbujea
Burbuja correlacionada en activos 2020-2021
Powell defiende su primera gran flexibilización monetaria en una conferencia de prensa, septiembre de 2019. [1]

En la lista del presidente Biden, uno de los temas más importantes será el de las consecuencias de la mayor burbuja financiera de la historia de Estados Unidos. ¿Por qué la mayor? Porque no solo afecta a las acciones, sino también a prácticamente todos los demás activos financieros. Y por eso, hay que agradecer a la Reserva Federal.

Richard Cookson, Bloomberg (febrero de 2021) [2]

La expresión " burbuja de todo " se refiere al impacto correlacionado de la flexibilización monetaria de la Reserva Federal (y seguida por el Banco Central Europeo y el Banco de Japón ) [3] sobre los precios de los activos en la mayoría de las clases de activos, a saber , acciones , vivienda , bonos , muchas materias primas e incluso activos exóticos como criptomonedas y SPAC . [4] La política en sí y las técnicas de métodos directos e indirectos de flexibilización cuantitativa utilizadas para ejecutarla a veces se denominan " put" de la Fed . [5] La teoría monetaria moderna aboga por el uso de tales herramientas, incluso en períodos de no crisis, para crear crecimiento económico a través de la inflación de los precios de los activos. [a] [4] El término "burbuja de todo" se utilizó por primera vez durante la presidencia de Janet Yellen , pero está más asociado con la presidencia posterior de Jerome Powell y el período 2020-2021 de la pandemia de coronavirus . [3] [6]

La burbuja de todo no solo se destacó por los extremos simultáneos en las valoraciones registradas en una amplia gama de clases de activos y el alto nivel de especulación en el mercado, [7] sino que su pico en 2021 ocurrió en un período de recesión, alto desempleo , guerras comerciales y agitación política, lo que llevó a comprender que la burbuja era una creación del banco central, [3] [8] [9] con preocupaciones sobre la independencia e integridad de los precios del mercado, [10] [9] [11] y sobre el impacto de la Fed en la desigualdad de la riqueza . [12] [13] [14]

En 2022, el historiador financiero Edward Chancellor dijo que "las políticas insostenibles de los bancos centrales han creado una 'burbuja de todo', dejando a la economía global con una 'resaca' inflacionaria " . [15] El aumento de la inflación finalmente obligó a la Fed a endurecer las condiciones financieras durante 2022 (es decir, aumentar las tasas de interés y emplear un ajuste cuantitativo ), y en junio de 2022 el Wall Street Journal escribió que la Fed había "pinchado la burbuja de todo". [16] En el mismo mes, la periodista financiera Rana Foroohar le dijo al New York Times : "Bienvenidos al final de la 'burbuja de todo ' ". [17]

Historia

Origen

El término apareció por primera vez en 2014, durante la presidencia de Janet Yellen , y reflejaba su estrategia de aplicar una relajación monetaria prolongada (por ejemplo, la política de Yellen de tasas de interés bajas continuas y flexibilización cuantitativa directa ), como un método para impulsar el crecimiento económico a corto plazo a través de la inflación de los precios de los activos (una parte de la teoría monetaria moderna (TMM) [a] ). [19] [20] [21] [22]

El término adquirió mayor importancia durante la presidencia posterior de Jerome Powell , inicialmente durante la primera flexibilización monetaria de Powell en el cuarto trimestre de 2019 (la opción de venta de Powell ), [23] [24] pero de manera más sustancial durante la pandemia de coronavirus de 2020-2021 , cuando Powell adoptó burbujas de activos para combatir el impacto financiero de la pandemia. [25] [6] A principios de 2021, Powell había creado las condiciones financieras más laxas jamás registradas, [26] y la mayoría de los activos estadounidenses se encontraban simultáneamente en niveles de valoración que coincidían con sus niveles individuales más altos en la historia económica. [27] [3] [28] Powell rechazó la afirmación de que los activos estadounidenses estaban definitivamente en una burbuja, invocando el modelo de la Fed , [b] para afirmar que los rendimientos ultrabajos justificaban precios de activos más altos. [30] [31] Powell también rechazó las críticas de que la escala de las burbujas de activos había ampliado la desigualdad de la riqueza en Estados Unidos a niveles no vistos desde la década de 1920, [32] [33] sobre la base de que las burbujas de activos promoverían por sí mismas el crecimiento del empleo, reduciendo así la desigualdad. [14] [34] [35] El contraste entre la angustia experimentada por "Main Street" durante la pandemia y el auge económico experimentado por "Wall Street", que tuvo uno de sus años más rentables de la historia, fue controvertido, [36] [37] y le valió a Powell el título de Dr. Feelgood de Wall Street . [38]

