Hermanos Lehman
Empresa estadounidense de servicios financieros desaparecida

Hermanos Lehman Inc.
Hermanos Lehman
Tipo de empresaCompañía pública
Bolsa de Nueva York : LEH
IndustriaServicios de inversión
PredecesorH. Lehman y el Hno.
Fundado1850 ; hace 174 años Montgomery , Alabama, EE. UU. [1] ( 1850 )
FundadoresHenry , Emanuel y Mayer Lehman
Difunto15 de septiembre de 2008 ; hace 16 años ( 15 de septiembre de 2008 )
DestinoCapítulo 11 Liquidación de bancarrota
Sucesores
Sede745 Séptima Avenida,
Ciudad de Nueva York , Nueva York
,
Estados Unidos
Área atendida
Mundial
Personas clave
Productos
Número de empleados
26.200 ( 2020 )
SubsidiariasLehman Brothers Inc., Neuberger Berman Inc. , Aurora Loan Services, LLC, SIB Mortgage Corporation, Lehman Brothers Bank , FSB, Eagle Energy Partners y Crossroads Group
Sitio weblehman.com

Lehman Brothers Inc. ( / ˈl iː m ən / LEE -mən ) fue una firma estadounidense de servicios financieros globales fundada en 1850. [ 2] Antes de declararse en quiebra en 2008, Lehman era el cuarto banco de inversión más grande de los Estados Unidos (detrás de Goldman Sachs , Morgan Stanley y Merrill Lynch ), con alrededor de 25.000 empleados en todo el mundo. [3] [4] Hacía negocios en banca de inversión, acciones , renta fija y ventas y comercio de derivados (especialmente títulos del Tesoro de EE. UU. ), investigación, gestión de inversiones , capital privado y banca privada . Lehman estuvo en funcionamiento durante 158 años desde su fundación en 1850 hasta 2008. [5]

El 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers solicitó la protección por bancarrota del Capítulo 11 tras el éxodo de la mayoría de sus clientes, las drásticas caídas en el precio de sus acciones y la devaluación de los activos por parte de las agencias de calificación crediticia . El colapso se debió en gran medida a la participación de Lehman en la crisis de las hipotecas de alto riesgo y su exposición a activos menos líquidos. [6] [7] [8] La declaración de quiebra de Lehman fue la más grande en la historia de los EE. UU., superando al poseedor del récord anterior, Enron , [9] y se cree que jugó un papel importante en el desarrollo de la crisis financiera de 2007-2008 . El colapso del mercado también dio apoyo a la doctrina de " demasiado grande para quebrar ". [10]

Después de que Lehman Brothers se declarara en quiebra, los mercados mundiales se desplomaron inmediatamente. Al día siguiente, el importante banco británico Barclays anunció su acuerdo para comprar, sujeto a la aprobación regulatoria, una participación significativa y controladora en las divisiones de banca de inversión y comercio de Lehman en América del Norte, junto con su edificio de la sede de Nueva York. [11] [12] El 20 de septiembre de 2008, el juez del Tribunal de Quiebras de Estados Unidos, James M. Peck, aprobó una versión revisada de ese acuerdo . [13] La semana siguiente, Nomura Holdings anunció que adquiriría la franquicia de Lehman Brothers en la región de Asia y el Pacífico , incluidos Japón , Hong Kong y Australia , [14] así como los negocios de banca de inversión y acciones de Lehman Brothers en Europa y Oriente Medio . El acuerdo entró en vigor el 13 de octubre de 2008. [15]

Historia

Bajo la familia Lehman (1850-1969)

Emanuel y Mayer Lehman

En 1844, Heyum Lehmann, de 23 años, que cambió su nombre a Henry Lehman , [16] hijo de un comerciante de ganado judío, emigró a los Estados Unidos desde Rimpar , Baviera . [17] Se estableció en Montgomery, Alabama , [16] donde abrió una tienda de artículos secos , "H. Lehman". [18] En 1847, tras la llegada de su hermano Emanuel Lehman , la empresa se convirtió en "H. Lehman and Bro." [2] Con la llegada de su hermano menor, Mayer Lehman , en 1850, la empresa cambió de nombre nuevamente y se fundó "Lehman Brothers". [18] [19]

Durante la década de 1850, el algodón era uno de los cultivos más importantes de los Estados Unidos y era el cultivo comercial de mayor recaudación de Alabama. Hasta la Guerra Civil de los EE. UU., casi todo el algodón de ese país se producía con mano de obra esclava y, según el censo de 1860, los esclavos constituían casi el 45 % de la población total de Alabama. [20] Mayer Lehman figuraba como propietario de siete esclavos ("tres hombres y cuatro mujeres de entre 5 y 50 años") en el censo de los EE. UU . de 1860. [21]

Aprovechando el alto valor de mercado del algodón, los tres hermanos comenzaron a aceptar rutinariamente algodón crudo de plantaciones de esclavos como pago por mercancías , y finalmente iniciaron un segundo negocio de comercio de algodón. En pocos años, este negocio creció hasta convertirse en la parte más importante de su operación. Después de la muerte de Henry por fiebre amarilla en 1855, [18] [22] los hermanos restantes continuaron centrándose en sus operaciones de comercio de materias primas y corretaje.

