Preferencias neutrales al riesgo

Preferencia sin aversión al riesgo

En economía y finanzas , las preferencias neutrales al riesgo son aquellas que no son ni adversas ni buscadoras del riesgo . Las decisiones de una parte neutral al riesgo no se ven afectadas por el grado de incertidumbre en un conjunto de resultados, por lo que una parte neutral al riesgo es indiferente entre opciones con pagos esperados iguales, incluso si una opción es más riesgosa.

Teoría de la empresa

En el contexto de la teoría de la empresa , una empresa neutral al riesgo que se enfrenta al riesgo sobre el precio de mercado de su producto y que sólo se preocupa por las ganancias, maximizaría el valor esperado de sus ganancias (con respecto a sus opciones de uso de insumos laborales, producción, etc.). Pero una empresa adversa al riesgo en el mismo entorno normalmente adoptaría un enfoque más cauteloso. ^[1]

Teoría de cartera

En la elección de cartera , ^[2]^[3]^[4] un inversor neutral al riesgo que puede elegir cualquier combinación de una serie de activos de riesgo (acciones de varias empresas, bonos de varias empresas, etc.) invertiría exclusivamente en el activo con el mayor rendimiento esperado , ignorando sus características de riesgo en relación con las de otros activos. Por el contrario, un inversor reacio al riesgo diversificaría entre una variedad de activos, teniendo en cuenta sus características de riesgo, aunque al hacerlo reduciría el rendimiento esperado en la cartera general. La cartera del inversor neutral al riesgo tendría un rendimiento esperado más alto, pero también una mayor varianza de los posibles rendimientos.

La función de utilidad neutral al riesgo

La elección en condiciones de incertidumbre suele caracterizarse como la maximización de la utilidad esperada . A menudo se supone que la utilidad es una función de la ganancia o la riqueza final de la cartera, con una primera derivada positiva . La función de utilidad cuyo valor esperado se maximiza es cóncava para un agente reacio al riesgo, convexa para un amante del riesgo y lineal para un agente neutral al riesgo. Por lo tanto, en el caso neutral al riesgo, la utilidad esperada de la riqueza es simplemente igual a la expectativa de una función lineal de la riqueza, y maximizarla es equivalente a maximizar la riqueza esperada en sí misma.

Referencias

^ Sandmo, Agnar. "Sobre la teoría de la empresa competitiva en condiciones de incertidumbre de precios", American Economic Review 61, marzo de 1971, 65-73.
^ Edwin J. Elton y Martin J. Gruber , "Teoría de cartera moderna, 1950 hasta la fecha", Journal of Banking and Finance 21, 1997, 1743-1759.
^ Markowitz, HM Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments , 1959. Nueva York: John Wiley & Sons. http://cowles.econ.yale.edu/P/cm/m16/index.htm. (reimpreso por Yale University Press, 1970, ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2.ª ed. Basil Blackwell, 1991, ISBN 978-1-55786-108-5 )
^ Merton, Robert. "Una derivación analítica de la frontera de cartera eficiente", Journal of Financial and Quantitative Analysis 7, septiembre de 1972, 1851-1872.

Véase también

[1] Sandmo, Agnar. "Sobre la teoría de la empresa competitiva en condiciones de incertidumbre de precios", American Economic Review 61, marzo de 1971, 65-73.

[2] Edwin J. Elton y Martin J. Gruber , "Teoría de cartera moderna, 1950 hasta la fecha", Journal of Banking and Finance 21, 1997, 1743-1759.

[3] Markowitz, HM Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments , 1959. Nueva York: John Wiley & Sons. http://cowles.econ.yale.edu/P/cm/m16/index.htm. (reimpreso por Yale University Press, 1970, ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2.ª ed. Basil Blackwell, 1991, ISBN 978-1-55786-108-5 )

[4] Merton, Robert. "Una derivación analítica de la frontera de cartera eficiente", Journal of Financial and Quantitative Analysis 7, septiembre de 1972, 1851-1872.