Autoridad reguladora de la industria financiera

Autoridad Reguladora Financiera

Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, Inc.
Predecesor	Asociación Nacional de Corredores de Valores (1939–2007)
Fundado	30 de julio de 2007 ; hace 17 años [1] ( 30 de julio de 2007 )
Sede	Washington, DC , Estados Unidos
Personas clave	Robert W. Cook ( presidente y director ejecutivo ) Eric Noll ( Presidente ) [2]
Presupuesto	US$ 1.400 millones (2023) [3]
Empleados	4.200 (2023) [4]
Sitio web	finra.org

La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera ( FINRA ) es una corporación privada estadounidense que actúa como una organización autorreguladora (SRO) que regula las firmas de corretaje miembro y los mercados de valores . FINRA es la sucesora de la Asociación Nacional de Corredores de Valores, Inc. ( NASD ), así como de las operaciones de regulación, cumplimiento y arbitraje de los miembros de la Bolsa de Valores de Nueva York . La agencia del gobierno estadounidense que actúa como regulador máximo de la industria de valores de EE. UU. , incluida FINRA, es la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera es el mayor regulador independiente de todas las empresas de valores que operan en los Estados Unidos. La misión de la FINRA es proteger a los inversores asegurándose de que la industria de valores de los Estados Unidos funcione de manera justa y honesta. En octubre de 2023, la FINRA supervisaba 3.394 empresas de corretaje, 149.887 sucursales y aproximadamente 612.457 representantes de valores registrados. ^{[5] [6] [7]}

FINRA tiene aproximadamente 4.200 empleados y opera desde Washington, DC y la ciudad de Nueva York, con 20 oficinas regionales en todo Estados Unidos. ^[5]

FINRA ofrece supervisión regulatoria sobre todas las empresas de valores que hacen negocios con el público, además de aquellas que ofrecen capacitación profesional, pruebas y licencias de personas registradas, arbitraje y mediación, regulación del mercado por contrato para la Bolsa de Valores de Nueva York , el NASDAQ Stock Market, Inc., la American Stock Exchange LLC y la International Securities Exchange , LLC; y servicios públicos de la industria, como Trade Reporting Facilities y otras operaciones extrabursátiles.

La FINRA se formó mediante la consolidación de las operaciones de regulación, cumplimiento y arbitraje de los miembros de la Bolsa de Valores de Nueva York, NYSE Regulation, Inc. y NASD. La fusión fue aprobada por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) el 26 de julio de 2007. ^[8]

La NASD fue fundada el 3 de septiembre de 1936 como Investment Bankers Conference, Inc. ^[9] y, el 7 de agosto de 1939, fue registrada bajo el nombre de National Association of Securities Dealers, Inc. ^[10] como una asociación nacional de valores ante la SEC bajo la autoridad otorgada por las enmiendas de la Ley Maloney de 1938 a la Ley de Intercambio de Valores de 1934 , ^[11] que le permitieron supervisar la conducta de sus miembros sujetos a la supervisión de la SEC. En 1971, la NASD lanzó un nuevo sistema computarizado de negociación de acciones llamado mercado de valores National Association of Securities Dealers Automated Quotations ( NASDAQ ). Las bolsas de valores NYSE y AMEX se fusionaron en 1998. Dos años después, el NASDAQ experimentó una importante recapitalización y se convirtió en una entidad independiente de la NASD. En julio de 2007, la SEC aprobó la formación de una nueva SRO para ser sucesora de la NASD. La NASD y las funciones de regulación, cumplimiento y arbitraje de los miembros de la Bolsa de Valores de Nueva York se consolidaron posteriormente en la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). ^[12]

La Junta de FINRA está compuesta por 22 miembros de la industria y del público, con 10 puestos designados para miembros de la industria, 11 puestos designados para miembros del público y un puesto reservado para el Director Ejecutivo de FINRA. Los estatutos de FINRA establecen que el número de gobernadores públicos debe superar el número de gobernadores de la industria. Los gobernadores de empresas pequeñas, medianas y grandes son elegidos por los miembros de FINRA de acuerdo con su clasificación como empresa pequeña, mediana o grande. ^{[13] [14] [15]}