En 1858, el centro del comercio del algodón se había trasladado del sur a la ciudad de Nueva York, donde se basaban los factores y las casas de comisión. Lehman abrió su primera sucursal en 119 Liberty Street , [22] [23] y Emanuel, de 32 años, se trasladó allí para dirigir la oficina. [18] En 1862, enfrentando dificultades como resultado de la Guerra Civil , la firma se asoció con un comerciante de algodón llamado John Durr para formar Lehman, Durr & Co. [24] [25] Después de la guerra, la compañía ayudó a financiar la reconstrucción de Alabama . La sede de la firma finalmente se trasladó a la ciudad de Nueva York, donde ayudó a fundar la Bolsa de Algodón de Nueva York en 1870, mercantilizando la cosecha; [22] [26] Emanuel formó parte de la junta de gobernadores hasta 1884. La firma también se ocupó del mercado emergente de bonos ferroviarios y entró en el negocio de asesoría financiera. [27]

Lehman se convirtió en miembro de la Bolsa de Café en 1883 y, finalmente, de la Bolsa de Valores de Nueva York en 1887. [22] [26] En 1899, suscribió su primera oferta pública, las acciones preferentes y comunes de la International Steam Pump Company . [28]

A pesar de la oferta de International Steam, el cambio real de la empresa de ser una casa de materias primas a una casa de emisión no comenzó hasta 1906. [23] [29] En ese año, bajo el hijo de Emanuel , Philip Lehman , la empresa se asoció con Goldman, Sachs & Co. , [29] [30] [31] para sacar al mercado la General Cigar Co., [32] seguida de cerca por Sears, Roebuck and Company . [32] Entre estas se encontraban FW Woolworth Company , [32] [33] May Department Stores Company , Gimbel Brothers, Inc. , [34] RH Macy & Company , [34] The Studebaker Corporation , [33] BF Goodrich Co. , [27] y Endicott Johnson Corporation .

Tras la jubilación de Philip Lehman en 1925, su hijo Robert "Bobbie" Lehman asumió la dirección de la empresa. [23] [35] [36] Durante el mandato de Bobbie, la empresa superó la crisis de capital de la Gran Depresión centrándose en el capital de riesgo mientras el mercado de valores se recuperaba. [37]

En 1924, John M. Hancock se convirtió en el primer miembro no familiar en unirse a la firma, [30] [38] seguido por Monroe C. Gutman y Paul Mazur, quienes se convirtieron en socios en 1927. [39] [40] En 1928, la firma se había mudado a su ubicación en One William Street . [41]

Pete Peterson

En la década de 1930, Lehman financió la oferta pública inicial del primer fabricante de televisores , DuMont Laboratories , y ayudó a financiar la Radio Corporation of America (RCA). [42] También ayudó a financiar la industria petrolera en rápido crecimiento, incluidas las empresas Halliburton y Kerr-McGee . En la década de 1950, Lehman financió la IPO de Digital Equipment Corporation . [43] Más tarde, organizó la adquisición de Digital por parte de Compaq .

Una asociación en evolución (1969-1984)

Robert Lehman murió en 1969 después de 44 años en una posición de liderazgo para la empresa, sin dejar a ningún miembro de la familia Lehman involucrado activamente con la sociedad. [23] Al mismo tiempo, Lehman se enfrentaba a fuertes vientos en contra en medio del difícil entorno económico de principios de la década de 1970. En 1972, la empresa atravesaba tiempos difíciles y en 1973, Pete Peterson , presidente y director ejecutivo de Bell & Howell Corporation, fue contratado para salvar la empresa. [44] [45]

Bajo el liderazgo de Peterson como presidente y director ejecutivo, la firma adquirió Abraham & Co. en 1975, y dos años más tarde se fusionó con Kuhn, Loeb & Co. , [45] para formar Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc. , el cuarto banco de inversión más grande del país, detrás de Salomon Brothers , Goldman Sachs y First Boston . [46] Peterson llevó a la firma desde pérdidas operativas significativas a cinco años consecutivos de ganancias récord con un retorno sobre el capital entre los más altos en la industria de la banca de inversión. [44] [47]

A principios de la década de 1980, las hostilidades entre los banqueros de inversión y los comerciantes de la empresa impulsaron a Peterson a promover a Lewis Glucksman , presidente, director de operaciones y ex comerciante de la empresa, para ser su codirector ejecutivo en mayo de 1983. [29] Glucksman introdujo una serie de cambios que tuvieron el efecto de aumentar las tensiones, que cuando se combinaron con el estilo de gestión de Glucksman y una caída en los mercados, dieron como resultado una lucha de poder que expulsó a Peterson y dejó a Glucksman como el único director ejecutivo. [44] [48]

Los banqueros, disgustados por la lucha de poder, abandonaron la empresa. Stephen A. Schwarzman , presidente del comité de fusiones y adquisiciones de la empresa, recordó en una entrevista concedida en febrero de 2003 a Private Equity International que "Lehman Brothers tenía un entorno interno extremadamente competitivo, que acabó por volverse disfuncional". La empresa sufrió las consecuencias de la desintegración y Glucksman se vio presionado a vender la empresa. [44] [49]

Fusión con American Express (1984-1994)

Logotipo de Shearson Lehman/American Express

Shearson/American Express , una compañía de valores propiedad de American Express centrada en el corretaje en lugar de la banca de inversión, adquirió Lehman en 1984 por 360 millones de dólares. [50] El 11 de mayo, las empresas combinadas se convirtieron en Shearson Lehman/American Express. [48]

De 1983 a 1990, Peter A. Cohen fue director ejecutivo y presidente de Shearson Lehman Brothers, [51] donde dirigió la compra de EF Hutton por 1.000 millones de dólares para formar Shearson Lehman Hutton . [52] [53] En 1989, Shearson respaldó al equipo de gestión de F. Ross Johnson en su intento de compra de RJR Nabisco por parte de la gerencia, pero finalmente fue superado por la firma de capital privado Kohlberg Kravis Roberts , que fue respaldada por Drexel Burnham Lambert . [54]

Desinversión e independencia (1994-2008)

