Keiretsu

Un keiretsu ( en japonés :系列, literalmente sistema , serie , agrupación de empresas , orden de sucesión ) es un conjunto de empresas con relaciones comerciales y participaciones accionarias entrelazadas que dominaron la economía japonesa en la segunda mitad del siglo XX. En el sentido legal, es un tipo de grupo empresarial que se encuentra en una alianza poco organizada dentro de la comunidad empresarial de Japón. ^[1] Surgió para reemplazar el sistema zaibatsu que se disolvió en la ocupación de Japón después de la Segunda Guerra Mundial . ^[2] Aunque su influencia se ha reducido desde fines del siglo XX, continúan siendo fuerzas importantes en la economía de Japón a principios del siglo XXI.

Las empresas miembros poseen pequeñas porciones de las acciones de las demás empresas, centradas en un banco central; este sistema ayuda a aislar a cada empresa de las fluctuaciones del mercado de valores y de los intentos de adquisición , lo que permite una planificación a largo plazo de los proyectos.

El keiretsu prototípico apareció durante el milagro económico japonés que siguió a la Segunda Guerra Mundial, en medio de la disolución de los monopolios verticales controlados por la familia llamados zaibatsu .

Los zaibatsu habían estado en el corazón de la actividad económica e industrial dentro del Imperio del Japón desde que la industrialización japonesa se aceleró durante la Era Meiji . ^[3] Tuvieron una gran influencia sobre las políticas nacionales y exteriores japonesas que solo aumentaron después de las victorias japonesas en la Guerra Ruso-Japonesa de 1904-1905 ^[3] y la Primera Guerra Mundial . ^[4] Durante el período de entreguerras, los zaibatsu ayudaron al militarismo japonés y se beneficiaron de su conquista de Asia Oriental al recibir contratos lucrativos. ^[3]

Tras la rendición de Japón, las fuerzas de ocupación aliadas intentaron disolver parcialmente los zaibatsu , que habían trabajado en estrecha colaboración con los militaristas durante la primera mitad del siglo XX y durante la guerra. ^[3] Sin embargo, el gobierno de los Estados Unidos posteriormente rescindió esas órdenes en un esfuerzo por reindustrializar Japón como baluarte contra el comunismo en Asia, por lo que los zaibatsu nunca se disolvieron por completo. ^[5]

Los dos tipos de keiretsu , horizontal y vertical , se pueden clasificar además como:

• Kigyō shūdan (企業集団, "grupos empresariales horizontalmente diversificados" )
• Seisan keiretsu (生産系列, "redes de fabricación verticales" )
• Ryūtsū keiretsu (流通系列, "redes de distribución verticales" )

El aspecto principal de un keiretsu horizontal (también conocido como keiretsu financiero ) es que se establece en torno a un banco japonés a través de relaciones de participación cruzada con otras empresas. El banco ayuda a estas empresas con una variedad de servicios financieros. Los principales keiretsu horizontales japoneses , también conocidos como los "seis grandes", incluyen: Fuyo , Sanwa , Sumitomo , Mitsubishi , Mitsui y DKB Group . Los keiretsu horizontales también pueden tener relaciones verticales, llamadas sucursales.

El keiretsu horizontal alcanzó su punto máximo alrededor de 1988, cuando más de la mitad del valor del mercado de valores japonés consistía en participaciones cruzadas. Desde entonces, los bancos han reducido gradualmente sus participaciones cruzadas. El código de gobernanza corporativa japonés, en vigor desde junio de 2015, exige que las empresas que cotizan en bolsa revelen una justificación de sus participaciones cruzadas. En parte como resultado de este requisito, los cuatro "megabancos" japoneses descendientes de los seis principales bancos keiretsu (a saber, Mitsubishi UFJ Financial Group , Sumitomo Mitsui Financial Group , Sumitomo Mitsui Trust Group y Mizuho Financial Group ) han indicado planes para reducir aún más su saldo de inversiones en participaciones cruzadas. ^[6]

La membresía en un keiretsu horizontal suele ser laxa y muchas veces no es algo que sus miembros tengan en cuenta en la toma de decisiones diaria. ^[7]

Los keiretsu verticales (también conocidos como keiretsu industrial o de distribución ) se utilizan para vincular a proveedores, fabricantes y distribuidores de una industria. Los bancos tienen menos influencia en los keiretsu verticales . Ejemplos de este tipo incluyen Toyota , Toshiba y Nissan . ^[8] Se crean una o más subempresas, organizadas en niveles de importancia, para beneficiar a la empresa matriz. Los principales proveedores forman el segundo nivel debajo de la matriz, y las empresas manufactureras más pequeñas conforman el tercer y cuarto nivel. Las que están en los niveles más altos son las más rentables y las más aisladas de las fluctuaciones del mercado. ^[9]