La FINRA regula la negociación de acciones, bonos corporativos, futuros sobre valores y opciones. Todas las empresas que comercian con valores que no están reguladas por otra SRO, como la Junta de Normas sobre Valores Municipales (MSRB), deben ser empresas miembro de la FINRA. ^[16]

Como parte de su autoridad regulatoria, la FINRA realiza periódicamente exámenes regulatorios de sus instituciones reguladas. La FINRA publica un informe anual que detalla sus observaciones de los exámenes del año anterior con el fin de proporcionar a las firmas miembro una idea de los hallazgos de las recientes actividades de supervisión de los programas de Supervisión de Miembros, Regulación del Mercado y Cumplimiento de la FINRA. Los temas tratados en el informe de 2023 incluyen operaciones manipuladoras, renta fija : precios justos, acciones fraccionarias y Regulación SHO, delitos financieros , ciberseguridad , productos complejos, Regulación del Mejor Interés (Reg BI) y Formulario CRS y aplicaciones móviles. ^{[17] [18]}

La FINRA otorga licencias a personas y admite empresas en la industria, redacta normas para regular su comportamiento, las examina para comprobar su cumplimiento normativo y está autorizada por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) para disciplinar a los representantes registrados y las empresas miembro que no cumplan con las leyes federales sobre valores y las normas y regulaciones de la FINRA. Ofrece formación y exámenes de calificación a profesionales de la industria. También vende productos y servicios regulatorios subcontratados a una serie de mercados de valores y bolsas, como la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX) y la Bolsa Internacional de Valores (ISE). ^{[ cita requerida ]}

La NASD, predecesora de la FINRA, fundó el mercado de valores NASDAQ (Asociación Nacional de Cotizaciones Automatizadas de Corredores de Valores) en 1971. En 2006, la NASD se desmutualizó del NASDAQ vendiendo su participación accionaria. ^[19]

La NASD, más tarde FINRA, publica mucha información educativa para el público y ha estado publicando y divulgando los requisitos de educación y exámenes para credenciales, estatutos, designaciones y certificaciones con sede en los EE. UU. que ofrecen las SRO durante aproximadamente una década. ^[20] En 2003, FINRA estableció una Fundación de Educación para Inversores enfocada en proporcionar a los estadounidenses desfavorecidos herramientas y educación para la toma de decisiones financieras, así como en financiar la investigación sobre educación financiera y protección para los hogares estadounidenses. ^{[21] [22] [23]}

La FINRA publica de forma gratuita los antecedentes y la experiencia de todos los corredores, asesores y firmas financieras autorizados a través del sitio web BrokerCheck. El informe BrokerCheck de una persona contiene: ^{[24] [25]}

• Una sección de resumen que proporciona una breve descripción general del profesional de inversión y sus credenciales.
• Una lista de las empresas de valores registradas en las que la persona está registrada actualmente o estuvo registrada anteriormente. El historial laboral de la persona durante los últimos 10 años.
• Una sección de calificaciones que incluye una lista de los registros o licencias actuales del individuo, si corresponde, y los exámenes de la industria que ha aprobado.
• Una sección de divulgación que incluye información sobre disputas de clientes, eventos disciplinarios y ciertos asuntos criminales y financieros en el registro del individuo.
• Los comentarios enviados más recientemente por la persona

El informe BrokerCheck de una empresa de corretaje contiene

• Una sección de resumen que proporciona una breve descripción general de la empresa y sus antecedentes.
• Un perfil de la empresa que describe dónde y cuándo se estableció la empresa y enumera las personas y organizaciones que poseen acciones de control o influyen directamente en las operaciones diarias de la empresa.
• Un historial de la empresa que detalle cualquier fusión, adquisición o cambio de nombre que afecte a la empresa.
• Una sección de operaciones de la empresa que enumera las licencias y registros activos de la empresa, los tipos de negocios que realiza y otros detalles relacionados con sus operaciones.
• Una sección de divulgaciones que contiene información sobre laudos arbitrales, eventos disciplinarios y asuntos financieros en el expediente de la firma. Algunos de estos elementos pueden incluir acciones pendientes o acusaciones que no se han resuelto o probado.