En 1993, bajo el recién nombrado director ejecutivo Harvey Golub , American Express comenzó a desprenderse de sus operaciones bancarias y de corretaje. Vendió sus operaciones de corretaje minorista y gestión de activos a Primerica [55] y en 1994 escindió Lehman Brothers Kuhn Loeb en una oferta pública inicial , como Lehman Brothers Holdings, Inc. [56] Después de ser escindida, Dick Fuld se convirtió en director ejecutivo de la empresa. [57] Fuld dirigió a Lehman durante la crisis financiera asiática de 1997 , [58] y cuando el fondo de cobertura Long Term Capital Management colapsó en 1998. [59] [60]

En 2001, la firma adquirió el negocio de servicios para clientes privados, o "PCS", de Cowen & Co. [61] y más tarde, en 2003, volvió a ingresar agresivamente al negocio de gestión de activos, del que había salido en 1989. [62] Comenzando con $2 mil millones en activos bajo gestión , la firma adquirió Crossroads Group , la división de renta fija de Lincoln Capital Management [62] y Neuberger Berman . [63] Estos negocios, junto con el negocio PCS y el negocio de capital privado de Lehman, comprendían la División de Gestión de Inversiones, [64] que generó aproximadamente $3.1 mil millones en ingresos netos. [65]

Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo , Fuld mantuvo su trabajo mientras que los directores ejecutivos de rivales como Bear Stearns , Merrill Lynch y Citigroup se vieron obligados a dimitir. [60] Además, la junta directiva de Lehman, que incluía a directores ejecutivos retirados como Christopher Gent de Vodafone y John Akers de IBM, se mostró reacia a desafiar a Fuld mientras el precio de las acciones de la empresa se desplomaba.

En mayo de 2008, antes de declararse en quiebra, la empresa tenía 639.000 millones de dólares en activos. [66]

Respuesta a los ataques del 11 de septiembre de 2001

La antigua sede de la ciudad de Nueva York, ahora propiedad de Barclays .

El 11 de septiembre de 2001, Lehman ocupó tres pisos (38-40) del 1 World Trade Center , donde uno de sus empleados murió en los ataques terroristas de ese día. [67] [68] Su sede mundial en Three World Financial Center fue severamente dañada y quedó inutilizable por la caída de escombros, desplazando a más de 6.500 empleados. [67] Las operaciones comerciales se trasladaron a Jersey City , Nueva Jersey . [69] Cuando los mercados de valores reabrieron el 17 de septiembre de 2001, las capacidades de venta y negociación de Lehman se restauraron. [70]

En los meses siguientes, la empresa extendió sus operaciones por toda la ciudad de Nueva York en más de 40 ubicaciones temporales. [71] La división de banca de inversión convirtió los salones del primer piso, los restaurantes y las 665 habitaciones del Sheraton Manhattan Hotel en espacios de oficina. [71]

El banco también experimentó con horarios flexibles (para compartir espacios de oficina) y trabajo remoto a través de redes privadas virtuales después de los ataques. [72] [73] En octubre de 2001, Lehman compró un edificio de oficinas de 32 pisos y 1.050.000 pies cuadrados (98.000 m2 ) por una suma reportada de $700 millones. [74] [75] El edificio, ubicado en 745 Seventh Avenue, había sido completado recientemente, y aún no ocupado, por su rival Morgan Stanley . [74] [75] Lehman comenzó a mudarse a las nuevas instalaciones en enero y terminó en marzo de 2002. [76] La firma no regresó a Three World Financial Center ya que su integridad estructural no había sido aprobada y la compañía no podía haber esperado a que concluyeran las reparaciones en Three World Financial Center. [77] [78]

Después de los ataques, la dirección de Lehman puso mayor énfasis en la planificación de la continuidad del negocio . [79] Además de su sede en Three World Financial Center, Lehman mantuvo instalaciones de operaciones y back office en Jersey City , espacio que la empresa consideró abandonar antes del 11 de septiembre. [73] El espacio no solo se mantuvo, sino que se amplió, incluida la construcción de una instalación comercial de respaldo. [73]

Litigios de la SEC de junio de 2003

En junio de 2003, la compañía fue una de las diez empresas que simultáneamente llegaron a un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York y varios otros reguladores de valores, en relación con la influencia indebida sobre los analistas de investigación de cada empresa por parte de sus divisiones de banca de inversión. [80] [81] Los reguladores alegaron que las empresas habían asociado indebidamente la compensación de los analistas con los ingresos de la banca de inversión de las empresas, y prometieron una cobertura de investigación favorable que moviera el mercado, a cambio de oportunidades de suscripción. [82] El acuerdo, conocido como el "acuerdo global", preveía sanciones financieras totales de 1.400 millones de dólares, incluidos 80 millones contra Lehman, y reformas estructurales que incluían una separación completa de los departamentos de banca de inversión de los departamentos de investigación, ninguna compensación a los analistas, directa o indirectamente, de los ingresos de la banca de inversión, y la provisión de investigación gratuita, independiente y de terceros a los clientes de las empresas. [80] [81]

Aumento de la concesión de hipotecas (1997-2006)

Lehman fue una de las primeras firmas de Wall Street en entrar en el negocio de la originación de hipotecas . En 1997, Lehman compró el prestamista con sede en Colorado, Aurora Loan Services (no un banco), un prestamista Alt-A . En 2000, para expandir su cartera de originación de hipotecas, Lehman compró el prestamista hipotecario de alto riesgo de la Costa Oeste BNC Mortgage LLC. Lehman rápidamente se convirtió en una fuerza en el mercado de alto riesgo. Para 2003 Lehman hizo $ 18,2 mil millones en préstamos y ocupó el tercer lugar en préstamos. Para 2004, esta cifra superó los $ 40 mil millones. Para 2006, Aurora y BNC estaban prestando casi $ 50 mil millones por mes. [83] Para 2008, Lehman tenía activos de $ 680 mil millones respaldados por solo $ 22,5 mil millones de capital de la empresa. Desde una posición de capital, sus tenencias de bienes raíces comerciales de riesgo eran treinta veces mayores que el capital. En una estructura tan apalancada, una caída del 3 al 5 por ciento en los valores inmobiliarios eliminaría todo el capital. [84]