Algunos keiretsu verticales pueden pertenecer a uno u otro keiretsu horizontal . ^[8] Algunos keiretsu verticales son empresas familiares , como los grupos Hitotsubashi/Shogakukan , Otowa/Kodansha y APA . Los estudios han encontrado que estos keiretsu verticales, particularmente aquellos que pertenecen al mismo keiretsu horizontal , tienen más probabilidades de formar alianzas que los otros tipos o incluso aquellas empresas donde uno o dos tienen afiliaciones keiretsu . ^[10] El keiretsu vertical se considera un modelo organizativo eficaz y competitivo en la industria automotriz. ^[11]

Durante la ocupación de Japón , bajo el mando del Comandante Supremo de las Potencias Aliadas , el general Douglas MacArthur , se realizó un intento parcialmente exitoso de disolver las zaibatsu a fines de la década de 1940. Se planeó disolver por completo dieciséis zaibatsu y reorganizar otras 26 después de la disolución. Sin embargo, las empresas formadas a partir del desmantelamiento de las zaibatsu se reintegraron más tarde. Las corporaciones dispersas se volvieron a vincular mediante compras de acciones para formar alianzas integradas horizontalmente en muchas industrias. Cuando era posible, las empresas keiretsu también se abastecían entre sí, lo que hacía que las alianzas también estuvieran integradas verticalmente. En este período, la política oficial del gobierno promovió la creación de corporaciones comerciales sólidas que pudieran soportar fuertes presiones de la intensificada competencia comercial. ^[12]

Los principales keiretsu se centraban en un banco, que prestaba dinero a las empresas miembro del keiretsu y tenía posiciones de capital en las empresas. Cada banco tenía un gran control sobre las empresas del keiretsu y actuaba como entidad de vigilancia y rescate de emergencia. Un efecto de esta estructura fue minimizar la presencia de adquisiciones hostiles en Japón, porque ninguna entidad podía desafiar el poder de los bancos. Aunque las divisiones entre ellos se han desdibujado en los últimos años, ha habido ocho grandes keiretsu de posguerra . ^[13]

Toyota es considerado el mayor de los grupos keiretsu integrados verticalmente , aunque la compañía es más bien considerada como un keiretsu "emergido" , junto con Softbank y Seven & I Holdings Co. ^[14] Los bancos en la cima no son tan grandes como normalmente se requiere, por lo que en realidad se considera que está más integrado horizontalmente que otros keiretsu .

La recesión japonesa de los años 1990 tuvo efectos profundos en los keiretsu . Muchos de los bancos más grandes se vieron duramente afectados por carteras de préstamos incobrables y se vieron obligados a fusionarse o a cerrar. Esto tuvo el efecto de desdibujar las líneas entre los keiretsu individuales : Sumitomo Bank y Mitsui Bank , por ejemplo, se convirtieron en Sumitomo Mitsui Banking Corporation en 2001, mientras que Sanwa Bank (el banco del Grupo Hankyu-Toho) pasó a formar parte del Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ .

En general, estas causas dieron lugar a una fuerte noción en la comunidad empresarial japonesa de que el antiguo sistema keiretsu no era un modelo de negocios efectivo, y condujeron a un relajamiento general de las alianzas keiretsu . Si bien todavía existen, no están tan centralizadas ni integradas como antes de la década de 2000. Por ejemplo, muchas empresas japonesas en problemas se enfrentan a una nueva realidad en la que recibir apoyo financiero de sus principales bancos se está volviendo más difícil y poco probable que nunca. Entre estas empresas se encuentran Sharp Corporation y Toshiba , ambas corporaciones japonesas icónicas que se vieron obligadas a aceptar inversión extranjera después de las dificultades financieras que atravesaron en la década de 2010.

Este cambio de entorno, a su vez, ha dado lugar a una creciente industria de adquisiciones corporativas en Japón, ya que las empresas ya no pueden ser "rescatadas" fácilmente por sus bancos, así como a un aumento de litigios derivados por parte de accionistas más independientes.

