Pánico de 1796-1797

El pánico de 1796-1797 fue una serie de caídas en los mercados crediticios tanto en Gran Bretaña como en los recién establecidos Estados Unidos en 1796 que llevaron a caídas comerciales más amplias. En Estados Unidos, los problemas surgieron por primera vez cuando estalló una burbuja especulativa de tierras en 1796. La crisis se profundizó cuando el Banco de Inglaterra suspendió los pagos en especie el 25 de febrero de 1797 en virtud de la Ley de Restricción Bancaria de 1797. Los directores del Banco temieron la insolvencia cuando los titulares de cuentas ingleses, que estaban nerviosos por una posible invasión francesa, comenzaron a retirar sus depósitos en libras esterlinas en lugar de billetes de banco. En combinación con el colapso en desarrollo de la burbuja especulativa del mercado inmobiliario estadounidense, la acción del Banco de Inglaterra tuvo repercusiones deflacionarias en los mercados financieros y comerciales de los Estados Unidos costeros y el Caribe a principios del siglo XIX.

Los escándalos asociados a estos y otros incidentes llevaron al Congreso de los Estados Unidos a aprobar la Ley de Quiebras de 1800 , inspirada en la práctica inglesa, que limitaba la posibilidad de solicitar ayuda a los acreedores a comerciantes, banqueros y corredores. Tenía un plazo de caducidad de cinco años, pero fue derogada después de tres años. ^[1]

La inestabilidad frecuente caracterizó a la economía de los Estados Unidos durante las décadas de 1780 y 1790. La inflación galopante de la moneda continental durante la Guerra de la Independencia dio lugar a la frase "no vale un continental". A falta de una moneda estable, los bancos emitieron sus propios billetes, y los llamamientos a un crédito público más fuerte llevaron a la creación, en virtud de los Artículos de la Confederación , del Banco de América del Norte en 1781. Tras la adopción de la Constitución , el Primer Banco de los Estados Unidos lo sucedió como banco central de facto. Sin embargo, persistieron las preocupaciones sobre la solidez del crédito público, ya que los billetes inestables siguieron siendo un medio de intercambio. ^{[2] [3]}

Durante esta época, la especulación era la inversión preferida, lo que condujo al Pánico de 1792. El ex congresista continental William Duer recaudó grandes sumas de dinero para invertir en acciones bancarias y títulos gubernamentales, activos novedosos y financieramente sofisticados cuyos riesgos muchos contemporáneos no comprendían. Duer pronto dejó de pagar sus deudas, destruyendo los ahorros de muchas personas de clase media y trabajadora. El pánico resultante provocó disturbios y reavivó el debate en el Congreso sobre una ley de quiebras que finalmente daría lugar a la Ley de Quiebras de 1800 después del Pánico de 1796-1797. ^[4]

Duer y otros financieros destacados intentaron recuperar sus fortunas incitando a la especulación inmobiliaria , un viejo concepto aplicado también a una escala sin precedentes. Esto preparó el terreno para la burbuja que estalló conocida como el Pánico de 1797. ^[5]

La causa inmediata del pánico de 1796-1797 fue una serie de planes de especulación de tierras en los incipientes Estados Unidos que emitieron papel comercial respaldado por reclamaciones a tierras occidentales. El plan más grande de este tipo fue creado por el comerciante de Boston James Greenleaf y los financieros de Filadelfia Robert Morris y John Nicholson. La nueva capital federal en construcción, Washington DC , requería inversión privada para su desarrollo. A fines de 1793, una sociedad de los tres especuladores había adquirido el 40 por ciento de los lotes de construcción en la nueva capital. Greenleaf planeó financiar estas compras con préstamos de bancos holandeses, pero la invasión francesa de los Países Bajos lo impidió. A falta de fondos, los tres especuladores formaron la North American Land Company en 1795 para consolidar sus tenencias de tierras de especulaciones anteriores. Planearon, una vez más, vender acciones de esta compañía a inversores europeos. ^[6]

Sin embargo, las ventas rápidas no se materializaron porque los inversores europeos se volvieron cautelosos con respecto a los proyectos de compraventa de tierras estadounidenses. Los títulos de propiedad poco claros y la mala calidad de gran parte de las tierras de la empresa ralentizaron aún más las ventas. Morris y Nicholson comenzaron entonces a financiar sus compras emitiendo sus propios pagarés privados , que los acreedores aceptaron de buena gana debido a la inmensa estatura financiera de Morris. Estos pagarés se convirtieron en objeto de especulación y se depreciaron rápidamente como medio de intercambio . ^[7]

Mientras tanto, la continua guerra en Europa restringió el crédito, exponiendo la precariedad del plan de la North American Land Company y otros similares. El fracaso comercial desenfrenado asoló las ciudades portuarias del Este a fines de 1796, y los especuladores de tierras menos preeminentes que Morris pronto se encontraron en la prisión de deudores. Entre ellos estaba James Wilson , cuyo confinamiento, combinado con los rumores del encarcelamiento de Morris, causó pánico. Los pagarés de Morris y Nicholson, que para entonces sumaban $10,000,000, comenzaron a cotizarse a solo una octava parte de su valor. En 1797, su pirámide de papel se derrumbó por completo. ^{[8] [9]}