Colapsar

Causas

Crimen

Un informe de marzo de 2010 elaborado por el examinador designado por el tribunal indicó que los ejecutivos de Lehman utilizaban regularmente trucos contables cosméticos al final de cada trimestre para hacer que sus finanzas parecieran menos inestables de lo que realmente eran. Esta práctica era un tipo de acuerdo de recompra que eliminaba temporalmente los títulos del balance de la empresa . Sin embargo, a diferencia de los acuerdos de recompra típicos, estos acuerdos fueron descritos por Lehman como la venta directa de títulos y crearon "una imagen materialmente engañosa de la situación financiera de la empresa a fines de 2007 y 2008". [85]

Crisis de las hipotecas de alto riesgo

En agosto de 2007, la firma cerró su prestamista de alto riesgo , BNC Mortgage, eliminando 1.200 posiciones en 23 ubicaciones, y asumió un cargo después de impuestos de 25 millones de dólares y una reducción de 27 millones de dólares en el fondo de comercio . Lehman dijo que las malas condiciones del mercado en el espacio hipotecario "necesitaban una reducción sustancial de sus recursos y capacidad en el espacio de alto riesgo". [86]

En septiembre de 2007, Joe Gregory nombró a Erin Callan directora financiera. El 16 de marzo de 2008, después de que su rival Bear Stearns fuera absorbido por JPMorgan Chase en una venta de liquidación , los analistas del mercado sugirieron que Lehman sería el próximo gran banco de inversión en caer. Callan asistió a la conferencia telefónica del primer trimestre de Lehman, donde la firma registró una ganancia de $48,9 millones, en comparación con los $5,1 mil millones de Citigroup y las pérdidas de $1,97 mil millones de Merrill Lynch , lo que representó el 55º trimestre rentable consecutivo de Lehman. El precio de las acciones de la firma subió un 46 por ciento después de ese anuncio. [76] [87] [88] [89]

En 2008, Lehman sufrió una pérdida sin precedentes debido a la continua crisis de las hipotecas de alto riesgo . La pérdida de Lehman fue resultado de haber mantenido grandes posiciones en tramos de hipotecas de alto riesgo y otras hipotecas de menor calificación al titularizar las hipotecas subyacentes; no está claro si Lehman simplemente no pudo vender los bonos de menor calificación o los mantuvo voluntariamente. En cualquier caso, a lo largo de 2008 acumuló enormes pérdidas en títulos respaldados por hipotecas de menor calificación. En el segundo trimestre fiscal, Lehman informó pérdidas de 2.800 millones de dólares y se vio obligado a vender 6.000 millones de dólares en activos. [90] Sólo en la primera mitad de 2008, las acciones de Lehman perdieron el 73% de su valor a medida que el mercado crediticio seguía endureciéndose. [90]

El 9 de junio de 2008, Lehman Brothers anunció una pérdida de 2.800 millones de dólares en el segundo trimestre, la primera desde que se escindió de American Express , ya que la volatilidad del mercado hizo que muchas de sus coberturas fueran ineficaces durante ese tiempo. Lehman también informó que había recaudado otros 6.000 millones de dólares en capital. Como resultado, hubo una importante reestructuración de la gestión, en la que Hugh "Skip" McGee III (director de banca de inversión) celebró una reunión con el personal superior para despojar al director ejecutivo Richard Fuld y sus lugartenientes de su autoridad. En consecuencia, Joe Gregory aceptó dimitir como presidente y director de operaciones, y después le dijo a Erin Callan que tenía que dimitir como directora financiera. Callan fue nombrada directora financiera de Lehman en 2008, pero sirvió sólo durante seis meses, antes de marcharse después de que su mentor Joe Gregory fuera degradado. [87] [88] [89] Bart McDade fue nombrado para suceder a Gregory como presidente y director de operaciones, cuando varios altos ejecutivos amenazaron con marcharse si no le ascendían. McDade tomó el mando y trajo de vuelta a Michael Gelband y Alex Kirk, a quienes Gregory había expulsado previamente de la empresa por no asumir riesgos. Aunque Fuld siguió siendo el director ejecutivo, pronto quedó aislado del equipo de McDade. [76] [91]

En agosto de 2008, Lehman informó que tenía la intención de despedir al 6% de su fuerza laboral, 1.500 personas, justo antes de la fecha límite para presentar sus resultados del tercer trimestre en septiembre. [90] El 22 de agosto de 2008, las acciones de Lehman cerraron con un alza del 5% (16% en la semana) tras conocerse que el Banco de Desarrollo de Corea, controlado por el Estado, estaba considerando comprar el banco. [92] La mayoría de esas ganancias se erosionaron rápidamente cuando llegaron noticias de que el Banco de Desarrollo de Corea estaba "enfrentando dificultades para complacer a los reguladores y atraer socios para el acuerdo". [93]

