Dinegía
Compañía eléctrica con sede en Houston, Texas
Compañía
Tipo de empresaFilial
Bolsa de Nueva York : DYN
IndustriaEnergía ( industria de energía eléctrica )
Fundado1984
SedeHouston, Texas , Estados Unidos
Área atendida
Estados Unidos (seis estados) [1]
Personas clave
Pat Wood III (presidente)
Rober C. Flexon (presidente y director ejecutivo)
Clint C. Freeland (director financiero)
Martin W. Daley (director de operaciones)
ProductosGas natural (interrumpido después de 2005) [2]
Generación de electricidad
GananciaAumentar4.300 millones de dólares (2016) [3]
DisminuirUS$ -640 millones (2016) [3]
DisminuirUS$ -1.200 millones (2016) [3]
Activos totalesAumentar13 mil millones de dólares (2016) [3]
Patrimonio totalDisminuir2 mil millones de dólares (2016) [3]
Número de empleados
2.489 [4]  (2017)
PadreCorporación Vistra
601 Travis alberga la sede de Dynegy

Dynegy Inc. es una empresa eléctrica con sede en Houston, Texas . Posee y opera varias centrales eléctricas en los EE. UU., todas ellas alimentadas con gas natural o carbón . [ cita requerida ] Dynegy fue adquirida por Vistra Corp el 9 de abril de 2018. La empresa está ubicada en 601 Travis Street en el centro de Houston . [ 5 ] La empresa fue fundada en 1984 como Natural Gas Clearinghouse . Originalmente era una correduría de energía, que compraba y vendía suministros de gas natural. Cambió su nombre a NGC Corporation en 1995 después de ingresar al negocio de generación de energía eléctrica.

La compañía adoptó el nombre Dynegy en 1998. Dynegy mantuvo una rivalidad con la empresa de energía y comercio Enron , con sede en Houston , que acordó comprar en 2001. Dynegy se retiró del acuerdo cuando se hizo evidente el alcance de las irregularidades cometidas por Enron .

Dynegy estuvo a punto de declararse en quiebra en 2002 y varios ejecutivos fueron finalmente condenados por fraude financiero y mala gestión. Dynegy abandonó el negocio de comercialización de energía en 2002 y el negocio de suministro de gas natural en 2005, centrando sus esfuerzos en la generación eléctrica. La empresa tiene una filial importante, Dynegy Holdings. También tiene tres filiales operativas: GasCo, CoalCo y el "grupo stub" (para otras empresas comerciales diversas).

Dynegy Inc. fue objeto de dos intentos de adquisición fallidos en 2010. Su filial Dynegy Holdings se declaró en quiebra en noviembre de 2011, y la propia Dynegy Inc. solicitó protección por quiebra el 6 de julio de 2012. Sus filiales GasCo y CoalCo no se vieron afectadas por la declaración de quiebra. Dynegy salió de la quiebra el 2 de octubre de 2012. El 9 de abril de 2018, Vistra Corp cerró su adquisición de Dynegy después de que la FERC determinara que el acuerdo de 1.700 millones de dólares no planteaba problemas de competencia. [6]

Predecesores corporativos

Torre Transco (ahora Torre Williams ) en Houston, sede original de Dynegy en 1984

Cámara de compensación de gas natural

Natural Gas Clearinghouse (NGC) fue creada en 1985 por Charles Watson ; [7] un consorcio de empresas de gasoductos natural que incluía a Transco ; el banco de inversión Morgan Stanley ; y la firma legal de Akin Gump Strauss Hauer & Feld . Un importante inversor fue Kenneth Lay , más tarde director ejecutivo de la empresa energética Enron . [8] Su primera sede estaba en el piso 40 de la Torre Transco en Houston, Texas . [9] NGC tuvo tanto éxito que en 1985 Morgan Stanley compró a algunos de los otros inversores y tomó una participación mayoritaria en la empresa. [8]

NGC fue adquirida por Noble Affiliates, Inc. y Apache Corporation, compañías independientes de exploración y producción de petróleo y gas, por una suma reportada de 50 millones de dólares en 1989. [10] En 1993, LG&E Energy Corporation adquirió una participación en NGC, que para entonces era la firma independiente de comercialización de gas natural más grande de los Estados Unidos y tenía ingresos de más de 2 mil millones de dólares. [11] NGC compró Trident NGL en 1994 en un acuerdo por un valor de más de 750 millones de dólares. [12] Ese mismo año, también estableció una asociación con Nova (también conocida como Novagas Clearinghouse, una compañía de comercialización de gas natural con sede en Canadá) y British Gas , que le dio a ambas compañías una participación financiera en NGC. [13]

Corporación NGC

Natural Gas Clearinghouse acortó su nombre a NGC Corporation en 1995 después de que se cerrara su fusión con Trident NGL. Se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa en la Bolsa de Valores de Nueva York ese mismo año. [14] Para 1996, había crecido a US$550 millones en activos y tenía US$525 millones en deuda a largo plazo. [15] NGC Corporation también estableció varias subsidiarias para permitirle ingresar a las áreas de generación, comercialización y ventas eléctricas. Electric Clearinghouse vendió electricidad y Energy Store la comercializó. En agosto de 1996, compró las operaciones de recolección, comercialización y procesamiento de gas natural de Chevron Corporation . [16] El último acuerdo le dio a Chevron una participación del 29 por ciento en NGC. [17] NGC siguió ese acuerdo comprando Destec Energy por US$1.27 mil millones. El acuerdo requería que NGC Corporation vendiera las subsidiarias de generación de energía de Destec en Australia, Canadá, República Dominicana, Países Bajos y el Reino Unido por US$407 millones, aunque NGC Corporation conservó las 20 plantas de energía a gas de Destec. [16]