Después de 10 años, una persona solo permanecerá en el sistema BrokerCheck si: ^[26]

• objeto de una medida reglamentaria final;
• condenado o declarado culpable o no refutado de ciertos delitos;
• sujeto a una orden judicial civil que involucre una actividad relacionada con inversiones o que un tribunal civil haya determinado que ha estado involucrado en una violación de estatutos o reglamentos relacionados con inversiones;
• o nombrado como demandado o demandado en un arbitraje o litigio civil en el que se alegó que el profesional de inversiones cometió una violación de las prácticas de ventas y que resultó en un laudo o sentencia civil contra el profesional de inversiones.

Los investigadores académicos, periodistas y políticos confían en los datos de FINRA BrokerCheck para documentar la mala conducta en la industria financiera de EE. UU. Un artículo de investigación de 2016 de la Universidad de Chicago y la Universidad de Minnesota encontró que el 7% de los asesores de toda la industria habían sido disciplinados por mala conducta. ^[27] En 2017, Reuters analizó los datos de FINRA y descubrió que un porcentaje significativo de corredores con múltiples divulgaciones en su registro trabajaban en 48 empresas. Si bien FINRA no identifica ni nombra públicamente a empresas individuales como "de alto riesgo", tienen una unidad interna dedicada a rastrear empresas de alto riesgo. ^[28] Según estudios en el Journal of Financial Economics y de la Universidad de California, Berkeley , FINRA aprueba el 84% de las solicitudes de eliminación de divulgaciones de BrokerCheck. En 2019, la senadora Elizabeth Warren pidió a la FINRA que fuera más estricta a la hora de conceder solicitudes de eliminación de antecedentes penales por mala conducta, afirmando que "... el estudio sugiere que el método actual de la FINRA para evaluar las solicitudes de eliminación de antecedentes penales (que aprueba la gran mayoría de las solicitudes de eliminación de antecedentes penales) no está salvaguardando la información necesaria para la protección de los inversores". ^{[29] [30]} En respuesta, la FINRA modificó sus normas en 2023 para que el proceso fuera más estricto para los corredores que solicitan la eliminación de antecedentes penales. Las nuevas normas exigen que los casos de eliminación de antecedentes penales se decidan por unanimidad por un panel de tres miembros de árbitros públicos con "formación mejorada en materia de eliminación de antecedentes penales" en lugar de la opción actual de árbitro único. También exige que los corredores presenten solicitudes directas en un plazo de dos años a partir del cierre de un arbitraje de clientes o un litigio civil y exige una notificación más temprana a los clientes y a los reguladores estatales cuando los corredores solicitan la eliminación de antecedentes penales, al tiempo que permite a los reguladores estatales participar en las solicitudes directas. ^{[31] [32] [33]}

En nombre de los reguladores de valores estatales, FINRA mantiene el Depósito Central de Registro (CRD), la base de datos central que contiene los registros de todas las empresas e individuos registrados en la industria de valores de los Estados Unidos. ^[34]

En 2022, la FINRA tuvo ingresos totales de 1.340 millones de dólares. ^{[35] [36] [5] [37]} La ​​FINRA se financia principalmente con las cotizaciones de los representantes registrados y solicitantes de las empresas miembro, las cuotas anuales que pagan los miembros y las multas que impone. La cuota anual que paga cada miembro incluye una cuota básica de membresía, una cotización basada en los ingresos brutos, una cuota por cada director y representante registrado y un cargo por cada sucursal.