El 9 de septiembre, las acciones de Lehman cayeron un 45% a 7,79 dólares, después de que se informara que la empresa estatal surcoreana había suspendido las conversaciones. [94] La confianza de los inversores siguió erosionándose a medida que las acciones de Lehman perdieron aproximadamente la mitad de su valor e hicieron caer al S&P 500 un 3,4% el 9 de septiembre. El Dow Jones perdió 300 puntos el mismo día debido a las preocupaciones de los inversores sobre la seguridad del banco. [95] El gobierno de Estados Unidos no anunció ningún plan para ayudar ante cualquier posible crisis financiera que surgiera en Lehman. [96]

Al día siguiente, Lehman anunció una pérdida de 3.900 millones de dólares y su intención de vender una participación mayoritaria en su negocio de gestión de inversiones, que incluía a Neuberger Berman . [97] [98] Las acciones cayeron un siete por ciento ese día. [98] [99] Lehman, después de rechazar anteriormente las preguntas sobre la venta de la empresa, estaba buscando un comprador cuando el precio de sus acciones cayó otro 40 por ciento el 11 de septiembre de 2008. [99]

Poco antes del colapso de Lehman Brothers, los ejecutivos de Neuberger Berman enviaron memorandos por correo electrónico sugiriendo, entre otras cosas, que los altos funcionarios de Lehman Brothers renunciaran a las bonificaciones multimillonarias para "enviar un mensaje contundente tanto a los empleados como a los inversores de que la dirección no está eludiendo la responsabilidad por los resultados recientes". [100] El director de gestión de inversiones de Lehman Brothers, George Herbert Walker IV, desestimó la propuesta, llegando incluso a disculparse con otros miembros del comité ejecutivo de Lehman Brothers por haber sugerido la idea. Escribió: "Lo siento, equipo. No estoy seguro de lo que está pasando en Neuberger Berman. Estoy avergonzado y pido disculpas". [100]

Acusaciones de venta en corto

Durante las audiencias sobre la declaración de quiebra de Lehman Brothers y el rescate de AIG ante el Comité de Supervisión y Reforma Gubernamental de la Cámara de Representantes, [101] el ex director ejecutivo de Lehman Brothers, Richard Fuld, dijo que una serie de factores, incluida una crisis de confianza y ataques de ventas en corto al descubierto seguidos de rumores falsos, contribuyeron tanto al colapso de Bear Stearns como de Lehman Brothers. El presidente del comité de la Cámara de Representantes, Henry Waxman, dijo que el comité recibió miles de páginas de documentos internos de Lehman y que estos documentos retratan una empresa en la que "no había responsabilidad por el fracaso". [102] [103] [104]

Un artículo del periodista Matt Taibbi en Rolling Stone sostuvo que las ventas en corto al descubierto contribuyeron a la desaparición de Lehman y Bear Stearns . [105] Un estudio realizado por investigadores financieros de la Facultad de Negocios Price de la Universidad de Oklahoma estudió la negociación de acciones financieras, incluidas Lehman Brothers y Bear Stearns, y no encontró "ninguna evidencia de que las caídas de los precios de las acciones fueran causadas por las ventas en corto al descubierto". [106]

Quiebra

El sábado 13 de septiembre de 2008, Timothy F. Geithner , entonces presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , convocó una reunión sobre el futuro de Lehman, que incluía la posibilidad de una liquidación de emergencia de sus activos. [107] Lehman informó que había estado en conversaciones con Bank of America y Barclays para la posible venta de la compañía; sin embargo, tanto Barclays como Bank of America finalmente se negaron a comprar toda la compañía, en el primer caso porque el gobierno británico (en particular, el Ministro de Hacienda Alastair Darling y el CEO de la Autoridad de Servicios Financieros Hector Sants ) se negó a permitir la transacción en el último minuto, citando las regulaciones para accionistas en el Reino Unido, a pesar de que aparentemente se había completado un acuerdo. [107] [108]

Al día siguiente, domingo 14 de septiembre, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ofreció una sesión de negociación excepcional para permitir a los participantes del mercado compensar posiciones en varios derivados con la condición de que Lehman se declarara en quiebra más tarde ese día. [109] Aunque la declaración de quiebra no se realizó dentro del plazo, muchos operadores honraron las transacciones que realizaron en la sesión especial. [110]

La sede de Lehman Brothers en la ciudad de Nueva York el 15 de septiembre de 2008

Poco antes de la 1 de la madrugada del lunes (UTC−5), Lehman Brothers Holdings anunció que solicitaría la protección por bancarrota del Capítulo 11 , citando una deuda bancaria de 613 mil millones de dólares, 155 mil millones de dólares en deuda en bonos, [111] y activos por valor de 639 mil millones de dólares. [112] Además, anunció que sus filiales seguirían operando con normalidad. [111] Un grupo de empresas de Wall Street acordó proporcionar capital y asistencia financiera para la liquidación ordenada del banco y la Reserva Federal, a su vez, acordó un intercambio de activos de menor calidad a cambio de préstamos y otra asistencia del gobierno. [113] La mañana fue testigo de escenas de empleados de Lehman retirando archivos, artículos con el logotipo de la empresa y otras pertenencias de la sede mundial en 745 Seventh Avenue. El espectáculo continuó durante todo el día y hasta el día siguiente. [114]

Brian Marsal, codirector ejecutivo de la firma de reestructuración Alvarez y Marsal, fue nombrado director de reestructuración y posteriormente director ejecutivo de la empresa. [115]

Más tarde ese día, la Bolsa de Valores de Australia (ASX) suspendió a la subsidiaria australiana de Lehman como participante del mercado después de que las cámaras de compensación rescindieran los contratos con la firma. [116] Las acciones de Lehman cayeron más del 90% el 15 de septiembre de 2008. [117] [118] El Dow Jones cerró con poco más de 500 puntos el 15 de septiembre de 2008, lo que fue en ese momento la mayor caída en un solo día desde los días posteriores a los ataques del 11 de septiembre de 2001. [119]

