Ventana de descuento
La ventanilla de descuento es un instrumento de política monetaria (generalmente controlado por los bancos centrales ) que permite a las instituciones elegibles tomar dinero prestado del banco central, generalmente a corto plazo, para cubrir escaseces temporales de liquidez causadas por perturbaciones internas o externas.
La tasa de interés que cobra un banco central por dichos préstamos se denomina tasa bancaria , tasa de descuento , tasa de política monetaria , tasa base o tasa repo , y es independiente y distinta de la tasa preferencial . Tampoco es lo mismo que la tasa de fondos federales o sus equivalentes en otras monedas, que determinan la tasa a la que los bancos se prestan dinero entre sí . En los últimos años, la tasa de descuento ha sido aproximadamente un punto porcentual superior a la tasa de fondos federales (véase crédito Lombard ). Debido a esto, es un factor relativamente poco importante en el control de la oferta monetaria y solo se aprovecha en gran volumen durante emergencias.
Etimología
El término se originó con la práctica de enviar un representante bancario a la ventanilla de un banco de reserva cuando un banco necesitaba pedir dinero prestado. [1] [2]
En los Estados Unidos
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La Reserva Federal creó la ventanilla de descuento para ayudar a los bancos a evitar las corridas bancarias . Como la tasa era inferior al mercado, la Reserva Federal desaconsejó su uso, lo que generó un estigma contra las empresas que sí pedían préstamos a través de la ventanilla. En 2003, la Reserva Federal aumentó la tasa para que el uso de la ventanilla fuera menos atractivo. [1]
En los Estados Unidos, se aplican distintas tasas a las instituciones que solicitan préstamos en la ventanilla de descuento. En 2006, estas eran la tasa de crédito primario (la más común), la tasa de crédito secundario (para los bancos menos sólidos desde el punto de vista financiero) y la tasa de crédito estacional. La Reserva Federal no publica información sobre la elegibilidad de las instituciones para el crédito primario o secundario. [3] El crédito primario y secundario se ofrece normalmente con una garantía de un día para otro, mientras que el crédito estacional se extiende hasta nueve meses. El crédito primario se fija normalmente 100 puntos básicos (pb) por encima del objetivo de los fondos federales y la tasa de crédito secundario se fija 50 pb por encima de la tasa primaria. La tasa de crédito estacional se fija a partir de un promedio de la tasa de fondos federales efectiva y las tasas de certificados de depósito a 90 días .
Las instituciones deben proporcionar garantías aceptables para asegurar el préstamo, como títulos del Tesoro , bonos municipales y préstamos hipotecarios . [1]
Uso después del 11 de septiembre de 2001
Después de los ataques del 11 de septiembre de 2001 , cuando el volumen de solicitudes de préstamos aumentó drásticamente, los préstamos a los bancos a través de la ventanilla de descuento totalizaron alrededor de 46.000 millones de dólares, más de 200 veces el promedio diario del mes anterior. [4] La avalancha de fondos liberados en el sistema bancario redujo la necesidad de que los bancos dependieran de pagos inmediatos de otros bancos para poder pagar lo que debían a otros. Eso mantuvo la liquidez en el sistema bancario a pesar de las interrupciones de las comunicaciones y el flujo de efectivo entre los bancos.
Alteraciones durante la crisis crediticia de 2007-2009
El 17 de agosto de 2007, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal anunció [5] un cambio temporal en las condiciones de los préstamos de crédito primario. La tasa de descuento se redujo en 50 puntos básicos (del 6,25% al 5,75%) y el plazo de los préstamos se extendió de un día para otro a un máximo de treinta días. Eso redujo el diferencial entre la tasa de crédito primario y la tasa de fondos federales de 100 puntos básicos a 50 puntos básicos.
El 16 de marzo de 2008, al mismo tiempo que se adoptaban medidas para rescatar a Bear Stearns de la insolvencia y frenar más corridas bancarias institucionales , la Reserva Federal anunció [6] cambios significativos y temporales en las condiciones de los préstamos de crédito primario. El plazo máximo de los préstamos se amplió de treinta días a noventa días. Menos de un año antes, el plazo había sido sólo de un día para otro. La tasa de crédito primario también se redujo del 3,50% al 3,25%, lo que redujo el diferencial de la tasa de crédito primario sobre la tasa de fondos federales a 25 puntos básicos desde 50 puntos básicos.