Powell recibió el apoyo del Congreso, y en octubre de 2020 la presidenta Pelosi dijo: "Bueno, déjenme decirles que la cifra, creo, que es asombrosa es que tenemos más personas desempleadas y con subsidios de desempleo que en cualquier otro momento de la historia de nuestro país. Sabemos que la Reserva Federal está apuntalando los mercados para que el mercado de valores pueda tener un buen desempeño. No me quejo por eso, quiero que el mercado tenga un buen desempeño". [39] [8] [40]

Pico en 2021

En febrero de 2021, Bullard, de la Reserva Federal , dijo que no veía ninguna burbuja: "Es simplemente una inversión normal". [41]

A principios de 2021, algunos participantes del mercado advirtieron que la burbuja de Powell había alcanzado niveles peligrosos. El inversor Jeremy Grantham dijo: "Los tres predecesores de Powell afirmaron que los precios de los activos que ayudaron a inflar ayudaron a su vez a la economía a través del efecto riqueza", antes de finalmente colapsar. [42] [43] El inversor Seth Klarman dijo que la Fed había "quebrado el mercado" y que "el papel habitual del mercado en el descubrimiento de precios se había suspendido". [11] El economista Mohamed El-Erian dijo que "hay una enorme desconexión entre los fundamentos y las valoraciones", y que los máximos históricos de los activos se debieron a las acciones de la Fed y el BCE, aclarando "Esa es la razón por la que hemos visto precios pasando de un máximo histórico a otro a pesar de que las narrativas cambiaron por completo. Olvídense de la 'gran reapertura', el 'comercio de Trump' y todas esas otras cosas". [9] El Financial Times advirtió que la desigualdad derivada de la recuperación en forma de K de Powell podría conducir a una inestabilidad política y social, diciendo: "La mayoría de la gente está sufriendo, en medio de un auge al estilo del Gran Gatsby en la cima". [12]

Varios comentaristas calificaron el mercado 2020-2021 creado por Powell como el mercado más especulativo jamás visto, incluido el presentador de CNBC Jim Cramer , quien dijo: "No se puede perder en ese mercado", y "es como una máquina tragamonedas" que siempre paga. "No he visto esto en mi carrera". [44] Bloomberg dijo: "Los espíritus animales están corriendo desenfrenados por Wall Street, pero analicemos los números y este mercado alcista es incluso más loco de lo que parece" [45] (" Espíritu animal " es un término popularizado en la década de 1930 por el economista John Maynard Keynes para describir la influencia de las emociones humanas en las finanzas y la inversión). El nivel extremo de especulación condujo a notables eventos especulativos individuales, incluido el apretón de posiciones cortas de GameStop en enero de 2021, el aumento de cinco veces en el índice de tecnología no rentable de Goldman Sachs. [46] y el aumento récord de las acciones de microcapitalización , 14 de las cuales habrían calificado para su inclusión en el índice S&P 500 en febrero de 2021. [47] A fines de enero de 2021, la mesa de mercados del Wall Street Journal dijo: "Por una vez, todos parecen estar de acuerdo: gran parte del mercado parece estar en una burbuja", [48] mientras que Goldman Sachs dijo que el S&P 500 estaba en o cerca de sus niveles más caros de la historia en la mayoría de las medidas, con el EV/EBITDA adelantado rompiendo 17× por primera vez. [49]

En febrero de 2021, Bullard de la Fed dijo que no veían una burbuja de activos y que seguirían aplicando un alto nivel de estímulo monetario. [41] Bloomberg escribió que Powell, en el último año de su primer mandato, tenía miedo de endurecer la política monetaria en caso de que se repitiera el colapso que provocó en el cuarto trimestre de 2018. [50] El Financial Times advirtió a los reguladores estadounidenses que tuvieran en cuenta la experiencia de la burbuja bursátil china , cuando la flexibilización monetaria por parte del estado chino en 2014 condujo a una burbuja, pero luego a un colapso durante 2015-2016, en los mercados chinos. [51] En febrero de 2021, el exjefe de la división de mercados financieros del BOJ advirtió que el BOJ debería ajustar el nivel de compras directas que realiza de ETF de Nikkei debido a las preocupaciones por la burbuja. [52] [c]