El modelo keiretsu es bastante exclusivo de Japón. Sin embargo, muchos grupos empresariales diversificados no japoneses han sido descritos como keiretsu , como el Grupo Virgin (Reino Unido), el Grupo Tata (India), ^[15] el Grupo Empresarial Antioqueño de Colombia y el Grupo Cisneros de Venezuela .

Las industrias automotriz y bancaria han creado amplias redes de propiedad cruzada entre naciones, pero las empresas nacionales normalmente son administradas de forma independiente. Los bancos citados como centrales para los sistemas similares a keiretsu incluyen Deutsche Bank y algunos sistemas similares a keiretsu , generalmente conocidos como fideicomisos , fueron creados por bancos de inversión en los Estados Unidos como JP Morgan y Mellon Financial / familia Mellon a partir de fines del siglo XIX (aproximadamente el mismo período en que se crearon en Japón), pero fueron restringidos en gran medida por la legislación antimonopolio defendida por Theodore Roosevelt a principios del siglo XX. También se puede encontrar una forma de keiretsu en las participaciones cruzadas de las grandes empresas de medios en la mayoría de las naciones desarrolladas. ^[16] Estas están diseñadas en gran medida para vincular a los productores de contenido con canales de distribución particulares, y los proyectos de contenido más grandes, como películas costosas, a menudo se incorporan con la propiedad distribuida entre varias empresas más grandes.

El profesor de la Facultad de Derecho de Harvard J. Mark Ramseyer y el profesor de la Universidad de Tokio Yoshiro Miwa han sostenido que los keiretsu de posguerra son una "fábula" creada por pensadores marxistas en los años 1960 para sostener que el capital monopolista dominaba la economía japonesa. Señalan la escasez y fragilidad de las relaciones de participación cruzada dentro de los keiretsu , la inconsistencia en las relaciones de los miembros con los "bancos principales" de cada keiretsu y la falta de poder y alcance de los "clubes de almuerzo" de antiguos alumnos de las zaibatsu , que a menudo se sostiene que forman un núcleo de la gobernanza de los keiretsu . ^[17]

En abril de 2015, el representante comercial de Estados Unidos, Michael Froman, y el ministro de Economía japonés, Akira Amari, en representación de las dos mayores economías de los 12 países que integran el Acuerdo Transpacífico , participaron en conversaciones bilaterales sobre agricultura y autopartes, los "dos mayores obstáculos para Japón". ^[18] Estos acuerdos bilaterales abrirían los mercados de cada uno a productos como el arroz, la carne de cerdo y los automóviles. ^[18]

Durante la sesión ministerial de negociaciones del TPP, que duró dos días y se celebró en Singapur en mayo de 2015, la veterana negociadora estadounidense Wendy Cutler y Oe Hiroshi, del grupo japonés Gaimusho, mantuvieron conversaciones comerciales bilaterales sobre uno de los temas comerciales más polémicos, el de los automóviles. Los negociadores estadounidenses querían que Japón abriera toda su estructura keiretsu , piedra angular de la economía japonesa, a los automóviles estadounidenses. Querían que las redes de distribuidores japonesas, como Toyota, Nissan, Honda, Mitsubishi y Mazda, vendieran automóviles estadounidenses. ^[19] La conclusión exitosa de estas conversaciones bilaterales era necesaria antes de que los otros diez miembros del TPP pudieran completar el acuerdo comercial. ^[18]

• Zaibatsu
  • Chaebol , conglomerados familiares similares a los zaibatsu
• Cuatro grandes familias de Hong Kong
• Oligopolio

• Masahiko Aoki, Información, incentivos y negociación en la economía japonesa (1988)
• Masahiko Aoki y Hugh Patrick, El sistema bancario principal japonés (1994)
• Ronald Gilson y Mark J. Roe , 'Entendiendo el Keiretsu japonés' (1993) 102 Yale Law Journal 871
• Yoshiro Miwa y Mark Ramseyer, 'La fábula del keiretsu' (2002) 11 J. Econ. & Mgmt. Strategy 169
• Kenichi Miyashita y David Russell, "Keiretsu: dentro de los conglomerados japoneses ocultos" (McGraw-Hill 1995)
• Bremner, Brian. (15 de marzo de 1999). Fall of a Keiretsu. Business Week, número 3620, 86–92. Recuperado el 27 de octubre de 2007 de la base de datos Academic Search Premier.
• 'Quejas: el comercio entre Japón y Estados Unidos'. The Economist, 18 de mayo de 1991
• Jems Keiretsu Universidad de Harvard
• David Fkath. (septiembre de 2005). Distribución Keiretsu, IED y penetración de importaciones en Japón