| Fecha | Tasa de descuento (cambio) | Tasa objetivo/rango de los fondos federales (cambio) |
|---|---|---|
| Enero - Julio de 2007 | 6,25% | 5,25% |
| 17 de agosto de 2007 | 5,75% (−50 pb) | 5,25% (sin cambios) |
| 18 de septiembre de 2007 | 5,25% (−50 pb) | 4,75% (−50 pb) |
| 31 de octubre de 2007 | 5,00% (−25 pb) | 4,50% (−25 pb) |
| 11 de diciembre de 2007 | 4,75% (−25 pb) | 4,25% (−25 pb) |
| 22 de enero de 2008 | 4,00% (−75 pb) | 3,50% (−75 pb) |
| 30 de enero de 2008 | 3,50% (−50 pb) | 3,00% (−50 pb) |
| 16 de marzo de 2008 | 3,25% (−25 pb) | 3,00% (sin cambios) |
| 18 de marzo de 2008 | 2,50% (−75 pb) | 2,25% (−75 pb) |
| 30 de abril de 2008 | 2,25% (−25 pb) | 2,00% (−25 pb) |
| 8 de octubre de 2008 | 1,75% (−50 pb) | 1,50% (−50 pb) |
| 29 de octubre de 2008 | 1,25% (−50 pb) | 1,00% (−50 pb) |
| 16 de diciembre de 2008 | 0,50% (−75 pb) | 0–0,25 % (−75 pb) |
| 16 de enero de 2009 | 0,50% (sin cambios) | 0-0,25% (sin cambios) |
| 18 de febrero de 2010 | 0,75% (+25 pb) | 0-0,25 % (sin cambios) |
El Wall Street Journal informó en noviembre de 2019 que los bancos estaban "desesperados por evitar el estigma asociado al acceso a la ventanilla" y estaban "acumulando efectivo en niveles muy superiores a los que exigen los reguladores". [7]
Quiebras bancarias en Estados Unidos en marzo de 2023
Durante las quiebras bancarias de Estados Unidos de marzo de 2023 , los bancos habían retirado 153.000 millones de dólares de la ventanilla de descuento hasta el 15 de marzo de 2023 [update], un nuevo récord. Fue mucho más popular que el nuevo Programa de Financiación a Plazo de los Bancos , que distribuyó 12.000 millones de dólares. [1]
En la eurozona
En la eurozona, la ventanilla de descuento se denomina facilidades permanentes y se utilizan para gestionar la liquidez a un día. Las contrapartes que cumplen los requisitos pueden utilizar las facilidades permanentes para aumentar la cantidad de efectivo que tienen disponible para liquidaciones a un día utilizando la facilidad marginal de préstamo . Por el contrario, los fondos excedentes pueden depositarse en el Sistema del Banco Central Europeo (ECBS) y ganar (o pagar) intereses utilizando la facilidad de depósito. [ cita requerida ]
Las contrapartes deben tener garantías para los fondos que reciben de la Facilidad Marginal de Préstamos y se les cobrará el tipo de interés a un día establecido por el ECBS. El exceso de capital puede depositarse en la Facilidad de Depósito y devengará (o pagará) intereses al tipo ofrecido por el ECBS. Los tipos de estas dos facilidades indican las perspectivas del sistema del banco central para los tipos de interés comerciales y establecen el límite superior e inferior de los tipos de interés en el mercado a un día. [8] [ verificación fallida ]
Véase también
- Tipo de descuento bancario
- Política de descuentos
- Diferencial LIBOR-OIS
- Línea de crédito para distribuidores primarios
- Difusión TED
- Código de producto ZIRP
Referencias
- ^ abcd Scaggs, Alexandra (17 de marzo de 2023). "La banca se remonta a la década de 1920". Financial Times . Consultado el 18 de marzo de 2023 .
- ^ "Ventana de descuento". Answers.com . Consultado el 14 de mayo de 2011 .
- ^ "Preguntas y respuestas sobre la Reserva Federal n.° 10". Frbdiscountwindow.org . Consultado el 24 de agosto de 2013 .
- ^ W. Ferguson Jr., Roger (5 de febrero de 2003). «El 11 de septiembre, la Reserva Federal y el sistema financiero». The Federal Reserve Board . Consultado el 14 de mayo de 2011 .
- ^ "Declaración del FOMC" (Comunicado de prensa). Reserva Federal. 17 de agosto de 2007. Consultado el 19 de septiembre de 2008 .
- ^ "La Reserva Federal anuncia dos iniciativas diseñadas para reforzar la liquidez del mercado y promover su funcionamiento ordenado" (Comunicado de prensa). Reserva Federal. 16 de marzo de 2008. Consultado el 17 de marzo de 2008 .
- ^ David Benoit (22 de noviembre de 2019). "Los bancos evitan la ventanilla de descuento de la Reserva Federal para evitar el estigma". pág. B1.
- ^ "Banco Central Europeo". FXPedia.com . Consultado el 14 de mayo de 2011 .
Enlaces externos
- Definición de "tasa de descuento" del sitio oficial de la Junta de la Reserva Federal
- Sitio web oficial de la Ventanilla de Descuento del Sistema de la Reserva Federal
- La Reserva Federal mantuvo abiertos los grifos para los bancos en crisis
- Documentos históricos que discuten el uso, efecto o posibles cambios en la mecánica de la ventana de descuento.