Estallido de la burbuja en 2022

A principios de 2022, el aumento de la inflación obligó a Powell, y más tarde a otros bancos centrales, a endurecer significativamente las condiciones financieras, incluido el aumento de las tasas de interés y el ajuste cuantitativo (lo opuesto a la flexibilización cuantitativa), lo que provocó una caída sincronizada en la mayoría de los precios de los activos (es decir, el efecto opuesto a la "burbuja de todo"). [54] En mayo de 2022, el historiador financiero Edward Chancellor dijo a Fortune que "las políticas insostenibles de los bancos centrales han creado una 'burbuja de todo', dejando a la economía global con una 'resaca' inflacionaria " . [15] Chancellor señaló por separado a Reuters : "Si las tasas de interés ultrabajas fueron las responsables de inflar una 'burbuja de todo', se deduce que todo, bueno, casi todo, está en riesgo por el aumento de las tasas". [55] En junio de 2022, James Mackintosh del Wall Street Journal escribió que la Fed había "pinchado la burbuja de todo", [16] mientras que en el mismo mes el periodista financiero Rana Foroohar le dijo al New York Times : "Bienvenidos al final de la 'burbuja de todo ' ". [17]

Récords establecidos en Estados Unidos

El período posterior a 2020 de la burbuja de todo produjo varios récords/casi récords simultáneos en Estados Unidos de niveles extremos en una amplia gama de métricas de valoración de activos y especulación financiera:

General

  • En diciembre de 2020, el índice de condiciones financieras globales GFCI de Goldman Sachs (una medida de la flexibilidad monetaria estadounidense) cayó por debajo de 98 por primera vez en su historia (el GFCI se remonta a 1987). [26]
  • En enero de 2021, el índice de pánico/euforia de Citibank superó el nivel de 2,0 por primera vez desde su creación en 1988, superando así el pico anterior de las puntocom de 1,5. [7]
  • En febrero de 2021, la relación entre deuda de margen y efectivo en las cuentas comerciales de Wall Street alcanzó el 172%, justo por debajo del pico histórico del 179% establecido en marzo de 2000. [56]
  • En febrero de 2021, la Oficina de Presupuesto del Congreso estimó que la deuda pública federal estadounidense en manos del público alcanzaría el 102% del PIB estadounidense, justo por debajo del máximo histórico del 105% en 1946. [57]

Cautiverio

  • En enero de 2021, el ratio Sherman (el rendimiento por unidad de duración del bono ), conocido como el "indicador más aterrador del mercado de bonos", alcanzó un mínimo histórico de 0,1968 para el índice de bonos corporativos de EE. UU. [58]
  • En febrero de 2021, el rendimiento del índice de bonos basura estadounidense cayó por debajo del 4% por primera vez en la historia (la tasa de incumplimiento histórica desde la década de 1980 es del 4-5% anual). [59]

Renta variable

  • En enero de 2021, Goldman Sachs registró que el EV/EBITDA adelantado del S&P 500 había superado 17x en términos agregados y 15,5x para la acción mediana, por primera vez en la historia (nótese que la relación precio-beneficio fue menos comparable debido a la reducción de 2018 del impuesto corporativo estadounidense del 39% al 21%). [49]
  • En enero de 2021, el interés corto en el S&P 500 cayó al 1,6%, igualando el mínimo histórico de 2000; [60] las " acciones estadounidenses más vendidas en corto " tuvieron el mayor margen de la historia en 2020. [61]
  • En enero de 2021, la relación entre las ventas y las compras de acciones por parte de directivos corporativos estadounidenses alcanzó un máximo histórico de 7,8 veces (es decir, 7,8 veces más ejecutivos corporativos vendieron acciones de sus empresas que las que las compraron). [62]
  • En febrero de 2021, el indicador Buffett , que es la relación entre el valor total del mercado de valores de EE. UU. (según lo definido por el Wilshire 5000 ) y el PIB de EE. UU., estableció un máximo histórico por encima del 200%, superando el pico anterior de las puntocom del 159,2% (y el mínimo de 2009 del 66,7%). [63] [64] [56] En 2001, Buffett dijo: "Si la relación se acerca al 200%, como lo hizo en 1999 y parte de 2000, estás jugando con fuego". [63]
  • En febrero de 2021, la relación precio-ventas de las acciones estadounidenses alcanzó un máximo histórico de 2,95×, superando su pico de puntocom de 2,45× (y el mínimo de 2009 de 0,8×). [63]
  • En febrero de 2021, la relación precio/valor contable tangible de las acciones estadounidenses alcanzó un máximo histórico de 14 veces, superando su pico de las puntocom de 9 veces (y el mínimo de 2009 de 3 veces). [63]
  • En febrero de 2021, la relación put/call de acciones estadounidenses alcanzó 0,40×, casi igualando el mínimo de marzo de 2000 de 0,39× (una relación baja significa que los inversores son muy optimistas ). [56]
  • En febrero de 2021, la capitalización combinada de las cinco principales acciones del S&P 500 ( Apple , Microsoft , Amazon , Tesla y Facebook ) fue del 21% del índice, superando el pico anterior de marzo de 2000 del 18% ( Microsoft , Cisco , General Electric , Intel y ExxonMobil ). [56]
  • En febrero de 2021, un récord de 14 miembros del índice Russell Microcap y un récord de 302 miembros del índice Russell 2000 fueron más grandes que el miembro más pequeño del índice S&P 500. [47]

