Fondos prestables

En economía , la doctrina de los fondos prestables es una teoría sobre el tipo de interés de mercado. Según este enfoque, el tipo de interés está determinado por la demanda y la oferta de fondos prestables. El término fondos prestables incluye todas las formas de crédito, como préstamos, bonos o depósitos de ahorro.

La doctrina de los fondos prestables fue formulada en la década de 1930 por el economista británico Dennis Robertson ^[1] y el economista sueco Bertil Ohlin ^[2] . Sin embargo, Ohlin atribuyó su origen al economista sueco Knut Wicksell ^[3] y a la Escuela de Estocolmo , que incluía a los economistas Erik Lindahl y Gunnar Myrdal ^[4] .

La doctrina de los fondos prestables amplía la teoría clásica, que determinaba el tipo de interés únicamente en función del ahorro y la inversión, en la medida en que añade el crédito bancario. La cantidad total de crédito disponible en una economía puede superar el ahorro privado porque el sistema bancario está en condiciones de crear crédito de la nada. Por lo tanto, el tipo de interés de equilibrio (o de mercado) no sólo está influido por las propensiones a ahorrar e invertir, sino también por la creación o destrucción de dinero fiduciario y crédito.

Si el sistema bancario aumenta el crédito, al menos temporalmente disminuirá el tipo de interés del mercado por debajo del tipo natural . Wicksell había definido el tipo natural como aquel tipo de interés que es compatible con un nivel de precios estable. La creación y la destrucción de crédito inducen cambios en el nivel de precios y en el nivel de actividad económica. Esto se conoce como el proceso acumulativo de Wicksell .

Según Ohlin (op. cit., p. 222), no se puede decir "que el tipo de interés iguala el ahorro planificado y la inversión planificada, porque es evidente que no lo hace. ¿Cómo se determina entonces el nivel del tipo de interés? La respuesta es que el tipo de interés es simplemente el precio del crédito y que, por tanto, está regulado por la oferta y la demanda de crédito. El sistema bancario, a través de su capacidad de conceder crédito, puede influir, y hasta cierto punto afecta, al nivel de interés".

En términos formales, la doctrina de los fondos prestables determina la tasa de interés del mercado a través de la siguiente condición de equilibrio:

${\displaystyle PS+\Delta B=PI,}$

donde denotan el nivel de precios, el ahorro real y la inversión real, respectivamente, mientras que denota cambios en el crédito bancario. El ahorro y la inversión se multiplican por el nivel de precios para obtener las variables monetarias, porque el crédito también se da en términos monetarios.${\estilo de visualización P,S,I}$${\displaystyle \Delta B}$

En un sistema de dinero fiduciario, la creación de crédito bancario es igual a la creación de dinero, por lo que también es común representar la doctrina de los fondos prestables como La descripción anterior es válida para las economías cerradas. En las economías abiertas, las salidas netas de capital deben sumarse a la demanda de crédito.${\displaystyle \Delta B=\Delta M.}$${\displaystyle PS+\Delta M=PI.}$

En la teoría clásica, la tasa de interés i está determinada únicamente por el ahorro y la inversión: los cambios en la cantidad de dinero no afectan la tasa de interés sino que solo influyen en el nivel de precios (según la teoría cuantitativa del dinero ). ${\displaystyle S(i)=I(i).}$

La teoría keynesiana de la preferencia por la liquidez determina el interés y el ingreso utilizando dos condiciones de equilibrio separadas, a saber, la igualdad entre el ahorro y la inversión, y la igualdad entre la demanda y la oferta de dinero. Este es el conocido modelo IS-LM . Al igual que el enfoque clásico, el modelo IS-LM contiene una condición de equilibrio que iguala el ahorro y la inversión.${\displaystyle S(Y)=I(i),}$${\displaystyle L(Y,i)=M/P.}$

La doctrina de los fondos prestables, en cambio, no equipara ahorro e inversión, entendidos ambos en un sentido ex ante , sino que integra la creación de crédito bancario en esta condición de equilibrio. Según Ohlin: “Existe un mercado de crédito... pero no existe tal mercado para el ahorro ni tampoco un precio para el ahorro”. ^[5] Una ampliación del crédito bancario reduce el tipo de interés de la misma manera que un aumento del ahorro.

Durante los años 1930 y 1950, se debatió extensamente la relación entre la doctrina de los fondos prestables y la teoría de la preferencia por la liquidez. Algunos autores consideraron que ambos enfoques eran en gran medida equivalentes ^[6], pero esta cuestión aún no se ha resuelto.

Si bien la literatura académica utiliza el término doctrina de los fondos prestables en el sentido definido anteriormente, ^{[7] [8]} los autores de libros de texto ^[9] y los blogueros a veces se refieren coloquialmente a "fondos prestables" en relación con la teoría clásica del interés. Este uso ambiguo pasa por alto el rasgo característico de la doctrina de los fondos prestables, a saber, su integración del crédito bancario en la teoría de la determinación de los tipos de interés.