Según un estudio de Deborah G. Heilizer y Brian L. Rubin, socios del bufete de abogados Sutherland Asbill & Brennan LLP , con sede en Washington, DC, los reguladores de la NASD y NYSE Regulation (posteriormente conocidas colectivamente como FINRA) recibieron multas de gran cuantía (es decir, multas superiores a un millón de dólares estadounidenses) en 35 acciones emprendidas en 2005. Sin embargo, en 2006, esa cifra se redujo a 19; además, también se redujo la cantidad de acciones de cumplimiento superiores a los cinco millones de dólares estadounidenses. En 2005, hubo siete acciones de ese tipo, en comparación con las tres de 2006. Según el informe escrito, "los datos sugieren que los reguladores de valores pueden haber reducido sus esfuerzos para regular mediante el uso de teorías novedosas". ^[38]

FINRA emitió multas por 48,1 millones de dólares en 2022, una cifra inferior a los 90,1 millones de 2021, aunque la cifra de 2021 se vio impulsada por una multa récord contra Robinhood por 57 millones de dólares. ^[39]

FINRA opera el foro de arbitraje más grande de los Estados Unidos para la resolución de disputas entre clientes y firmas miembro, así como entre empleados de firmas de corretaje y sus firmas. Esta función había sido realizada tanto por el comité de regulación de NASD como de NYSE hasta su fusión en 2007 para formar FINRA. Cada entidad tenía su propio conjunto de reglas sobre procedimientos de arbitraje. Después de su creación, FINRA Dispute Resolution armonizó las reglas anteriores de NYSE y NASD. ^[40] ) Prácticamente todos los acuerdos entre inversores y sus corredores de bolsa incluyen acuerdos de arbitraje obligatorio, por los cuales los inversores (y las firmas de corretaje) renuncian a su derecho a juicio en un tribunal de justicia. Si bien los casos de arbitraje son el procedimiento de resolución habitual de último recurso, también se presentan casos de demandas colectivas y a menudo se permite que avancen en los tribunales, donde a veces se rechazan los contratos de arbitraje vinculantes, generalmente después de ser declarados abusivos; véase Wilko v. Swan . Aunque se ha puesto en tela de juicio la imparcialidad de dichas cláusulas de arbitraje obligatorio, los tribunales federales de los Estados Unidos a menudo las han considerado lícitas y en general han confirmado tanto la aplicabilidad como el resultado de estos arbitrajes, excepto en el caso de acciones colectivas . ^[41]

En 2023, el grupo de árbitros estaba formado por 4.236 personas clasificadas por FINRA como panelistas de la industria y 4.037 personas clasificadas como panelistas no pertenecientes a la industria. ^{[42] [43]}

En 1987, la Corte Suprema de los Estados Unidos dictaminó en Shearson/American Express Inc. v. McMahon que las cláusulas que obligaban al arbitraje para las disputas en virtud de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 eran ejecutables. Tres años más tarde, revocó por completo la sentencia Wilko en Rodríguez de Quijas v. Shearson/American Express Inc. , ampliando el requisito de arbitraje a las disputas en virtud de la Ley de Valores de 1933 . Por lo tanto, muchas disputas sobre valores se resuelven ahora mediante arbitraje.

En el caso de disputas que superen los 100.000 dólares estadounidenses entre clientes y firmas miembro, el panel que decide el caso generalmente consta de tres árbitros: un panelista de la industria (o, a discreción oportuna del cliente, no perteneciente a la industria), un panelista no perteneciente a la industria y un presidente no perteneciente a la industria, de acuerdo con el Código de Procedimiento de Arbitraje para Disputas de Clientes. ^[44] En el caso de disputas entre un empleado y firmas miembro, los tres árbitros son panelistas de la industria, de acuerdo con el código de la industria. ^[45] Para un caso determinado, la FINRA proporciona a ambas partes listas separadas de diez árbitros locales para cada categoría, de las cuales cada parte puede eliminar hasta cuatro árbitros y proporcionar una clasificación para el resto. También se proporcionan biografías de diez años e historiales de laudos anteriores para cada árbitro. Luego, la FINRA proporcionará a las partes los miembros del panel seleccionando al árbitro con la clasificación más alta disponible de cada categoría. ^{[41] [46]} Las reclamaciones menores son decididas por un árbitro y las más pequeñas (reclamaciones de hasta $50,000) pueden decidirse a través de un Proceso de Arbitraje Simplificado, en el que el árbitro decide el caso revisando todos los materiales presentados por las partes sin una audiencia en persona. ^[47]