Historia de Dynegy

Crecimiento

En junio de 1998, NGC Corporation cambió su nombre a Dynegy, Inc. El eslogan original de la empresa era "Creemos en la gente". [18] Nova anunció dos meses después que buscaba vender su participación en Dynegy. [19] Dynegy compró Illinova Corporation en 1999 en un acuerdo por valor de 1.750 millones de dólares y la asunción de 2.250 millones de dólares de deuda de Illinova Corp. El acuerdo también permitió a Nova y British Gas vender su participación en Dynegy. [17]

Dynegy también comenzó a diversificarse en áreas distintas del gas natural y la generación eléctrica. En agosto de 2000, la empresa anunció que había comprado Extant Inc., un proveedor de banda ancha que estaba construyendo una red nacional de fibra óptica, por 152,5 millones de dólares. [20]

Dynegy, junto con Enron, El Paso Corporation , Reliant Energy y varias otras compañías de energía, fue acusada de manipulación de precios y otras prácticas fraudulentas durante la crisis eléctrica de California en 2000 y 2001. [21] El caso contra Dynegy fue desestimado en 2003. [22]

En 2001, Dynegy hizo una oferta de adquisición de 8.000 millones de dólares por Enron, que tenía una deuda de 13.000 millones de dólares y cuyas acciones se habían desplomado. [23] El acuerdo comenzó a desmoronarse dos semanas después, cuando Enron reveló pérdidas financieras aún mayores y más deuda de lo informado anteriormente. [24] Dynegy retiró su oferta de fusión el 28 de noviembre. [25] Enron demandó a Dynegy el 2 de diciembre, el día después de que Enron se declarara en quiebra. [26] (La demanda se resolvió en agosto de 2002 después de que Dynegy aceptara pagar a Enron 25 millones de dólares por retirarse del acuerdo). [27] Enron intentó vender activos en un esfuerzo por mantenerse a flote. El 3 de enero de 2002, Dynegy adquirió con éxito el gasoducto Northern Natural Gas Company de Enron . [28] NNGC era el activo de oleoductos más lucrativo de Enron y se había utilizado como garantía a cambio de que Dynegy proporcionara financiación a Enron durante las negociaciones de fusión. [29]

La casi quiebra de 2002

Wells Fargo Plaza en Houston, sede de Dynegy en 2011. La empresa se mudó en 2012.

En 2002, Dynegy estuvo a punto de declararse en quiebra. La presión de los inversores sobre las acciones de empresas energéticas tras el colapso de Enron hizo que el precio de las acciones de Dynegy cayera un 42 por ciento a finales de abril. La empresa también admitió el 26 de abril que había cometido un gran error contable en un contrato de combustible, lo que deprimió aún más el precio de las acciones en un 22 por ciento. Moody's Investors Service anunció que estaba revisando la deuda total de Dynegy, de 4.000 millones de dólares. [30] En apuros financieros, Dynegy solicitó con éxito una línea de crédito de 900 millones de dólares. [31] El 1 de mayo, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos abrió una investigación formal sobre cómo el "Proyecto Alpha" de Dynegy, una iniciativa corporativa interna que supuestamente inflaba los ingresos de las transacciones de gas natural y estructuraba ilegalmente asociaciones comerciales para evitar ingresos. [32] Dos semanas después, el New York Times informó que la filial Illinova de Dynegy formaba parte de la investigación. En enero de 2000, Illinova había formado una sociedad conjunta llamada Catlin con una empresa de inversión poco conocida llamada Black Thunder. Catlin se hizo cargo de algunos de los activos de generación eléctrica de Illinova. Aunque Black Thunder puso casi el 90 por ciento del dinero para formar Catlin, Dynegy estaba obligada a comprar la inversión de Black Thunder o vender los activos si Catlin no obtenía una tasa de retorno alta especificada. [33] El 28 de mayo, el fundador, presidente y director ejecutivo de Dynegy, Charles Watson , dimitió. [34] El presidente de Dynegy Inc., Dan Dienstbier, fue nombrado director ejecutivo interino. [35] A mediados de junio, Dynegy informó de que sus ingresos del primer trimestre habían caído un 80 por ciento. También admitió que había firmado contratos de energía a largo plazo que no producirían ingresos en los próximos años; pero había cargado los ingresos a los ingresos del año en curso en un intento de reforzar su resultado final. [36] El 19 de junio, el director financiero de Dynegy, Rob Doty, dimitió. [37] Al día siguiente, Dynegy cerró su sistema de comercio de energía en línea. [38]

A finales de junio de 2002, Dynegy se acercaba rápidamente a la quiebra. El 25 de junio, la empresa anunció que vendería activos en un intento de recaudar 2.000 millones de dólares en efectivo. [39] El 28 de junio , Moody's rebajó la calificación de los bonos de la empresa a la categoría de " basura ". [40] Dynegy anunció que podría necesitar un socio financiero que la ayudara a estabilizarse. Después del anuncio del 23 de julio, las acciones de la empresa cayeron un 64 por ciento. [35] Desesperada por conseguir efectivo, Dynegy vendió la Northern Natural Gas Company a MidAmerican Energy Holdings por 928 millones de dólares el 29 de julio (572 dólares menos de lo que pagó por ella). [41] La venta salvó a Dynegy de la quiebra. [42]