En el Reino Unido, el banco de inversión fue declarado en concurso de acreedores y PricewaterhouseCoopers fue designado como administrador. [120] En Japón, la sucursal japonesa, Lehman Brothers Japan Inc., y su sociedad de cartera presentaron una solicitud de reorganización civil el 16 de septiembre de 2008 en el Tribunal de Distrito de Tokio . [121] El 17 de septiembre de 2008, la Bolsa de Valores de Nueva York excluyó a Lehman Brothers de la lista. [122]

El 16 de marzo de 2011, unos tres años después de declararse en quiebra y tras una presentación en un tribunal de quiebras de Manhattan, Estados Unidos , Lehman Brothers Holdings Inc. anunció que buscaría la aprobación de los acreedores de su plan de reorganización antes del 14 de octubre, seguido de una audiencia de confirmación que se celebraría el 17 de noviembre. [123] [124]

Liquidación

Adquisición de Barclays

El 16 de septiembre de 2008, Barclays PLC anunció que adquiriría una parte "limpia" de Lehman por 1.750 millones de dólares, incluyendo la mayor parte de las operaciones de Lehman en Norteamérica. [11] [125] El 20 de septiembre de 2008, se aprobó una versión revisada del acuerdo, un plan de 1.350 millones de dólares (700 millones de libras) para que Barclays adquiriera el negocio principal de Lehman (principalmente su sede de 960 millones de dólares, un edificio de oficinas de 38 pisos [126] en Midtown Manhattan , con responsabilidad sobre 9.000 ex empleados). [127] [128] Después de una audiencia de 7 horas, el juez de quiebras estadounidense James Peck dictaminó:

"Tengo que aprobar esta transacción porque es la única transacción disponible. Lehman Brothers se convirtió en una víctima, en efecto, el único icono verdadero que cayó en un tsunami que ha azotado los mercados crediticios. Esta es la audiencia de quiebra más trascendental a la que he asistido nunca. Nunca podrá considerarse un precedente para casos futuros. Me resulta difícil imaginar una emergencia similar". [129]

Luc Despins, entonces socio de Milbank, Tweed, Hadley & McCloy , el abogado del comité de acreedores, dijo: "La razón por la que no nos oponemos se basa realmente en la falta de una alternativa viable. No apoyamos la transacción porque no había habido tiempo suficiente para revisarla adecuadamente". [130] En el acuerdo modificado, Barclays absorbería 47.400 millones de dólares en valores y asumiría 45.500 millones de dólares en pasivos comerciales. El abogado de Lehman, Harvey R. Miller, de Weil, Gotshal & Manges , dijo que "el precio de compra de los componentes inmobiliarios del acuerdo sería de 1.290 millones de dólares, incluidos 960 millones de dólares para la sede de Lehman en Nueva York y 330 millones de dólares para dos centros de datos en Nueva Jersey. La estimación original de Lehman valoraba su sede en 1.020 millones de dólares, pero una tasación de CB Richard Ellis esta semana la valoró en 900 millones de dólares". [131] Barclays no iba a adquirir la unidad Eagle Energy de Lehman, sino que tendría entidades conocidas como Lehman Brothers Canada Inc, Lehman Brothers Sudamerica, Lehman Brothers Uruguay y su negocio de Gestión de Inversiones Privadas para individuos de alto patrimonio. Finalmente, Lehman retendría $20 mil millones de activos de valores en Lehman Brothers Inc que no están siendo transferidos a Barclays. [131] Barclays adquirió un pasivo potencial de $2.5 mil millones a ser pagados como indemnización , si decide no retener a algunos empleados de Lehman más allá de los 90 días garantizados. [132]

Adquisición de Nomura

Nomura Holdings , la principal firma de corretaje de Japón, acordó comprar la división asiática de Lehman Brothers por 225 millones de dólares [133] y partes de la división europea por una tarifa nominal de 2 dólares. [134] [135] No asumiría ningún activo o pasivo comercial en las unidades europeas. Nomura negoció un precio tan bajo porque adquirió solo los empleados de Lehman en las regiones, y no sus acciones, bonos u otros activos. El último Informe Anual de Lehman Brothers identificó que estas subsidiarias no estadounidenses de Lehman Brothers eran responsables de más del 50% de los ingresos globales producidos. [136]

Venta de empresas de gestión de activos

El 29 de septiembre de 2008, Lehman acordó vender Neuberger Berman, parte de su negocio de gestión de inversiones, a un par de firmas de capital privado, Bain Capital Partners y Hellman & Friedman , por 2.150 millones de dólares. [137] Se esperaba que la transacción se cerrara a principios de 2009, sujeta a la aprobación del Tribunal de Quiebras de Estados Unidos, [138] pero la dirección de la empresa presentó una oferta competitiva, que finalmente prevaleció en una subasta de quiebra el 3 de diciembre de 2008. Los acreedores de Lehman Brothers Holdings Inc. conservan una participación de capital común del 49% en la empresa, ahora conocida como Neuberger Berman Group LLC. [139] En Europa, el negocio de gestión cuantitativa de activos fue adquirido nuevamente por sus empleados el 13 de noviembre de 2008 y cambió su nombre a TOBAM.