Al otro lado del Atlántico, la legislación británica exacerbó el daño causado por el estallido de la burbuja especulativa inmobiliaria. La tensión monetaria impuesta por las guerras napoleónicas y las retiradas de dinero por parte de los depositantes en pánico habían agotado en gran medida las reservas de monedas y lingotes del Banco de Inglaterra . Esto impulsó al Parlamento a aprobar la Ley de Restricción Bancaria de 1797 , que detuvo los pagos en especie . ^[10] La interrupción del acceso al oro y la plata británicos, junto con la incapacidad de los financieros de los Estados Unidos para acceder con éxito a los mercados de especies continentales, deshizo la red crediticia atlántica, ^{[ aclaración necesaria ]} acelerando el colapso de Morris y otros esquemas especulativos. ^[11]

En 1800, la crisis había provocado el colapso de muchas firmas comerciales importantes en Boston, Nueva York, Filadelfia y Baltimore, y el encarcelamiento de muchos deudores estadounidenses. Entre estos últimos se encontraban el famoso financista de la revolución Robert Morris y su socio James Greenleaf , que había invertido en tierras del interior. ^{[12] [13]} El juez asociado de la Corte Suprema de los EE. UU. James Wilson se vio obligado a pasar el resto de su vida literalmente huyendo de los acreedores hasta que murió en la casa de un amigo en Edenton, Carolina del Norte . ^[14] George Meade , el abuelo del general de la Unión de la Guerra Civil estadounidense George Gordon Meade, se arruinó por las inversiones en acuerdos de tierras occidentales y murió en bancarrota debido al pánico. ^[15] La fortuna de Henry Lee III , padre del general confederado Robert E. Lee , se redujo por la especulación con Robert Morris.

El pánico provocó una pronunciada caída comercial en las ciudades portuarias estadounidenses que no cedió hasta después de 1800. Los inversores en proyectos de compra de tierras no fueron los únicos que sufrieron las consecuencias. Los comerciantes, artesanos y trabajadores asalariados, todos ellos dependientes de la continuidad del comercio exterior, sintieron el impacto cuando las empresas fracasaron entre 1796 y 1799. Sin embargo, el pánico no afectó de manera uniforme a toda la economía. Las ciudades portuarias a lo largo de la costa este sufrieron mucho más que el interior rural, que aún no había desarrollado las intrincadas redes de crédito e intercambio de mercado que las arrastrarían a futuros pánicos y depresiones. ^[16]

El pánico también reveló la interconexión económica de la joven república con Europa. A pesar de las advertencias proféticas sobre los peligros de la participación extranjera que se formularon en el discurso de despedida de George Washington , y tal vez las validó, el pánico demostró que la naciente economía estadounidense estaría sujeta a ondas de turbulencia política en el continente europeo, un efecto que más tarde impulsó a Thomas Jefferson a firmar la Ley de Embargo de 1807. [ ^{17] [18]}

Por último, el encarcelamiento por deudas de estadistas norteamericanos tan destacados como James Wilson y Robert Morris obligó al Congreso a aprobar la Ley de Quiebras de 1800, que establecía un marco para que los acreedores y los deudores cooperaran para llegar a un acuerdo. Aunque los críticos, que argumentaban que la ley alentaba las inversiones arriesgadas al reducir el costo del fracaso, impidieron su renovación en 1803, la ley representó un paso en la tradición jurídica norteamericana contra el encarcelamiento de los deudores. ^[19]

• Globalización económica

• Chew, Richard S. (2005). "Ciertas víctimas de un contagio internacional: el pánico de 1797 y los tiempos difíciles de finales de la década de 1790 en Baltimore" (PDF) . Journal of the Early Republic . 25 (4): 565–613. doi :10.1353/jer.2005.0069. S2CID  154865404.
• Wheelock, David C.; Bordo, Michael D. (1 de septiembre de 1998). "Estabilidad de precios y estabilidad financiera: antecedentes históricos". Federal Reserve Bank of St. Louis Review . 80 (5): 41.
• "Una breve historia de la bancarrota". Bufete de abogados de Amy E. Clark Kleinpeter. Archivado desde el original el 19 de noviembre de 2008.
• Kynaston, David (2017). Hasta la última arena del tiempo: una historia del Banco de Inglaterra, 1694-2013 . Nueva York: Bloomsbury . pp. 79-82. ISBN 978-1408868560.
• Mann, Bruce H. (2002). Republic of Debtors: Bankruptcy in the Age of American Independence [República de deudores: la bancarrota en la era de la independencia estadounidense ]. Cambridge, Massachusetts: Harvard University Press. pp. 173–205.