Aunque Dynegy evitó la quiebra, las consecuencias de las prácticas contables de la empresa continuaron durante todo 2002. En agosto, el ex controlador y director de contabilidad de Dynegy, Bradley P. Farnsworth, demandó a la empresa, diciendo que había sido despedido después de negarse a ayudar a manipular los estados financieros de la empresa en el verano de 2000. [43] La empresa suspendió su dividendo el 12 de agosto . [44] El 3 de septiembre, el presidente interino Glenn F. Tilton renunció para convertirse en director ejecutivo de United Airlines . [45] El 24 de septiembre, Dynegy anunció que había acordado pagar una multa de 3 millones de dólares por utilizar la empresa Catlin y otras asociaciones comerciales para ocultar pérdidas e ingresos imponibles. También admitió que había participado en operaciones de "ida y vuelta", operaciones falsas de gas natural y electricidad diseñadas para engañar a los inversores y otras empresas sobre el éxito de la operación de comercio en línea de Dynegy. [46] La compañía despidió posteriormente a cinco operadores después de que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) descubriera que los operadores de energía de Dynegy habían suministrado precios falsos a publicaciones comerciales de la industria. [47] La ​​compañía pagó posteriormente una multa de 5 millones de dólares a la CFTC. [48] Como todavía necesitaba efectivo, Dynegy vendió su sitio de almacenamiento de gas natural de Hornsea en el Reino Unido para ayudar a pagar la multa. [49]

Dynegy cerró definitivamente su negocio de comercio de energía en línea el 16 de octubre de 2002. [50] El cierre llevó a Dynegy a despedir al 14 por ciento de su fuerza laboral, lo que la dejó con solo 4.600 empleados. [51]

Varios ejecutivos de Dynegy fueron posteriormente condenados o procesados ​​por sus papeles en el casi colapso de Dynegy. En junio de 2003, Jamie Olis (ex Director Senior de Planificación Fiscal), Gene Foster (ex Vicepresidente de Impuestos) y Helen Sharkey (ex empleada de los grupos de control de riesgos y estructura de acuerdos de Dynegy), fueron acusados ​​de numerosos cargos de fraude postal y electrónico . Según documentos judiciales, los tres empleados concibieron un plan a principios de 2001 para pedir dinero prestado pero hacerlo parecer ingresos operativos. Se creó una corporación conocida como ABG Gas Supply. ABG obtuvo préstamos de Citigroup , Credit Suisse First Boston y Deutsche Bank para comprar gas natural a precios de mercado. ABG luego vendió este gas con un descuento a Dynegy, que lo revendió a precios de mercado y registró una ganancia de $ 300 millones. ABG luego compró gas natural a precios de mercado y lo vendió con una prima a Dynegy. Las ganancias que ABG registró se utilizaron luego para pagar los préstamos. Los fiscales acusaron a Olis, Foster y Sharkey de engañar a auditores, reguladores y otros ejecutivos de la compañía con respecto a las transacciones. [52] Foster y Sharkey se declararon culpables dos meses después. [53] Olis fue declarado culpable en marzo de 2004 y condenado a 24 años de prisión. [54] (Un año después, después de que un fallo de la Corte Suprema de los EE. UU. en un caso diferente sostuvo que las pautas de sentencia obligatoria violaban la Constitución, la sentencia de Olis se redujo a solo seis años de prisión). [55] En diciembre de 2003, tres ex ejecutivos de Nicor ​​Energy LLC (una empresa conjunta de Dynegy y Nicor ) fueron acusados ​​de manipular ilegalmente los ingresos de esa empresa por US$11 millones en 2001 para ocultar pérdidas. [56] El ex director financiero Robert Doty acordó pagar una multa de $376,650 en octubre de 2007 por su papel en ayudar a ocultar el plan de suministro de gas de ABG. [57]

Los accionistas también estaban descontentos con las acciones de Dynegy durante la crisis financiera. En 2002 se presentó una demanda colectiva contra la empresa. En abril de 2005, Dynegy aceptó llegar a un acuerdo. Los accionistas recibirían un total de 468 millones de dólares. Para conseguir el dinero, Dynegy pagó 250 millones de dólares en efectivo y emitió 68 millones de dólares en acciones a los demandantes. Sus compañías de seguros pagaron otros 150 millones de dólares a los demandantes. [58]

Recuperación y reestructuración

El 23 de octubre de 2002, Dynegy contrató a Bruce Williamson , un ex ejecutivo de Duke Energy , como su director ejecutivo. [59] Seis semanas después, Dynegy contrató a Nick J. Caruso, un ex director financiero de Royal Dutch Shell , como su nuevo director financiero. [60]

Williamson inició un programa de reducción de costos, eliminación de negocios no rentables y reestructuración financiera . Como Williamson le dijo más tarde al New York Times en junio de 2005, "Teníamos negocios en comercio, en marketing, en comunicaciones de banda ancha, en Europa, en comunicaciones hasta China. Lo que hemos hecho es venderlos de manera muy sistemática, cerrar oficinas y concentrarnos en los dos negocios que parecían tener una ventaja competitiva". [61] Dynegy vendió su negocio de telecomunicaciones en Europa en enero de 2003, [62] reformuló sus ingresos para 2001 y 2002, [63] vendió una terminal de gas natural en Luisiana, [64] vendió su negocio de telecomunicaciones en América del Norte en abril de 2003, [65] emprendió una refinanciación de US$1.600 millones y otra reestructuración de su deuda, [66] vendió su subsidiaria Illinois Power Company a Ameren , [67] y anuló una serie de contratos en áreas no esenciales o que generaban pérdidas. [68] En marzo de 2004, Wiliamson fue nombrado presidente de la compañía, sucediendo a Dan Dienstbier (quien se jubiló). [69]

