T2S

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T2S ( TARGET2-Securities ) es un motor de liquidación de valores europeo cuyo objetivo es ofrecer una liquidación centralizada de entrega contra pago (DvP) en fondos de bancos centrales en todos los mercados de valores europeos. Es importante tener en cuenta que T2S no es un depositario central de valores (CSD), sino una plataforma destinada a permitir que los CSD aumenten su competitividad .

Tras consultas de mercado y una decisión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), el proyecto se lanzó en 2008 y la plataforma comenzó a operar en 2015. El Acuerdo Marco de T2S, negociado entre los CSD y el Eurosistema , ha sido firmado por 24 CSD, ^[1] que migraron a la plataforma T2S en cuatro oleadas entre junio de 2015 y febrero de 2017. ^[2]

El objetivo fundamental del proyecto T2S es integrar y armonizar la infraestructura de liquidación de valores, que se encuentra muy fragmentada en Europa. Su objetivo es reducir los costes de la liquidación de valores transfronteriza y aumentar la competencia y la oferta entre los proveedores de servicios de post-contratación en Europa. Por lo tanto, se trata de un paso decisivo en la creación del mercado único de servicios financieros en la Unión Europea .

El desarrollo y la operación de T2S se ha asignado a cuatro bancos centrales del Eurosistema : Francia , Alemania , Italia y España . El proyecto está siendo coordinado por el BCE. La plataforma informática será propiedad del Eurosistema y será operada por él. Los detalles técnicos del proyecto están disponibles en el sitio web del proyecto T2S del BCE.

Uno de los objetivos de T2S es reducir el coste de la liquidación de valores en Europa, en particular en el caso de las transacciones entre países de la UE, que pueden ser diez veces más caras que las transacciones nacionales. Además, los bancos pueden optimizar su gestión de garantías (finanzas) y liquidez. ^[3] La plataforma de liquidación de T2S también es un paso hacia un mercado único de servicios financieros. El proyecto T2S se concibió como un catalizador para una mayor armonización de las prácticas y regulaciones post-negociación en toda Europa. Los órganos de gobernanza de T2S, compuestos por expertos del sector, ya han logrado avances significativos en la armonización de los procesos de gestión y liquidación de instrucciones, así como en el procesamiento de las acciones corporativas sobre transacciones no liquidadas. ^[4]

Como resultado de los menores costes de liquidación, el aumento de la competencia y una mayor armonización, se espera que T2S tenga un impacto positivo en el crecimiento económico europeo. Se espera que los menores costes de liquidación, y potencialmente los costes de otros servicios post-negociación, se trasladen a los inversores. Además, al facilitar y abaratar el acceso a valores en otros países de la UE, los inversores podrían beneficiarse de carteras de renta fija y de renta variable más diversificadas . Además, los emisores obtendrán acceso a una base de inversores más diversificada.

Se supone que la plataforma T2S también tiene un impacto positivo en la estabilidad financiera. En particular, ayuda a reducir los riesgos que aún afectan a la liquidación de transacciones transfronterizas. Con su sólida solución de continuidad de negocio, también disminuye el riesgo de contraparte y agente de liquidación. Además, al promover una mayor eficiencia e integración de los mercados financieros europeos, T2S puede conducir a una mayor diversificación y distribución de riesgos, lo que se suma a la estabilidad de todo el sistema. ^[5] Debido al concepto simplificado de T2S y la facilitación resultante de las actividades posteriores a la negociación, los bancos pueden racionalizar sus oficinas administrativas y, por lo tanto, generar ahorros de costos. Como T2S separa la infraestructura de liquidación de los servicios ofrecidos por los CSD, la competencia en la prestación de estos servicios puede aumentar y beneficiar a los clientes de toda Europa. ^[6]

Históricamente, las infraestructuras de los mercados financieros en Europa se crearon para satisfacer las necesidades de los mercados financieros nacionales. En la mayoría de los casos, había uno o dos actores dominantes en cada etapa de la cadena de valor: normalmente, una bolsa de valores para la negociación, una entidad de contrapartida central (ECC) para la compensación y al menos un CSD para la liquidación. Además, estas infraestructuras nacionales se diseñaron principalmente para gestionar valores denominados en la moneda nacional, por lo que la liquidación de valores en toda Europa siguió siendo costosa y engorrosa.

A pesar de la introducción del euro hace más de diez años, la prestación de servicios de post-negociación (es decir, compensación y liquidación ) siguió estando muy fragmentada según las líneas nacionales. Por ejemplo, en 2009 todavía había 19 CSD en funcionamiento en la zona del euro y casi 40 en los 27 países de la UE. Esta situación claramente no es óptima para una zona de moneda única ni para la UE, ya que alienta a los mercados financieros de cada país a seguir estando orientados a sus mercados nacionales. Los inversores siguen invirtiendo principalmente en valores nacionales y, como resultado, el mercado financiero de la zona del euro no puede beneficiarse plenamente de la diversificación de riesgos y los beneficios de la competencia que surgen de tener una moneda única. Estas barreras, que provocan una considerable desventaja competitiva para los mercados de capital europeos, fueron identificadas en un informe del Grupo Giovannini. ^{[7] [8]}

Las autoridades de la UE han tomado iniciativas para eliminar los obstáculos a la competencia entre los mercados nacionales. Las iniciativas más importantes de la Comisión Europea son la Directiva sobre los mercados de instrumentos financieros (MiFID), el Reglamento sobre la infraestructura del mercado europeo (EMIR) y el Reglamento sobre los depositarios centrales de valores (CSDR). T2S, como plataforma paneuropea, pretende complementar estas iniciativas existentes impulsando la competencia, aumentando la transparencia de los precios y armonizando las prácticas en toda Europa.

En octubre de 2020, T2S y el sistema de pagos asociado del BCE, TARGET2, sufrieron una interrupción de casi 11 horas. Poco antes, Euronext NV, un mercado de valores del continente, también sufrió algunas interrupciones. ^[9]

• Compensación (finanzas)
• Banco Central Europeo
• Editor
• Liquidación (finanzas)
• OBJETIVO2

• Página de T2S en el sitio web del BCE
• "Acuerdo Marco de T2S. Banco Central Europeo. 2011. Consultado el 24 de junio de 2014.

• "Nuevas normas europeas para regular la liquidación y los depósitos centrales de valores (CSDR)"
• Historia del Proyecto T2S
• Cuarto informe de situación sobre la armonización de T2S. Banco Central Europeo. 19 de marzo de 2014. Consultado el 2 de junio de 2014.
• Integración financiera en Europa. Banco Central Europeo. Abril de 2014. Consultado el 2 de junio de 2014.
• Beneficios de T2S: mucho más que reducciones de comisiones. Ben Weller, Banco Central Europeo. Junio ​​de 2012. Consultado el 17 de junio de 2014.
• Segundo informe sobre los mecanismos de compensación y liquidación de la UE. Grupo Giovannini. Bruselas, abril de 2003. Consultado el 3 de junio de 2014.
• Pagos, valores y derivados y el papel del Eurosistema. Banco Central Europeo. 2010. Consultado el 3 de junio de 2014.