Alojamiento

Precio medio de la vivienda por área metropolitana
  • En noviembre de 2020, la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente por Robert J. Shiller para la vivienda estadounidense alcanzó 43,9x, apenas un 3,8% por debajo de su récord histórico de 45,6x establecido en 2006. [65]

Criptomonedas

  • En enero de 2021, el valor total de las criptomonedas superó el billón de dólares por primera vez en la historia, y la mayoría de las monedas alcanzaron nuevos máximos de valor. [66]
  • En febrero de 2021, Bitcoin superó los 50.000 dólares por unidad por primera vez en la historia. [67]

Vehículos de adquisición para fines especiales

  • En 2020, un récord de 248 empresas de adquisición de propósito especial (SPAC) recaudaron 83 mil millones de dólares en capital nuevo en su oferta pública inicial ; y en el primer trimestre de 2021, se recaudaron otros 30 mil millones de dólares en un solo trimestre. [68] Las SPAC son activos notoriamente de bajo rendimiento, cuyos retornos 3 años después de la fusión son casi uniformemente muy negativos; su proliferación es una señal de una burbuja económica. [68] [69]

Materias primas

  • En julio de 2020, los futuros del oro superaron el nivel de 2.000 dólares la onza por primera vez en la historia. [70]
  • En agosto de 2020, los precios de la madera, según lo definido por el contrato de futuros a un mes de CME , rompieron el antiguo récord histórico de US$651 por mil pies tablares, para llegar a US$1.711 en mayo de 2021. [71]

Casos notables en EE.UU.

Además de los registros de niveles de activos antes mencionados, se identificaron varios activos individuales con valoraciones extremas y aumentos de precios extraordinarios como emblemáticos de la burbuja de todo: [72]

  • Ark Innovation ETF (Ticker:ARKK), fondo cotizado en bolsa estadounidense e importante inversor en Tesla y otras empresas tecnológicas. [16] [73] [74] [72]
  • Índice de tecnología estadounidense no rentable de Goldman Sachs, un índice exclusivo de empresas tecnológicas estadounidenses que registraban pérdidas. [46] [73]
  • Acciones del índice Russell Microcap , las acciones más pequeñas que cotizan en bolsa en Estados Unidos, donde un número récord creció en un corto período, superando el tamaño de la acción más pequeña del S&P 500. [47]
  • S&P Clean Energy Index, índice propio de empresas de energía limpia (en su mayoría) estadounidenses cuya relación precio-beneficio se triplicó. [16] [75]
  • Tesla Inc. (Ticker:TSLA), el fabricante estadounidense de automóviles eléctricos. [73] [76] [77] [72]

Véase también

Notas

  1. ^ ab MMT afirma que la inflación excesiva de los precios de los activos conducirá a un aumento de la inflación de los precios reales, lo que conducirá a un aumento de los rendimientos y, en consecuencia, reducirá la inflación de los precios de los activos (es decir, un sistema autoestabilizador). [4] Los críticos dicen que la mayoría de los períodos históricos de inflación excesiva de los precios de los activos no produjeron dicha autoestabilización, sino que produjeron un colapso financiero y una deflación de los precios reales (por ejemplo, Estados Unidos después de la década de 1920, Japón después de 1990 y Europa después de 2008); en otros casos, la inflación no era controlable, lo que también condujo a un colapso financiero (por ejemplo, la década de 1970 en los Estados Unidos). [4] [18]
  2. ^ El modelo de la Reserva Federal es una forma controvertida de valoración de acciones que ha sido cuestionada por académicos, y particularmente con rendimientos muy bajos. [29] Un ejemplo notable es el Japón posterior a la década de 1990, cuando los rendimientos ultrabajos no impidieron que las valoraciones de las acciones japonesas cayeran sustancialmente durante décadas, y solo se detuvieron cuando el Banco de Japón comenzó a comprar acciones directamente para apoyar su precio. [18]
  3. ^ El Banco de Japón es el mayor propietario de acciones japonesas a través de compras diarias directas de ETF de Nikkei, lo que genera dudas sobre la integridad de los precios de los valores japoneses y su viabilidad a largo plazo. [53]