Dynegy emprendió una estrategia para pasar a la generación eléctrica a carbón e hidroeléctrica en 2004, y salir de la distribución y comercialización de gas natural. En noviembre de 2004, la empresa adquirió cuatro plantas de generación de energía a gas natural y cuatro hidroeléctricas en el noreste de los Estados Unidos . [70] En marzo de 2005, acordó resolver una disputa de 1999 con la Agencia de Protección Ambiental gastando US$321 millones para reparar y modernizar las plantas generadoras a carbón en Illinois para reducir los contaminantes. [71] A mediados de 2005, Dynegy contrató a Credit Suisse First Boston para que la ayudara a encontrar un comprador para sus negocios de transmisión de gas natural. [61] La venta de este negocio se produjo rápidamente: en agosto de 2005, Dynegy vendió este negocio a Targa Resources , una empresa propiedad de la firma de capital privado Warburg Pincus . [2]

En septiembre de 2006, Dynegy y LS Power Group acordaron formar una empresa conjunta por un valor de 2.300 millones de dólares. Según los términos del acuerdo, Dynegy le dio a LS Power una participación del 40 por ciento en la propia Dynegy, mientras que LS Power contribuyó con 10 de sus plantas de energía. [72] Dynegy también acordó crear 245 millones de nuevas acciones de Clase B, que entregó a LS Power. [73] En mayo de 2007, ChevronTexaco anunció que estaba vendiendo su participación del 12 por ciento en Dynegy al público. [74] La venta le reportó a ChevronTexaco 680 millones de dólares en julio. [75] Sin embargo, la empresa conjunta no duró. En agosto de 2009, LS Power acordó comprar nueve plantas generadoras de electricidad a Dynegy por 1.025 millones de dólares en efectivo para disolver la empresa conjunta. [76] Parte de la razón de la desaparición de la empresa conjunta fue otro colapso en el precio de las acciones de Dynegy. Las acciones de Dynegy cayeron un 80 por ciento en los dos años posteriores al cierre del acuerdo, y la compañía registró una pérdida de 345 millones de dólares en el segundo trimestre de 2009. LS Power también acordó devolver todas sus acciones de clase B, de modo que Dynegy solo tendría 95 millones de acciones ordinarias en circulación. La disolución de la empresa conjunta dejó a LS Power con una participación del 15 por ciento en Dynegy. [73]

La incursión de Dynegy en la generación eléctrica a partir de carbón no estuvo exenta de controversias. En septiembre de 2007, el fiscal general de Nueva York, Andrew Cuomo , demandó a Dynegy y a otras empresas de servicios públicos, argumentando que las empresas no estaban contabilizando adecuadamente los riesgos financieros que creaban los contaminantes de las plantas generadoras a carbón. [77] Después de un año de negociaciones y maniobras legales, Dynegy aceptó emitir declaraciones a sus inversores actuales y futuros advirtiendo que la regulación gubernamental de las emisiones de carbono y las demandas por contaminación podrían suponer riesgos financieros para la empresa. [78] Su incursión en la generación eléctrica a partir de carbón llevó al National Environmental Trust, un grupo ambientalista, a llamar despectivamente a Dynegy el "rey del carbón" en 2008. [79]

Batallas por adquisiciones

El 13 de agosto de 2010, el Grupo Blackstone anunció sus planes de comprar Dynegy por 4.700 millones de dólares. Como parte del acuerdo, NRG Energy adquiriría cuatro plantas de gas natural en California y Maine por 1.360 millones de dólares. [80] Seneca Capital, el mayor accionista de Dynegy, luchó contra la compra en una batalla de poder. [81] El inversor de Dynegy, Carl Icahn, también prometió una batalla de poder, argumentando que la oferta de Blackstone Group era demasiado baja. Icahn aumentó su participación en Dynegy al 12,9 por ciento en preparación para la lucha de accionistas. [82] Seneca Capital nominó al ex ejecutivo ferroviario E. Hunter Harrison y al ex ejecutivo de una empresa energética Jeff D. Hunter para la junta directiva de Dynegy, desafiando a Bruce Williamson y David Biegler (un aliado de Williamson). [83]

A esto le siguieron una serie de maniobras. Los ejecutivos de Dynegy dijeron que la oferta era buena, ya que el acuerdo le daría a Dynegy acceso a líneas de crédito que le permitirían refinanciar y reestructurar su deuda. Con los precios de la energía en mínimos cíclicos, la compañía dijo que carecía de los recursos para hacerlo y que su carga de deuda era desestabilizadora. Blackstone Group dijo inicialmente que no ofrecería más de US$4,50 por acción, [84] pero luego revisó su oferta más tarde ese día a US$5,00 por acción. [85] Preocupada por no tener suficiente apoyo de los accionistas para aceptar la oferta de Blackstone Group, Dynegy propuso posponer su junta de accionistas unos días hasta el 23 de noviembre, [86] pero el aplazamiento no se produjo. El asesor legal informó que la ley de Delaware (bajo la cual Dynegy fue constituida) consideraba que un aplazamiento era una nueva junta, y que eso requeriría notificar a los accionistas (nuevamente) y dar un aviso de al menos 20 días. Además, las normas de representación de Dynegy no dejaban claro que la representación seguiría vigente en caso de aplazamiento (lo que podría dar lugar a demandas judiciales). Los asesores legales también creían que la dirección de Dynegy se vería obligada a volver a presentar la resolución a los accionistas y a solicitar votos, lo que retrasaría una reunión hasta principios de 2011. [87] Durante la reunión de accionistas, los temores de la dirección resultaron ser ciertos. El 19 de noviembre, Dynegy se vio obligada a suspender su reunión de accionistas en un intento de obtener más apoyo para la oferta de Blackstone. (Dynegy no pudo suspender la reunión porque sus estatutos no preveían claramente el aplazamiento a otra fecha y porque no estaba claro que el aplazamiento pudiera producirse sin una votación de los accionistas, una votación que la junta consideró que perdería.) [87] Durante el receso de cuatro días, los ejecutivos de Dynegy dijeron que la empresa seguiría solicitando una adquisición incluso si la oferta de Blackstone Group fracasaba. El 23 de noviembre de 2010, la dirección de Dynegy y Blackstone acordaron cancelar la adquisición después de que quedó claro que no había suficiente apoyo para la oferta de 5,00 dólares por acción. [88]