Según FINRA, hasta julio de 2023, se presentaron 1.914 casos nuevos para arbitraje. Se habían decidido 163 casos de demandantes de clientes hasta julio de 2023 y en el 26% de esos casos, los clientes recibieron daños y perjuicios. ^{[48] [49] [43]} FINRA califica cualquier adjudicación positiva a un cliente como una victoria para el cliente, independientemente de la magnitud de las pérdidas o los honorarios legales. ^[50]

Las normas de la FINRA no exigen que las partes estén representadas por abogados. Una parte también puede comparecer pro se o estar representada por una persona que no sea abogado en un arbitraje. Sin embargo, no se recomienda la tercera opción, ya que puede ser una práctica no autorizada de la abogacía. ^[51] Las firmas de corretaje contratan habitualmente abogados, por lo que un cliente que no lo haga puede estar en seria desventaja. Una organización cuyos miembros se especializan en representar a clientes contra firmas de corretaje en arbitrajes de la FINRA es la Public Investors Arbitration Bar Association (PIABA). ^[52]

En junio de 2006, Lewis D. Lowenfels, uno de los dos socios del bufete de abogados neoyorquino Tolins & Lowenfels y coautor del tratado de hojas sueltas Bromberg and Lowenfels on Securities Fraud and Commodities Fraud, 2d, dijo sobre el proceso de arbitraje de la NASD: "Lo que comenzó como un proceso relativamente rápido y económico para que un cliente público demandante buscara justicia se ha convertido en un costoso y prolongado procedimiento contencioso dominado por abogados litigantes y las tácticas de litigio habituales". ^{[50] [53]}

Tal vez en medio de especulaciones de que el Congreso de los Estados Unidos estaba considerando aprobar una legislación ^[54] que impidiera las cláusulas de arbitraje obligatorio, la FINRA anunció en julio de 2008 que lanzaría un programa piloto para evaluar los paneles de arbitraje totalmente públicos (sin exigir, por lo tanto, que un árbitro de la industria estuviera en cada panel). ^[55] En febrero de 2011, la FINRA anunció que haría permanente el programa. En ese anuncio, Richard Ketchum, entonces presidente y director ejecutivo de la FINRA, afirmó: "Creemos que dar a los inversores la posibilidad de tener un panel totalmente público aumentará la confianza pública en la imparcialidad de nuestro proceso de resolución de disputas". ^[56] Sin embargo, hay quienes ven razones válidas para incluir un árbitro de la industria en cada panel. Según Richard Jackson, director de la firma de asesoría Schlindwein Associates, LLC, "es probablemente muy importante tener en el panel a alguien que tenga conocimientos específicos de la industria y experiencia previa en ese campo para explicar algunas de las complejidades que pueden estar en juego". ^[57]

• Participantes del mercado de valores en Estados Unidos
• Corporación de Protección de Inversionistas en Valores (SIPC)
• Junta de reglamentación de valores municipales (MSRB)
• Academia Estadounidense de Gestión Financiera
• Instalación de exhibición alternativa
• ACT (Confirmación Automática de Transacciones)
• Regulación de valores en Estados Unidos
• Lista de temas de finanzas
• Lista de Exámenes de Valores

Wikilibros tiene un libro sobre el tema: Licencia de serie

• Sitio web oficial
  • "Broker Check" (Verificación de corredores) FINRA. Investigue los antecedentes y la experiencia de los corredores, asesores y firmas financieras
• Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC)
• Johnson, Carrie (27 de julio de 2007). "La SEC aprueba un organismo de control para los corredores grandes y pequeños". The Washington Post . Los reguladores de valores aprobaron ayer una fusión entre los órganos de control de la Bolsa de Valores de Nueva York y la NASD, creando un organismo de control único para los corredores desde Wall Street hasta Main Street.