Referencias

  1. ^ Cox, Jeff (25 de septiembre de 2019). "La Fed volverá a aumentar su balance, pero no lo llamen "QE4"". CNBC . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  2. ^ Cookson, Richard (4 de febrero de 2021). "La creciente inflación obligará a la Fed a actuar". Bloomberg . Consultado el 4 de febrero de 2021 .
  3. ^ abcd Curran, Enda; Anstey, Chris (24 de enero de 2021). "La banca central en la era de la pandemia está creando burbujas en todas partes". Bloomberg . Consultado el 24 de enero de 2021 .
  4. ^ abcd Summers, Graham (octubre de 2017). La burbuja del todo: el desenlace de la política de los bancos centrales . CreateSpace . ISBN 978-1974634064.
  5. ^ Metrick, Andrew (6 de enero de 2021). "Entrevista con Sir Paul Tucker". Yale Insights . Consultado el 21 de enero de 2021 . Ya no se trata de una opción de venta de Greenspan, ni de una opción de venta de Bernanke, ni de una opción de venta de Yellen. Ahora es la opción de venta de la Fed, y es todo.
  6. ^ ab Lachman, Desmond (19 de mayo de 2020). "La burbuja de todo de la Reserva Federal". The Hill . Consultado el 9 de noviembre de 2020 .
  7. ^ ab Authers, John (25 de enero de 2021). "El burbujómetro de las acciones está parpadeando en rojo". Bloomberg .
  8. ^ ab Greifeld, Katherine; Wang, Lu; Hajric, Vildana (6 de noviembre de 2020). "Las acciones muestran que Jerome Powell sigue siendo el jefe de Estado de Wall Street". Bloomberg . Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  9. ^ abc Gisiger, Christoph (7 de enero de 2021). "Mohamed El-Erian: 'Esto está empezando a alcanzar niveles peligrosos'". Neue Zürcher Zeitung . Consultado el 10 de enero de 2021 . Esa es la razón por la que hemos visto que los precios van de un máximo histórico a otro a pesar de que las narrativas cambian por completo. Olvídense de la "gran reapertura", el "comercio de Trump" y todas esas otras cosas
  10. ^ Derby, Michael S. (20 de mayo de 2020). "El Mester de la Fed no está preocupado de que el Banco Central haya roto la capacidad de fijación de precios del mercado". Wall Street Journal . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  11. ^ ab "Seth Klarman de Baupost compara a los inversores con 'ranas en agua hirviendo'". Financial Times . 21 de enero de 2021 . Consultado el 12 de febrero de 2021 . El gurú de la inversión en valor dice que la Reserva Federal ha roto el mercado de valores
  12. ^ ab Luce, Edward (3 de enero de 2021). "La peligrosa dependencia de Estados Unidos de la Reserva Federal". Financial Times . Consultado el 4 de enero de 2021 .
  13. ^ Saravia, Catarania (29 de enero de 2021). "Las bajas tasas de interés en Estados Unidos exacerban la brecha racial de riqueza, según un estudio". Bloomberg . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  14. ^ ab Joyner, April; Ahmed, Saqib Iqbal; Davies, Megan (28 de agosto de 2020). "Es poco probable que la levitación de las acciones ayude a los esfuerzos de la Fed por la igualdad económica". Reuters . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  15. ^ ab Daniel, Will (29 de mayo de 2022). "Uno de los mayores historiadores financieros vivos dice que los banqueros centrales han sido incompetentes durante décadas y que la inflación es nuestra 'gran resaca'". Fortune . Consultado el 5 de agosto de 2022 .
  16. ^ abcd Mackintosh, James (14 de junio de 2022). "La Reserva Federal pinchó la burbuja de todo". The Wall Street Journal . Consultado el 4 de agosto de 2022 .
  17. ^ ab Klein, Ezra (22 de junio de 2022). "Bienvenidos al fin de la 'burbuja del todo'". New York Times . Consultado el 5 de agosto de 2022 .
  18. ^ de Richard Koo (octubre de 2014). La salida de la recesión de los balances y la trampa de la flexibilización cuantitativa: un camino peligroso para la economía mundial Kindle Edition . Wiley . ISBN 978-1119028123.
  19. ^ Smith, Noah (5 de julio de 2015). "No hay ninguna burbuja tecnológica. Aun así, hay que preocuparse". Bloomberg . Consultado el 7 de enero de 2021 . El peligro no es que estemos en una burbuja de unicornios. El peligro ni siquiera es que estemos en una burbuja tecnológica. El peligro es que estemos en una burbuja de todo: que las valoraciones en general sean simplemente demasiado altas.
  20. ^ Irwin, Neil (15 de julio de 2014). "Janet Yellen sobre la burbuja del todo". New York Times . Consultado el 27 de noviembre de 2020 .
  21. ^ DeFotis, Dimitra (13 de julio de 2017). "Presidenta Yellen: ¿El repunte de los mercados emergentes es parte de una 'burbuja de todo'?". Barron's . Consultado el 29 de diciembre de 2020 .
  22. ^ Murphy, Jason (13 de enero de 2018). «¿Qué sucede si estalla la 'burbuja del todo'?». The New Zealand Herald . Consultado el 22 de febrero de 2021 .
  23. ^ Howell, Mark (16 de enero de 2020). «La Reserva Federal es la causa de la burbuja en todo». Financial Times . Consultado el 9 de noviembre de 2020 .
  24. ^ Long, Heather (20 de enero de 2020). «Es probable que la economía mundial se recupere en 2020, pero el FMI advierte de extraños paralelismos con la década de 1920». Washington Post . Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  25. ^ Authers, John (11 de junio de 2020). "Powell está listo para interpretar al Príncipe de las Burbujas". Bloomberg . Consultado el 9 de noviembre de 2020 .