El 15 de diciembre de 2010, Icahn hizo una oferta en efectivo de 5,50 dólares por acción por Dynegy. [89] El consejo de administración de Dynegy pidió otras ofertas, pero no surgió ninguna. [90] Pero Icahn también encontró poco apoyo entre los accionistas. Extendió su oferta por dos semanas el 25 de enero de 2011. [91] Ese mismo día, Seneca Capital dijo que ni siquiera consideraría una oferta de 6,00 dólares por acción. [92] El consejo de administración de Dynegy instó a los accionistas a aceptar la oferta de Icahn o arriesgarse a la quiebra. [93] Pero a mediados de febrero, incluso aquellos inversores dispuestos a aceptar la oferta de Icahn habían rescindido estas ofertas. Icahn extendió su oferta por unos días. [94] La oferta de Icahn también se vino abajo.

El 20 de febrero de 2011, Bruce Williamson renunció como presidente de Dynegy y anunció que dejaría el cargo de director ejecutivo el 11 de marzo. La directora financiera Holli C. Nichols también dijo que renunciaría como directora financiera el 11 de marzo. El miembro de la junta directiva Thomas W. Elward fue nombrado presidente interino y Robert C. Flexon fue designado presidente interino y director ejecutivo. [95] [96] Harrison fue elegido miembro de la junta directiva. También fueron elegidos para la junta Vincent J. Intrieri, director ejecutivo sénior de Icahn Capital, y Samuel J. Merksamer, analista de inversiones de Icahn Capital. [97]

Quiebra de 2012

Todas las ofertas de adquisición se produjeron después de que una de las filiales más grandes de Dynegy se declarara en quiebra. El 7 de noviembre de 2011, Dynegy Holdings, la mayor de las cuatro filiales de Dynegy Inc., se declaró en quiebra según el Capítulo 11. [98]

La quiebra fue una novedad. Dynegy se había estructurado de tal manera que Dynegy Inc. (la sociedad holding) tuviera poca deuda. Casi toda la deuda estaba en manos de su filial, Dynegy Holdings, que también garantizaba la deuda de las divisiones operativas. Dynegy Inc. creó tres divisiones operativas: el grupo de gas natural (GasCo), el grupo de carbón (CoalCo) y un grupo para todos los demás negocios (conocido como "el grupo stub"). GasCo y CoalCo se estructuraron de tal manera que se verían poco afectadas por cualquier declaración de quiebra de Dynegy Inc. o Dynegy Holdings. Parte de la estructura significó que pocos de los dividendos de GasCo y CoalCo se entregaron a Dynegy Holdings. Para separar Dynegy Holdings de Dynegy Inc., Dynegy Holdings se transformó de una corporación a una sociedad de responsabilidad limitada (LLC). Esta maniobra legal se aprovechó de una sentencia del Tribunal Supremo de Delaware que dificultaba a los acreedores demandar a la junta directiva de una LLC por no cumplir con su deber fiduciario . Finalmente, GasCo y CoalCo se vendieron a Dynegy Inc., lo que dejó a Dynegy Holdings con una deuda de 1.250 millones de dólares, pero sin la capacidad de embargar los activos de GasCo y CoalCo en caso de impago. Con la estructura adoptada por Dynegy Inc., la empresa podía cumplir con sus obligaciones de deuda con Dynegy Holdings pagando en efectivo o condonando la deuda. Esto proporcionó un incentivo para que Dynegy Inc. retuviera el pago y obligara a Dynegy Holdings a declararse en quiebra (reduciendo así el valor de la deuda y facilitando su pago). [99]

El plan de reestructuración puso los activos de Dynegy con el peor desempeño financiero en manos de Dynegy Holdings. [100] El objetivo era proteger a los acreedores garantizados de Dynegy a expensas de sus acreedores no garantizados. El plan ya había generado una demanda. En 2011, US Bancorp , que representaba a los tenedores de bonos cuya inversión estaba garantizada por arrendamientos de dos plantas de energía de Dynegy en Newburgh, Nueva York (la central generadora de Danskammer y la central generadora de Roseton). [101]

El 8 de marzo de 2011, Dynegy presentó sus estados financieros a los reguladores gubernamentales advirtiendo a los inversores que se enfrentaría a la quiebra si no podía reestructurar su deuda. [97] La ​​empresa anunció un mes después que había contratado a la firma de reestructuración Lazard y al bufete de abogados White & Case para que la asesoraran en la reestructuración de la deuda. Vincent Intrieri fue nombrado presidente del comité de finanzas y reestructuración del directorio. [102]