Repercusiones financieras

La quiebra de Lehman fue el mayor fracaso de un banco de inversión desde que Drexel Burnham Lambert colapsara en 1990 en medio de acusaciones de fraude. [113] Inmediatamente después de la declaración de quiebra, un mercado financiero ya en dificultades comenzó un período de volatilidad extrema, durante el cual el Dow experimentó su mayor pérdida de puntos en un día, el mayor rango intradiario (más de 1.000 puntos) y la mayor ganancia de puntos diaria. Lo que siguió fue lo que muchos han llamado la " tormenta perfecta " de factores de crisis económica y, finalmente, un paquete de rescate de 700 mil millones de dólares ( Programa de Alivio de Activos en Problemas ) preparado por Henry Paulson , Secretario del Tesoro , y aprobado por el Congreso. El Dow finalmente cerró en un nuevo mínimo de seis años de 7.552,29 el 20 de noviembre, seguido de una nueva caída a 6.626 en marzo del año siguiente.

La caída de Lehman también tuvo un fuerte efecto sobre los pequeños inversores privados, como los tenedores de bonos y los tenedores de los llamados minibonos . En Alemania, los productos estructurados, a menudo basados ​​en un índice, se vendieron sobre todo a inversores privados, personas mayores, jubilados, estudiantes y familias. La mayoría de esos derivados, ahora sin valor, fueron vendidos por la rama alemana de Citigroup, el Citibank alemán que ahora es propiedad de Crédit Mutuel . [ cita requerida ]

Litigios en curso

El 11 de marzo de 2010, Anton R. Valukas , un examinador designado por el tribunal, publicó los resultados de su investigación de un año sobre las finanzas de Lehman Brothers. [140] Este informe reveló que Lehman Brothers utilizó un procedimiento contable denominado repo 105 para intercambiar temporalmente $ 50 mil millones de activos en efectivo justo antes de publicar sus estados financieros. [141] La acción podría verse como implicando tanto a Ernst & Young , la firma de contabilidad del banco como a Richard S. Fuld , Jr, el ex CEO. [142] Esto podría potencialmente llevar a que Ernst & Young sea declarado culpable de mala praxis financiera y Fuld se enfrente a una pena de prisión. [143] Según The Wall Street Journal , en marzo de 2011, la SEC anunció que no estaban seguros de poder demostrar que Lehman Brothers violó las leyes estadounidenses en sus prácticas contables. [144]

En octubre de 2011, los administradores de Lehman Brothers Holding Inc. perdieron su apelación para revocar una orden judicial que los obligaba a pagar 148 millones de libras esterlinas en su plan de pensiones subfinanciado. [145]

En enero de 2016, Lehman había pagado más de 105.000 millones de dólares a sus acreedores no garantizados. Además, JPMorgan pagará 1.420 millones de dólares en efectivo para resolver una demanda que acusa a JPMorgan de drenar la liquidez de Lehman Brothers justo antes del colapso. El acuerdo permitiría pagar otros 1.496 millones de dólares a los acreedores y un depósito separado de 76 millones de dólares. [146]

La unidad de corretaje de Lehman Brothers completó su proceso de liquidación el 28 de septiembre de 2022, después de pagar más de 115 mil millones de dólares a sus clientes y acreedores a lo largo de 14 años. [147] En diciembre de 2022, las operaciones británicas de Lehman estaban siendo administradas por PricewaterhouseCoopers , que esperaba completar el proceso de administración no antes de 2025. [148]

Historial de fusiones y adquisiciones

A continuación se presenta una ilustración de las principales fusiones y adquisiciones de la empresa y sus predecesores históricos (no se trata de una lista exhaustiva): [149]

Lehman Brothers
(1994, escindido por American Express ;
2008, en quiebra )

Shearson Lehman Hutton
(fusión en 1988)
Shearson Lehman Brothers
(fusión en 1984)
Shearson/American Express
(fusión en 1981)

American Express
(fundada en 1850)

Shearson Loeb Rhoades
(adquirida en 1981)
Shearson Hayden Stone
(se fusionó en 1973)
Hayden Stone, Inc.
 (anteriormente CBWL-Hayden Stone, fusionada en 1970)

Cogan, Berlind, Weill & Levitt
(anteriormente Carter, Berlind, Potoma & Weill, fundada en 1960)

Hayden, Piedra & Cía.

Shearson, Hammill & Co.
(fundada en 1902)

Loeb, Rhoades, Hornblower & Co.
(fusionada en 1978)
Loeb, Rhoades & Co.
(fusionada en 1937)

Carl M. Loeb & Co.
(fundada en 1931)

Rhoades & Company
(fundada en 1905)

Hornblower, Weeks, Noyes & Trask
(fusionados entre 1953 y 1977)

Hornblower & Weeks
(fundada en 1888)

Hemphill, Noyes & Co.
(fundada en 1919, adquirida en 1963)

Spencer Trask & Co.
(fundada en 1866 como Trask & Brown)

Paul H. Davis & Co.
(fundado en 1920, adquirido en 1953)

Lehman Brothers Kuhn Loeb
(fusión en 1977)
Lehman Brothers
(fusión en 1975)

Abraham & Co.
(fundada en 1938)

Lehman Brothers
(fundada en 1850)

Kuhn, Loeb & Co.
(fundada en 1867)

EF Hutton & Co.
(fundada en 1904)

Neuberger Berman
(fundada en 1939, adquirida en 2003,
vendida a la dirección en 2009)

Grupo Crossroads
(fundado en 1981, adquirido en 2003)

Ex oficiales

Los acontecimientos del fin de semana previo a la quiebra de Lehman se dramatizan en la película de televisión de la BBC de 2009 Los últimos días de Lehman Brothers . [150]

En la película animada de 2010 Mi villano favorito , el personaje principal, Gru, visita el Banco del Mal, que financia todos los planes malvados de los villanos de todo el mundo y tiene un cartel que dice "Anteriormente Lehman Brothers". [151]

La película dramática Margin Call de 2011 se centra en los acontecimientos que ocurren durante un período de 24 horas en un gran banco de inversiones basado en una amalgama de bancos de inversión, y se inspira en gran medida en la cultura de Lehman Brothers. Sin embargo, los acontecimientos que se narran en la película son principalmente una representación de las acciones de Goldman Sachs .