  26. ^ ab Miller, Rich (14 de diciembre de 2020). "Las condiciones financieras de EE. UU. son las más fáciles de la historia, dice Goldman Sachs". Bloomberg . Consultado el 25 de diciembre de 2020 .
  27. ^ Lachman, Desmond (7 de enero de 2021). "Georgia y la burbuja del mercado de todo". The Hill . Consultado el 7 de enero de 2021 .
  28. ^ Powell, Jamie (2 de febrero de 2021). «Snap AV: las valoraciones estadounidenses eclipsan la locura de las puntocom». Financial Times . Consultado el 12 de febrero de 2021 .
  29. ^ Humpe, Andreas; McMillan, David (2018). "Correlación de rendimiento de acciones/bonos y el modelo de la Reserva Federal: evidencia de un cambio de comportamiento en los mercados del G7". Journal of Asset Management . 19 (6): 413–428. doi :10.1057/s41260-018-0091-x. hdl : 1893/27892 . S2CID  158210939. Demostramos que, a niveles bajos del rendimiento real de los bonos, la correlación entre los rendimientos de las acciones y los bonos se vuelve negativa. Esto surge porque el menor rendimiento de los bonos implica un mayor riesgo macroeconómico (por ejemplo, deflación y estancamiento económico) y hace que los precios de las acciones y los bonos se muevan en direcciones opuestas.
  30. ^ Ponczek, Sarah; Wang, Lu (17 de diciembre de 2020). "El aumento de las valoraciones de las acciones no es un gran problema para Powell, al lado de los bonos". Bloomberg . Consultado el 18 de diciembre de 2020 .
  31. ^ Lahart, Justin (23 de diciembre de 2020). "¿Ha reescrito la Reserva Federal las leyes de la inversión?". The Wall Street Journal . Consultado el 25 de diciembre de 2020 .
  32. ^ Rabouin, Dion (13 de octubre de 2020). «El legado irónico de Jerome Powell sobre la desigualdad económica». Axios . Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  33. ^ Gold, Howard (17 de agosto de 2020). «Opinión: Las políticas de la Reserva Federal han aumentado drásticamente la desigualdad». MarketWatch . Consultado el 19 de noviembre de 2020 .
  34. ^ Chapatta, Brian (9 de junio de 2020). "La Reserva Federal necesita mejores respuestas sobre los mercados desbocados y la desigualdad". Bloomberg . Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  35. ^ Randall, David (11 de septiembre de 2020). «La Fed defiende la política de 'acelerar a fondo' y no teme que se avecinen burbujas de activos». Reuters . Archivado desde el original el 23 de septiembre de 2020. Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  36. ^ Regan, Michael P. (21 de diciembre de 2020). «2020 ha sido un gran año para las acciones y un mercado bajista para los humanos». Bloomberg . Consultado el 21 de enero de 2021 .
  37. ^ Phillips, Matt (26 de diciembre de 2020). "El mercado avanza hacia la euforia, a pesar del costo de la pandemia". The New York Times . Consultado el 3 de enero de 2021 .
  38. ^ Grant, Jim (28 de junio de 2020). "Powell se ha convertido en el Dr. Feelgood de la Fed". Wall Street Journal . Consultado el 11 de noviembre de 2020 .
  39. ^ "Transcripción de la entrevista de Pelosi en Balance of Power de Bloomberg News con David Westin". Speaker.gov . 29 de octubre de 2020 . Consultado el 26 de noviembre de 2020 .
  40. ^ Msika, Michael (22 de enero de 2021). "BofA advierte que la política estadounidense está alimentando una burbuja en los precios de Wall Street". Bloomberg . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  41. ^ ab Cox, Jeff (15 de febrero de 2021). "Bullard de la Fed no ve una burbuja de activos y duda que la política se endurezca pronto". CNBC . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  42. ^ "Esperando el último baile". GMO Asset Management . 5 de enero de 2021 . Consultado el 5 de enero de 2021 .
  43. ^ Graffeo, Emily (5 de enero de 2021). «Jeremy Grantham reitera su advertencia de que el mercado de valores está en una burbuja épica». Business Insider . Consultado el 5 de enero de 2021 .
  44. ^ Belvedere, Matthew J. (24 de noviembre de 2020). "Cramer califica este entorno bursátil como 'el más especulativo' que ha visto jamás". CNBC . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  45. ^ "Un frenesí especulativo está arrasando Wall Street y los mercados mundiales". Bloomberg . 19 de diciembre de 2020 . Consultado el 15 de febrero de 2020 .
  46. ^ ab Powell, Jamie (20 de enero de 2021). "Esto es una locura, ¿dónde están las ganancias?". Financial Times . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  47. ^ abc Mackintosh, James (18 de febrero de 2012). «El auge de las pequeñas empresas hace que los mercados parezcan ridículos». Wall Street Journal . Consultado el 20 de febrero de 2021 .
  48. ^ Wursthorn, Michael; Otani, Akane (31 de enero de 2021). "Parece que los mercados están en una burbuja. ¿Qué hacen ahora los inversores?". Wall Street Journal . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  49. ^ ab Santoli, Michael (23 de enero de 2021). "Goldman Sachs: El mercado de valores está en los niveles más caros de la historia o cerca de ellos según la mayoría de los indicadores. ¿Cuándo importará?". CNBC . Consultado el 14 de febrero de 2021 .
  50. ^ Miller, Rich (26 de enero de 2021). "Powell, que tiene un año por delante en la Fed, pretende evitar el error del pasado en la flexibilización cuantitativa". Bloomberg . Consultado el 27 de enero de 2021 .