El 9 de marzo de 2012, la quiebra de Dynegy Holdings, que se había presentado en noviembre de 2011, se vio afectada. Un examinador designado por el tribunal de quiebras de los Estados Unidos determinó que la compra de CoalCo por parte de Dynegy Inc. había sido fraudulenta. El examinador determinó que Dynegy Holdings ya estaba en quiebra en el momento en que se realizó la venta y, por lo tanto, constituía un incumplimiento del deber fiduciario por parte de la junta directiva de Dynegy Holdings. Esto permitió a la junta directiva de Dynegy Holdings demandar a la junta directiva de Dynegy Inc. por daños y perjuicios (que podrían ascender a miles de millones de dólares). Esto puso en duda la declaración de quiebra de Dynegy Holdings y dejó a Dynegy Inc. en apuros por miles de millones de dólares en deudas. [103] La síndica del tribunal de quiebras dijo que demandaría en nombre de Dynegy Holdings para recuperar estas deudas. [104]

El hallazgo del examinador del tribunal de quiebras condujo rápidamente a la quiebra de la propia Dynegy Inc. El 3 de abril de 2012, Dynegy Inc. anunció que había llegado a un acuerdo con el síndico de quiebras de EE. UU., la junta directiva de Dynegy Holdings y sus otros acreedores. El acuerdo, que afectó a 2.250 millones de dólares estadounidenses en deuda, dio a todos los acreedores el 99 por ciento de las acciones de Dynegy Inc. una vez que saliera de la quiebra. Los accionistas existentes obtendrían solo el 1 por ciento de las acciones de la nueva empresa, con garantías que les permitirían comprar hasta 13,5 de las acciones ordinarias a un precio fijo durante los próximos cinco años. [96] En consecuencia, Dynegy Inc. solicitó la protección por quiebra del Capítulo 11 el 5 de julio de 2012. [105] El plan de quiebra presentado por Dynegy Inc. también exigía una fusión con Dynegy Holdings. Sin embargo, la declaración de quiebra no afectó a GasCo, CoalCo ni al "grupo de quiebras", y permitió que la quiebra de Dynegy Holdings siguiera adelante. [106] Las acciones de Dynegy fueron excluidas de la Bolsa de Valores de Nueva York tras la declaración de quiebra. [107] US Bancorp aceptó retirar su demanda contra la empresa a cambio de una reclamación de 540 millones de dólares contra la empresa en el tribunal de quiebras. Los tenedores de bonos representados por US Bancorp también obtendrían otros 31 millones de dólares si se vendieran las plantas de Danskammer y Roseton. [101]

Como parte de su declaración de quiebra, Dynegy trasladó su sede corporativa. En noviembre de 2011, la empresa firmó un contrato de arrendamiento para nuevas oficinas principales en un edificio de oficinas en 601 Travis Street en Houston. (Ocupó estas instalaciones a principios de julio de 2012). Sin embargo, Dynegy continuó teniendo contratos de arrendamiento en varios pisos del Wells Fargo Plaza. Como parte de su declaración de quiebra, el tribunal de quiebras aprobó un nuevo contrato de arrendamiento en el que Dynegy abandonaría 130.000 pies cuadrados (12.000 m 2 ) de espacio en Wells Fargo Plaza. La empresa solicitó al tribunal que cancelara también su contrato de arrendamiento en los 50.000 pies cuadrados (4.600 m 2 ) restantes. [5]

Dynegy dijo que esperaba celebrar una votación el 24 de agosto, fecha en la que sus acreedores aprobarían el plan de quiebra. El 5 de septiembre se celebraría una audiencia judicial sobre el plan de quiebra aprobado por los acreedores, tras la cual la empresa dijo que saldría de la protección por quiebra. [108]

Dynegy Inc. registró una pérdida de 1.060 millones de dólares en el segundo trimestre de 2012, un aumento de 95 centavos por acción a 8,65 dólares hace un año. La empresa atribuyó la pérdida, entre otras cosas, a una demanda notablemente menor de su electricidad, a precios mucho más bajos de su carbón y a una pérdida no monetaria de 941 millones de dólares causada por la transferencia de su unidad de carbón a Dynegy Holdings. La empresa también dijo que ahora esperaba salir de la quiebra en septiembre de 2012. [109]

Dynegy acordó subastar sus plantas de energía Roseton y Danskammer en el estado de Nueva York para salir de la bancarrota. Dynegy había firmado un acuerdo de venta y arrendamiento posterior en 2001 con Public Services Enterprise Group para las instalaciones de Roseton y Danskammer. El cincuenta por ciento de los ingresos de la subasta se utilizaría para pagar a los tenedores de bonos (hasta 571 millones de dólares), mientras que el 50 por ciento restante se utilizaría para pagar a los acreedores no garantizados. [110] Los acreedores no garantizados obtendrían 200 millones de dólares en efectivo. [111] Los acreedores no garantizados también recibirían el 99 por ciento de las nuevas acciones de Dynegy, y la empresa conservaría el resto (con garantías para comprar el 13,5 por ciento de las acciones después de cinco años). Dynegy también acordó pagar a los tenedores de 206 millones de dólares en títulos de renta de capital subordinados solo 55 millones de dólares en capital y 16 millones de dólares en intereses para liquidar sus reclamaciones. El acuerdo de quiebra también resolvió las reclamaciones entre Dynegy Holdings y Dynegy, Inc. [110]

Dynegy salió de la quiebra el 2 de octubre de 2012 y sus acciones comenzaron a cotizar el 3 de octubre bajo el símbolo "DYN". [112]

