El lenguaje de la Fed

En la política monetaria de los Estados Unidos , el término Fedspeak (también conocido como Greenspeak ) es lo que Alan Blinder llamó "un dialecto ampuloso del inglés" utilizado por los presidentes de la Junta de la Reserva Federal para hacer declaraciones verbosas, vagas y ambiguas. ^{[1] [2]} La estrategia, que fue utilizada de manera más prominente por Alan Greenspan , se utilizó para evitar que los mercados financieros reaccionaran exageradamente a los comentarios del presidente. ^{[3] [4]} La acuñación es un paralelo intencional a Newspeak . ^[5]

El lenguaje de la Reserva Federal, cuando lo utiliza Alan Greenspan, suele denominarse Greenspeak. Una definición alternativa de Greenspeak es "el lenguaje codificado y cuidadoso empleado por el presidente de la Junta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan". ^[6]

Edwin le Heron y Emmanuel Carre afirman que "hoy en día, 'Fedspeak' (Bernanke, 2004) significa una comunicación clara y extensa de la acción de la Fed". ^[7] El presidente Ben Bernanke y la presidenta Yellen han llevado a cabo un cambio importante en la política de comunicación de la Fed, alejándose de la ofuscación que caracterizó las tres décadas anteriores. En 2014, un nuevo nivel detallado de comunicación de la Fed se denominó Fedspeak 3.0 . ^[8] En 2018, el presidente Jerome Powell comenzaría las conferencias de prensa con una declaración resumida en un inglés sencillo , en contraste con sus predecesores que leían largas declaraciones preparadas cargadas de jerga de política monetaria . ^[9]

En 2021, Powell utilizó una sintaxis recursiva al decir que "pueden pensar en esta reunión que tuvimos como la reunión 'hablando sobre hablar sobre'". ^[10] Añadió: "Ahora sugiero que retiremos ese término".

El concepto de “lenguaje de la Reserva Federal” surgió del hecho de que los mercados financieros daban un gran valor a las declaraciones de los gobernadores de la Reserva Federal, lo que a su vez podía dar lugar a una profecía autocumplida . Para evitarlo, los gobernadores desarrollaron un lenguaje, denominado “lenguaje de la Reserva Federal”, en el que se hacían declaraciones ambiguas y cautelosas para oscurecer y restarle significado a propósito a las declaraciones. ^[11]

Aunque los presidentes anteriores de la Reserva Federal, Arthur Burns y Paul Volcker , eran conocidos por echar humo, tanto en sentido literal como figurado, cuando aparecían ante el Congreso, a Alan Greenspan se le atribuye haber convertido el lenguaje de la Reserva Federal en un "gran arte". ^[1] No está claro si el término "lenguaje de la Reserva Federal" se utilizaba ampliamente antes de Greenspan, pero con una perspectiva histórica retrospectiva, el término moderno podría utilizarse para describir el método de Burns y Volcker. ^[5]

Aunque algunos creyeron originalmente que Alan Greenspan , a quien generalmente se le atribuye la popularización del lenguaje de la Reserva Federal, podría haber usado ese lenguaje sin intención, reveló en su libro de 2007 The Age of Turbulence que el método de evitar los problemas directamente cuando no se deseaba un mensaje claro fue de hecho intencional. Greenspan afirma que la confusión, que a menudo resultó en interpretaciones conflictivas, se utilizó para evitar sacudidas no deseadas en los mercados, ya que las declaraciones confusas generalmente se ignoraban. ^[12]

Señaló que se encontró con el dialecto mientras estaba en la Reserva Federal: "Lo que aprendí en la Reserva Federal es un nuevo lenguaje que se llama 'lenguaje de la Reserva Federal'. Pronto aprendes a murmurar con gran incoherencia". ^[13]

En una entrevista con Lesley Stahl de 60 Minutes el 16 de septiembre de 2007, Stahl declaró que "en público, Greenspan era inescrutable cada vez que el Congreso le preguntaba sobre las tasas de interés. Recurrió a un dialecto délfico indescifrable conocido como fedspeak" a lo que Greenspan respondió que "me involucraba en algún tipo de destrucción de sintaxis que sonaba como si estuviera respondiendo la pregunta, pero de hecho, no lo había hecho". ^{[14] [15]} Cuando Stahl señaló que las respuestas de Greenspan eran "impenetrablemente profundas" y que esto dio como resultado que "dos periódicos obtuvieran titulares opuestos que salían de la misma audiencia", Greenspan respondió que "lo logré". ^[14]

En una entrevista con Maria Bartiromo de CNBC el 17 de septiembre de 2007, cuando se le pidió que describiera el lenguaje de la Reserva Federal, Greenspan lo describió así:

Es un lenguaje de ofuscación intencionada para evitar que surjan ciertas preguntas que sabes que no puedes responder, y decir "no responderé" o, básicamente, "sin comentarios" es, de hecho, una respuesta. Entonces, terminas con lo que sucede cuando, por ejemplo, un congresista te hace una pregunta y no quieres decir "sin comentarios" o "no responderé" o algo así. Entonces, procedo con cuatro o cinco oraciones que se vuelven cada vez más confusas. El congresista piensa que respondí la pregunta y pasa a la siguiente. ^[16]

En una entrevista con BusinessWeek en agosto de 2012, cuando se le preguntó "sobre la práctica del arte de la ambigüedad constructiva", Greenspan respondió:

Como presidente de la Reserva Federal, cada vez que expresaba una opinión, sumaba o restaba 10 puntos básicos al mercado crediticio. Eso no era de ninguna ayuda, pero aun así tenía que testificar ante el Congreso. En cuestiones que eran demasiado sensibles al mercado para responder, "sin comentarios" era de hecho una respuesta. Y así se construye lo que solíamos llamar el lenguaje de la Reserva Federal. Pensaba hipotéticamente en un pequeño plato frente a mis ojos, que era el Washington Post , el titular de la mañana siguiente, y me sorprendía a mí mismo en medio de una frase. Entonces, en lugar de detenerme, continuaba resolviendo la frase de alguna manera oscura que la hacía incomprensible. Pero nadie estaba seguro de que no estuviera diciendo algo profundo cuando no lo estaba diciendo. Y eso se convirtió en el llamado lenguaje de la Reserva Federal, en el que me convertí en un experto a lo largo de los años. Es un mecanismo de autoprotección... cuando estás en un entorno en el que la gente te dispara preguntas y tienes que tener mucho cuidado con los matices de lo que vas a decir y lo que no dices. ^[3]

En 2011 ^[actualizar], el sitio web del Banco de la Reserva Federal de Dallas todavía mantiene una página de "lenguaje verde" con docenas de extractos de declaraciones anteriores de Greenspan como director del Banco de la Reserva Federal. Cada cita tiene un indicador de su contexto completo en su discurso y se publica sin comentarios ni interpretaciones. ^[18]

Los miembros de la Junta de Gobernadores y los presidentes del Banco de la Reserva prevén un fortalecimiento implícito de la actividad una vez concluido el actual reequilibrio, aunque la tendencia central de sus previsiones individuales para el PIB real todavía muestra una desaceleración sustancial, en general, para el año en su conjunto.

—  Alan Greenspan , Testimonio del informe semestral de política monetaria de la Junta de la Reserva Federal ante el Congreso, ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de los Estados Unidos, 13 de febrero de 2001 ^{[19] [20]}

La percepción de una mayor estabilidad económica ha alentado a quienes asumen riesgos a buscar horizontes temporales más distantes, pero los períodos prolongados de relativa estabilidad suelen generar expectativas poco realistas sobre su permanencia y, en ocasiones, pueden conducir a excesos financieros y estrés económico.

—  Alan Greenspan , testimonio en su 35ª comparecencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos el 20 de julio de 2005 ^[12]

Es evidente que una inflación baja sostenida implica menos incertidumbre sobre el futuro, y unas primas de riesgo más bajas implican precios más altos de las acciones y otros activos rentables. Podemos ver esto en la relación inversa que muestran los ratios precio/beneficio y la tasa de inflación en el pasado. Pero ¿cómo sabemos cuándo una exuberancia irracional ha aumentado indebidamente los valores de los activos, que luego quedan sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas como las que han ocurrido en Japón durante la última década?

—  Alan Greenspan , "El desafío de la banca central en una sociedad democrática", 1996-12-05 ^{[4] [6] [21]}

En general, esperaría que hoy en Washington DC la probabilidad de cambios en el clima sea muy incierta, pero estamos monitoreando los datos de tal manera que podamos actualizar a la gente sobre los cambios que son importantes.

—  Alan Greenspan , Greenspan describe el clima en respuesta a una pregunta de Owen Bennett-Jones en The Interview de la BBC (octubre de 2007)

En la década de 2010, el comité de fijación de tasas de mercado abierto de la Reserva Federal (FOMC) comenzó a publicar diagramas de puntos para tabular todas las proyecciones de los miembros individuales del comité sobre las tasas de interés objetivo en un solo gráfico. ^[8] En 2016, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, comenzó un movimiento para alejarse del ejercicio de diagrama de puntos, citando una brecha de opinión entre los economistas de mercado y los miembros del FOMC. ^[23] A partir de 2018 , el FOMC ha seguido publicando diagramas de puntos en sus proyecciones económicas, detallando la variedad de opiniones de los miembros del comité para el "rango objetivo apropiado para la tasa de fondos federales" en los años futuros. ^{[24] [actualizar]}

El sitio del instructor del programa de escritura de la Universidad de Virginia ofrece algunas citas seleccionadas de Greenspan, con la sugerencia de que se asignen a los estudiantes ejercicios de escritura para aclarar su expresión de ideas. ^[25]

Una empresa de relaciones públicas cita un ejemplo de "lenguaje verde" como la declaración de uno de los "maestros practicantes de la ambigüedad creativa a lo largo de los años". El breve ensayo menciona a otros dos maestros practicantes de la ofuscación, Hubert H. Humphrey y Casey Stengel . El tono general del ensayo es de admiración sobrecogida por una habilidad a veces necesaria en el oscurantismo. Para cerrar, el autor señala que "como dicen los intérpretes profesionales, cantar deliberadamente desafinado requiere un cantante muy hábil". ^[26]

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• Resche, C. (1 de noviembre de 2004). "Investigación de la 'Greenspanidad': de la cobertura a la 'transparencia difusa'" (PDF) . Discourse & Society . 15 (6): 723–744. doi :10.1177/0957926504046502. S2CID  144293156.

• Discurso de la Reserva Federal, comentarios del gobernador Ben S. Bernanke