  51. ^ Noble, Josh (4 de febrero de 2021). "La lucha de China por controlar la burbuja bursátil ofrece lecciones sobre la manía inversora". Financial Times . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  52. ^ Fujioka, Toru; Ito, Sumio (16 de febrero de 2021). "El BOJ debería evitar las compras de ETF que alimentan la burbuja bursátil, dice un ex funcionario". Bloomberg . Consultado el 19 de febrero de 2021 .
  53. ^ Lee, Min Jeong; Hasegawa, Toshiro (20 de diciembre de 2020). "BOJ se convierte en el mayor accionista de Japón con una reserva de 434.000 millones de dólares". BloombergQuint . Consultado el 19 de febrero de 2021 .
  54. ^ Swint, Brian (6 de mayo de 2022). "La famosa opción de venta de la Fed es ahora una opción de compra de la Fed, y las malas noticias se acumulan". Barron's . Consultado el 4 de agosto de 2022 .
  55. ^ Chancellor, Edward (19 de mayo de 2022). "La inflación revive el espectro del largo mercado bajista". Reuters . Consultado el 6 de agosto de 2022 .
  56. ^ abcd Ponciano, Jonathan (12 de febrero de 2021). "¿Está a punto de desplomarse el mercado de valores?". Forbes . Consultado el 14 de febrero de 2021 .
  57. ^ El Consejo Editorial (12 de febrero de 2021). «La resaca del gasto pandémico». Wall Street Journal . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  58. ^ Chippata, Brian (14 de enero de 2021). "El indicador más aterrador del mercado de bonos es peor que nunca". Bloomberg . Consultado el 15 de febrero de 2021 .
  59. ^ Gonzalez, Carolina (8 de febrero de 2021). "Los rendimientos de los bonos basura de EE. UU. caen por debajo del 4% por primera vez en la historia". Bloomberg . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  60. ^ Chung, Juliet (22 de enero de 2021). "Las apuestas cortas golpean al fondo de cobertura Melvin Capital". Wall Street Journal . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  61. ^ Authers, John (12 de febrero de 2021). "La hoguera de los cortos es un cisne negro que rompe precedentes". Bloomberg News . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  62. ^ Wang, Lu (20 de enero de 2021). "Las recompras vuelven a aumentar en medio de una venta febril por parte de los directivos corporativos". Bloomberg . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  63. ^ abcd Regan, Michael P.; Hajric, Vildana; Ballentine, Claire (12 de febrero de 2021). "La métrica de valoración favorita de Warren Buffett está haciendo sonar una alarma". Bloomberg . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  64. ^ Minski, Jill (4 de febrero de 2021). «Capitalización de mercado respecto del PIB: una mirada actualizada al indicador de valoración de Buffett». AdvisorPerspectives . Consultado el 17 de febrero de 2021 .
  65. ^ Brown, Aaron (13 de noviembre de 2020). "Los precios de las viviendas están en una burbuja. Punto final". Bloomberg . Consultado el 13 de febrero de 2021 .
  66. ^ Wigglesworth, Robin (12 de febrero de 2021). «¿'Tulipán digital' o nueva clase de activos? La apuesta de Bitcoin por generalizarse». Financial Times . Consultado el 14 de febrero de 2021 .
  67. ^ Ossinger, Joanna (15 de febrero de 2021). «Bitcoin extiende su repunte hasta un máximo histórico cercano a los 50.000 dólares». Bloomberg . Consultado el 16 de febrero de 2021 .
  68. ^ ab Naumovska, Ivana (18 de febrero de 2021). "La burbuja de las SPAC está a punto de estallar". Harvard Business Review . Consultado el 18 de febrero de 2021 .
  69. ^ Li, Yun (10 de febrero de 2021). "Las inusuales subidas del primer día de las SPAC plantean la preocupación de que se trate de una burbuja: 'Todas y cada una de ellas han subido'". CNBC . Consultado el 18 de febrero de 2021 .
  70. ^ Mazneva, Elena; Vasquez, Justina (27 de julio de 2020). "El oro se estabiliza después de que los futuros suben a 2.000 dólares por primera vez". Bloomberg . Consultado el 14 de febrero de 2021 .
  71. ^ Franck, Thomas (19 de mayo de 2021). "Los futuros de la madera oscilan un 10% en una sesión desenfrenada a medida que termina el frenesí especulativo". CNBC . Consultado el 5 de septiembre de 2022 .
  72. ^ abc Helman, Christopher (14 de junio de 2022). "Star Stockpicker encuentra una nueva cruzada contra la 'burbuja del todo'". Fortune . Consultado el 8 de agosto de 2022 .
  73. ^ abc Cannivet, Michael (24 de enero de 2021). "Las mejores acciones de burbuja para 2021: ¿Zoom o Tesla?". Forbes . Consultado el 15 de febrero de 2021 .
  74. ^ McKenzie, Michael (11 de febrero de 2021). "Cahie Wood de Ark descarta las conversaciones sobre la burbuja y a los escépticos de Tesla". Financial Times . Consultado el 15 de febrero de 2021 .
  75. ^ Newman, Billy (19 de febrero de 2021). «Las advertencias sobre una 'burbuja verde' aumentan a medida que el dinero se vuelca hacia las acciones de energías renovables». Financial Times . Consultado el 21 de febrero de 2021 .
  76. ^ Mackintosh, James (18 de agosto de 2020). «La 'burbuja del todo' no es todo, y quizá ni siquiera una burbuja». Wall Street Journal . Consultado el 15 de febrero de 2021 .
  77. ^ Mansharamani, Vikram (3 de septiembre de 2020). "Tesla: The Everything Bubble Embodied". Newsweek . Consultado el 15 de febrero de 2021 .