Post-quiebra

El 5 de noviembre de 2012, la Comisión Federal de Regulación de Energía resolvió una demanda que se había iniciado hace una década y que alegaba que Dynegy había manipulado el mercado energético de California. Mientras la demanda continuaba, Dynegy vendió su filial californiana a NRG Energy, Inc. Posteriormente, NRG Energy acordó pagar 20 millones de dólares en reembolsos a los consumidores, así como gastar más de 100 millones de dólares para instalar 200 estaciones públicas de carga rápida para vehículos eléctricos y 10.000 estaciones de recarga enchufable en toda California. Se exigía que el 20 por ciento de las estaciones estuvieran en barrios de bajos ingresos. [113]

El 4 de enero de 2013, el director de operaciones de Dynegy, Kevin Howell, renunció. Howell continuó como consultor de la empresa y aceptó quedarse hasta que se nombrara un sucesor para facilitar una transición ordenada. [114]

El 2 de febrero de 2013, la central eléctrica de South Bay de Dynegy en San Diego, California , implosionó. Más de 1000 personas presenciaron la demolición de las chimeneas de 50 metros de altura de la anticuada central. [115]

Ventas de Roseton y Danskammer

La venta de las plantas de Roseton y Danskammer, una condición para que Dynegy saliera de la quiebra, se llevó a cabo lentamente. El 8 de noviembre de 2012, miembros de la Hermandad Internacional de Trabajadores Eléctricos (IBEW) Local 320 hicieron huelga en las plantas de Roseton y Danskammer después de que expirara una extensión de contrato y Dynegy siguió buscando recortes en los beneficios de jubilación. [116] La quiebra de Dynegy también dejó $17 millones en impuestos a la propiedad sin pagar en el condado de Orange, Nueva York . Esto creó una crisis presupuestaria en el condado que amenazó con cerrar escuelas locales en el condado de Ulster y crear graves recortes en los servicios del condado de Orange. [117] El 10 de diciembre de 2012, Dynegy anunció que vendería la planta de Roseton a Louis Dreyfus Highbridge Energy por $19,5 millones en efectivo. [118] La venta se cerró el 30 de abril de 2013. [119]

La venta de la planta de Danskammer fue mucho más problemática. La planta sufrió graves daños por el huracán Sandy en octubre de 2012, dejándola inoperativa. El 10 de diciembre, Dynegy dijo que ICS NY Holdings compraría la planta por 3,5 millones de dólares y la demolería. [118] Pero la venta de ICS se estancó. Según los términos de la subasta, ICS NY tenía que reemplazar o encontrar un sustituto para su acuerdo de apoyo crediticio y pagar su parte de los impuestos a la propiedad pendientes de la planta. Pero, dijo Dynegy, la empresa nunca hizo ninguna de las dos cosas. ICS se defendió, diciendo que estaba haciendo todos los esfuerzos económicamente factibles para reemplazar el acuerdo de crédito. El 25 de mayo de 2013, Dynegy presentó una demanda ante el tribunal de quiebras para obligar a ICA a cumplir con sus obligaciones. [120] El tribunal impuso una fecha límite del 31 de julio para que ICS cerrara la venta, pero no cumplió con la fecha límite. Dynegy posteriormente buscó otro comprador. Helios Power Capital, una firma de capital privado , acordó comprar la planta por 3,5 millones de dólares en efectivo el 20 de agosto. El tribunal aprobó la venta el 2 de septiembre. [121]

Compra de Ameren

A mediados de marzo de 2013, Dynegy compró tres subsidiarias de generación eléctrica de Ameren , una compañía eléctrica de Illinois . El acuerdo, por un valor de 900 millones de dólares, involucró a Ameren Energy Generating Co. (Genco), la participación mayoritaria de Genco en Electric Energy Inc., AmerenEnergy Resources Generating Co. y Ameren Energy Marketing Co. Dynegy formó una subsidiaria, Illinois Power Holdings (IPH), para comprar las subsidiarias de Ameren. No hubo intercambio de efectivo; en cambio, IPH acordó asumir 825 millones de dólares en deuda contraída por Genco y las otras subsidiarias. Ameren también transfirió alrededor de 180 millones de dólares en beneficios fiscales que las tres subsidiarias habrían recibido en 2015. Ameren retuvo las plantas inactivas de Genco en Hutsonville y Meredosia, y acordó recomprar a IPH por 133 millones de dólares tres plantas generadoras de electricidad a gas natural. Dynegy acordó respetar los acuerdos de negociación colectiva sindical vigentes en todas las plantas. [122] Según el acuerdo, Dynegy adquirió cinco plantas generadoras de carbón: Coffeen en Coffeen, Illinois ; Duck Creek en Canton, Illinois ; ED Edwards en Bartonville, Illinois ; Joppa en Joppa, Illinois ; y Newton en Newton, Illinois . [123] [124]

A medida que el acuerdo avanzaba a través de la aprobación regulatoria estatal y federal, Dynegy aprovechó las bajas tasas de interés y refinanció su deuda. La compañía obtuvo $1.3 mil millones en facilidades de préstamo a plazo B y $500 millones en crédito renovable . La compañía utilizó estos ingresos para cancelar una línea de crédito de $800 millones a siete años y una línea de crédito de $500 millones a dos años. Dynegy acordó que la línea de crédito renovable se pagaría y terminaría dentro de los cinco años. [125] Dos préstamos sindicados conformaban el paquete de préstamo de $1.3 mil millones. El préstamo de $800 millones y el préstamo de $500 millones vencían en 2020. [126] Esto dejó a Dynegy con $1.28 mil millones en líneas de crédito y $500 millones en bonos en circulación. [127]