La película de HBO de 2011 Too Big to Fail relata los días antes de que Lehman Brothers se declarara en quiebra y las consecuencias posteriores.

La película Horrible Bosses de 2011 presenta a un personaje llamado Kenny Sommerfield (interpretado por PJ Byrne ) que trabajó en Lehman Brothers hasta su quiebra y terminó en quiebra. [152]

La caída de Lehman Brothers se representa en la película de 2015 The Big Short , donde dos de los personajes caminan por las oficinas de Lehman Brothers después de la quiebra para ver el piso de operaciones principal.

En la novela debut de Imbolo Mbue de 2016, Behold the Dreamers , un inmigrante de Camerún es chofer de Clark Edwards, un ejecutivo de Lehman Brothers.

En la película animada de 2016 Zootopia , hay una breve aparición de un banco llamado Lemming Brothers, cuyo personal está formado por lemmings.

La Trilogía de Lehman es una obra de tres actos del dramaturgo italiano Stefano Massini sobre la historia de los hermanos Lehman. [150]

En la serie de comedia de Showtime de 2019 Black Monday , una versión ficticia de Lehman Brothers con una ortografía alterada es central para la trama y está representada por los hermanos Larry y Lenny Leighman.

Principales ubicaciones (primer año de ocupación)

  • 17 Court Square, Montgomery, Alabama (1847)* [153]
  • 119 Liberty Street, Nueva York, Nueva York (1858) [153]
  • 176 Fulton Street, Nueva York, Nueva York (¿1865–1866?) [26] [153]
  • 133–35 Pearl Street, Nueva York, NY (1867) [26] [153]
  • 40 Exchange Place, Nueva York, NY (1876) [26] [153]
  • 16 William Street, Nueva York, Nueva York (1892) [153]
  • Una calle William , Nueva York, NY (1928) ** [153]
  • Calle del Agua 55 (1980) *** [154]
  • 3 Centro Financiero Mundial (1985) [155]
  • 745 Seventh Avenue, Nueva York, NY [usurpado] (2002) [156]

* Henry Lehman estableció su primera tienda en Commerce Street, en Montgomery, en 1845. En 1848, un año después de la llegada de Emanuel, los hermanos trasladaron "H. Lehman & Bro." al 17 de Court Square, donde permaneció hasta que Mayer llegó en 1850, formando "Lehman Brothers".
** Designado como lugar de interés por el Comité de Preservación de Lugares de Interés de la Ciudad de Nueva York en 1996.
*** El personal de ventas y comercio había estado en este lugar desde 1977; a ellos se unieron los banqueros de inversión y corredores de la empresa en 1980.

Véase también

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Lectura adicional

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  • Birmingham, Stephen. Nuestra multitud: las grandes familias judías de Nueva York . Harper and Row, 1967.
  • Dillian, Jared, Street Freak: Money and Madness at Lehman Brothers: A Memoir, Nueva York: Simon and Schuster, 13 de septiembre de 2011. ISBN 978-1-4391-8126-3 
  • Geisst, Charles R. Las últimas asociaciones . McGraw-Hill, 1997
  • Shirkhedkar, Jayant. Salvar a Lehman: una persona a la vez . McGraw-Hill, 2007
  • Lehman Brothers. Un centenario – Lehman Brothers 1850–1950 . Spiral Press, 1950
  • Schack, Justin (mayo de 2005). "Restoring the House of Lehman". Institutional Investor , págs. 24-32.
  • Wechsberg, Joseph. Los banqueros mercantiles . Pocket Books, 1968
  • Nocera, Joe (11 de septiembre de 2009). "Lehman tuvo que morir para que las finanzas globales pudieran vivir". The New York Times .
  • Lawrence, G. McDonald. (2009) Un fracaso colosal del sentido común: la historia interna del colapso de Lehman Brothers . Crown Business
  • Sorkin, A. Ross (2009). Demasiado grande para quebrar: La historia interna de cómo Wall Street y Washington lucharon para salvar el sistema financiero y a ellos mismos . Viking Adult
  • Kane y Stollery (2013). “Lecciones aprendidas: un intercambio de opiniones”.
  • Overton, Winston (2013). Escándalos de Wall Street: avaricia y operaciones bursátiles en Wall Street al estilo estadounidense . Xlibris. ISBN 978-1479772490.
  • Kane y Stollery (2018). “Cinco años después: qué hemos aprendido: un intercambio de opiniones”.
Wikimedia Commons tiene medios relacionados con Lehman Brothers.
  • Lehman Brothers en Wayback Machine (índice de archivo)
  • Registros de Lehman Brothers en la Biblioteca Baker/ Colecciones históricas del Bloomberg Center, Escuela de Negocios de Harvard
  • Lehman Brothers Archivado el 22 de enero de 2018 en Wayback Machine - Archivos de Barclays :
  • Entidades constituidas de Lehman Brothers en Hong Kong - KPMG Hong Kong
  • El sitio web de la quiebra de Lehman Brothers tiene un enlace desde la página de inicio de Lehman Brothers
  • El tesoro de Lehman Brothers: presentación de diapositivas de la revista Life
  • Hart-Davis, Damon (12 de junio de 2013). "¿Cómo vio un técnico la implosión de Lehman Brothers?". The Register .
  • Onaran, Yalman; Christopher Scinta (15 de septiembre de 2008). "Lehman presenta el mayor caso de bancarrota ante los pretendientes que se resisten (Update4)". Bloomberg News . Archivado desde el original el 10 de abril de 2012.
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