Lectura adicional

  • Summers, Graham (octubre de 2017). La burbuja del todo: el desenlace de la política de los bancos centrales . CreateSpace . ISBN 978-1974634064.
  • Naim, Dr. Alasdair GM (octubre de 2021). El fin de la burbuja de todo: por qué 75 billones de dólares de riqueza de los inversores están en peligro mortal . Harriman House. ISBN 978-0857199645.
Scholia tiene un perfil para todo burbuja (Q105464456).
  • La burbuja del todo ( Graydon Carter , Vanity Fair , octubre de 2015)
  • Este es el potencial alcista cuando finalmente explote la "burbuja del todo" ( MarketWatch , agosto de 2019)
  • Implicaciones de la burbuja del todo, Bloomberg TV: entrevista con Scott Minerd ( Guggenheim Partners , febrero de 2020)
  • Tesla: la «burbuja del todo» encarnada por Vikram Mansharamani ( Universidad de Harvard , septiembre de 2020)
  • La "burbuja del todo" vuelve a cobrar fuerza ( Australian Financial Review , diciembre de 2020)
  • Georgia y la burbuja del mercado de todo ( Desmond Lachman , The Hill , enero de 2021)
  • "La era del dinero fácil". FRONTLINE . Temporada 41. Episodio 6. 14 de marzo de 2023. PBS . WGBH . Consultado el 12 de julio de 2023 .
Obtenido de "https://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Todo_burbuja&oldid=1245400152"