El canje de plantas por deuda de Ameren también tuvo problemas. La Comisión Federal de Regulación de Energía (FERC) tuvo que aprobar el acuerdo y asegurarse de que no hubiera un impacto negativo en los consumidores debido a la creciente participación de mercado de Dynegy en el Medio Oeste. Pero el 16 de abril, la FERC dijo que los estudios presentados por Dynegy y Ameren eran inadecuados, y ordenó a las dos empresas que volvieran a realizar los estudios e informaran a la FERC antes del 14 de julio. [123] El 16 de julio, la FERC nuevamente se negó a aprobar o desaprobar el acuerdo Dynegy-Ameren. La agencia dijo que el estudio de Dynegy mostraba que cobraba tarifas de mercado por energía en el Medio Oeste. Pero la FERC dijo que le preocupaba que los cuellos de botella de transmisión en el área permitieran a Dynegy cobrar mucho más. Además, los reguladores federales estaban considerando una expansión en el área de mercado que IPH podría atender. La FERC pidió a Dynegy que proporcionara información adicional sobre las limitaciones de transmisión y la expansión del área de mercado. [128] En agosto, el Sierra Club presentó formalmente su oposición al acuerdo Dynegy-Ameren. El grupo ambientalista dijo que el problema del cuello de botella en la transmisión le dio a Dynegy demasiado poder de mercado. También argumentó que Dynegy y Ameren habían presentado sólo datos de poder de mercado regional y no habían tenido en cuenta los impactos locales (que podrían ser muy graves). [129]

Otro obstáculo surgió el 6 de junio. Ameren debía instalar equipos para reducir la contaminación en sus cinco plantas generadoras de carbón en 2015. Pero como Ameren estaba en dificultades financieras, solicitó y recibió una exención del estado de Illinois que le otorgaba un retraso de cinco años. Ameren intentó transferir este retraso a Dynegy, de modo que Dynegy tampoco tuviera que instalar inmediatamente los dispositivos hasta 2020. Pero la Junta de Control de la Contaminación de Illinois rechazó la solicitud de Ameren. [130] Dynegy presentó su propia solicitud de exención de cinco años en julio y advirtió que el acuerdo con Ameren se desmoronaría si no recibía la exención. Pero el Sierra Club, el Centro de Política y Derecho Ambiental y otros grupos ambientalistas dijeron que Dynegy tenía los recursos para instalar el equipo y se opusieron a una exención. [131] [132] [133] ACM Partners, una firma financiera contratada por el Sierra Club, también argumentó que Dynegy deliberadamente dejó a IPH significativamente subfinanciada e incapaz de aprovechar los recursos de la empresa matriz. [124] Dynegy no estuvo de acuerdo, pero la firma advirtió que si IPH se declaraba en quiebra, los trabajadores perderían pensiones y las comunidades locales tendrían que pagar por cualquier remediación ambiental. [132] Sin embargo, la AFL-CIO de Illinois apoyó la solicitud de Dynegy el 16 de septiembre, diciendo que los empleos locales dependían de la exención. [133] [134] La junta de contaminación dijo que tomaría una decisión en noviembre de 2013. [134] Foresight Energy , una importante empresa minera de carbón de Illinois, dijo que instalaría los dispositivos anticontaminación de $ 500 millones de forma gratuita si Dynegy aceptaba firmar un contrato a largo plazo para aceptar carbón solo de Foresight Energy. Dynegy rechazó la oferta (en parte porque ya tiene contratos de carbón a largo plazo), [135] [136] y los grupos ambientalistas se opusieron. [136]

Los analistas financieros especularon sobre la posibilidad de que el acuerdo entre Dynegy y Ameren fuera malo. Julien Dumoulin-Smith, director ejecutivo de UBS Investment Research , dijo que es mucho más probable que Dynegy cierre las cinco plantas alimentadas con carbón en lugar de agregar dispositivos de control de la contaminación. Dumoulin-Smith dijo que la Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos (EPA) emitió reglas finales sobre las emisiones de dióxido de azufre que entrarán en vigencia en julio de 2018. Debido a que la planta de Edwards está en un área de baja calidad del aire, es probable que la EPA obligue a Dynegy a cerrar la planta de todos modos. Las cuatro plantas restantes son casos límite con la excepción de Duck Creek Station, que gastó casi US$800 millones en la eliminación de dióxido de azufre, y también puede verse obligada a cerrar si las regulaciones de la EPA se endurecen en el futuro (una posibilidad muy probable, dijo). [136]

Adquisiciones de 2014

El 22 de agosto de 2014, Dynegy anunció un acuerdo que involucraba dos transacciones interdependientes que se ejecutarían simultáneamente. [137] Dynegy adquirió los activos y el negocio minorista de Duke Midwest Generation por $2.8 mil millones en efectivo, y los activos de generación de energía de EquiPower Resources por $3.45 mil millones, con $3.35 mil millones en efectivo y $100 millones en acciones. Esto aumentó la capacidad de generación de la compañía de 13000 MW a casi 26000 MW. [138]

Adquisición por parte de Vistra

El 9 de abril de 2018, Vistra Corp cerró su adquisición de Dynegy luego de que la FERC determinara que el acuerdo de 1.700 millones de dólares no planteaba problemas de competencia. [6]

Controversia

En junio de 2021, el Fiscal General de Illinois presentó una demanda contra Dynegy alegando que la empresa contaminó las aguas subterráneas con contaminantes de cenizas de carbón. [139]

  • Sitio oficial

Referencias

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