Formación bruta de capital fijo

La formación bruta de capital fijo ( FBCF ) es un componente del gasto en el producto interno bruto (PIB) que indica qué parte del nuevo valor agregado en una economía se invierte en lugar de consumirse. Mide el valor de las adquisiciones de activos fijos nuevos o existentes por parte del sector empresarial , los gobiernos y los hogares "puros" (excluidas sus empresas no constituidas en sociedad) menos las enajenaciones de activos fijos .

La formación bruta de capital fijo ( FBCF) es un concepto macroeconómico utilizado en las cuentas nacionales oficiales , como el Sistema de Cuentas Nacionales de las Naciones Unidas (UNSNA), las Cuentas Nacionales de la Renta y el Producto (NIPA) y el Sistema Europeo de Cuentas (ESA). El concepto se remonta a los estudios de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) de Simon Kuznets sobre la formación de capital en la década de 1930, y las medidas estándar para este concepto se adoptaron en la década de 1950.

La formación bruta de capital fijo (FBCF) se denomina formación bruta de capital fijo porque la medida no realiza ningún ajuste para deducir el consumo de capital fijo ( depreciación de activos fijos) de las cifras de inversión. Al analizar el desarrollo del stock de capital productivo, es importante medir el valor de las adquisiciones menos las enajenaciones de activos fijos más allá de la sustitución por obsolescencia de los activos existentes debido al desgaste normal. La "inversión fija neta" incluye la depreciación de los activos existentes de las cifras de nueva inversión fija y se denomina formación neta de capital fijo . ^[1]

La FBCF no es una medida de la inversión total , ya que sólo se mide el valor de las adiciones netas a los activos fijos, y se excluyen todo tipo de activos financieros , así como los stocks de inventarios y otros costos operativos (estos últimos incluidos en el consumo intermedio ). Si, por ejemplo, se examina el balance de una empresa, es fácil ver que los activos fijos son sólo un componente del desembolso anual total de capital .

La FBCF excluye en particular las ventas y compras de terrenos, ya que cuando se vende un terreno, la cantidad total de terrenos existentes no aumenta. Además, resulta complicado estimar el valor del terreno de forma estandarizada. Por lo tanto, solo el valor de las mejoras del terreno se incluye en la medida de la FBCF como una adición neta a la riqueza. En casos especiales, como la recuperación de tierras del mar, un río o un lago (por ejemplo, un pólder ), se pueden crear y vender nuevas tierras donde antes no existían, lo que se suma a los activos fijos. La medida de la FBCF siempre se aplica a las empresas residentes de un territorio nacional y, por lo tanto, si se crea una nueva empresa, como la exploración petrolera en alta mar, la nueva inversión fija asociada se asigna al territorio nacional en el que residen las empresas pertinentes.

Los datos suelen ser proporcionados por las agencias estadísticas anualmente y trimestralmente, pero solo dentro de un cierto desfase temporal. La FBCF se considera a menudo un indicador significativo de la actividad empresarial futura, la confianza empresarial y los patrones de crecimiento económico . En tiempos de incertidumbre económica o recesión , normalmente la inversión empresarial en activos fijos se reducirá, ya que inmoviliza capital adicional durante un intervalo de tiempo más largo, con el riesgo de que no se amortice (y, por lo tanto, los activos fijos también pueden desecharse más rápido). Por el contrario, en tiempos de crecimiento económico sólido, la inversión fija aumentará en general, porque la expansión del mercado observada hace probable que dicha inversión sea rentable en el futuro. Este es el valor cruzado de fin de año de un país.

El Sistema de Cuentas Nacionales de las Naciones Unidas (SCNNU) y el sistema de Balanza de Pagos del FMI ofrecen definiciones estándar detalladas de la formación bruta de capital fijo (FBCF) . Las definiciones utilizadas por la Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos para las Cuentas Nacionales de Ingresos y Productos (NIPA) y en el Sistema Europeo de Cuentas (ESA) son muy similares.

La FBCF es un valor de flujo . Se mide por el valor total de las adquisiciones de un productor, menos las enajenaciones de activos fijos durante el período contable, más ciertas adiciones al valor de los activos no producidos (como los activos del subsuelo o las mejoras importantes en la cantidad, calidad o productividad de la tierra) realizadas por la actividad productiva de las unidades institucionales. De esta manera, la FBCF es una medida de la inversión neta bruta (adquisiciones menos enajenaciones) en activos de capital fijo por parte de las empresas, el gobierno y los hogares dentro de la economía nacional, durante un período contable como un trimestre o un año:

• Los activos fijos se adquieren mediante compras, trueques, transferencias de capital en especie, arrendamiento financiero, mejoras de activos fijos y crecimiento natural de aquellos activos naturales que generan productos repetidos. El valor de adquisición incluye los impuestos y tasas de adquisición y mide los costos "totales" de la inversión fija.
• Los activos fijos se enajenan mediante ventas, trueques y transferencias de capital en especie. La enajenación de activos fijos excluye el consumo de capital fijo y las pérdidas excepcionales debidas a desastres naturales.

Cabe señalar que los activos fijos en las cuentas nacionales tienen una cobertura más amplia que los activos fijos en las cuentas de las empresas. Los activos fijos son activos producidos que se utilizan repetida o continuamente en procesos de producción durante más de un año. El stock de activos fijos producidos consiste en activos tangibles ( por ejemplo, edificios residenciales y no residenciales, carreteras, puentes, aeropuertos, ferrocarriles, maquinaria, equipo de transporte, equipo de oficina, viñedos y huertos, ganado de cría, ganado lechero, animales de tiro, ovejas y otros animales criados por su lana ). El Sistema Europeo de Cuentas (SEC 95) incluye explícitamente los activos intangibles producidos (por ejemplo, exploración minera , software de computadora, entretenimiento protegido por derechos de autor , originales literarios y artísticos) dentro de la definición de activos fijos.

El rango de activos fijos incluidos en la medición estadística se define en función del propósito para el que se utilizan. Un vehículo, por ejemplo, es un activo fijo, pero los vehículos se incluyen en la FBCF solo si se utilizan realmente en actividades laborales, es decir, si entran en el ámbito de la "producción". Un automóvil para uso personal únicamente no se incluye normalmente. Sin embargo, los límites no siempre son fáciles de definir, ya que los vehículos pueden utilizarse tanto para fines personales como para fines laborales; en ese caso, generalmente se aplica una regla convencional.

Los activos no producidos ( por ejemplo, la tierra, excepto el valor de las mejoras de la tierra, los activos del subsuelo, las reservas minerales, los recursos naturales como el agua y los bosques primarios ) están excluidos de la medición oficial de la FBCF. Tampoco forman parte de la FBCF los trabajos de reparación ordinarios, las compras de equipos domésticos duraderos ( por ejemplo, automóviles y muebles particulares ) y los animales criados para obtener carne.

En la versión de 1993 del SCN de las Naciones Unidas (SCN 2003), la adquisición de armamentos no se registra como FBCF sino como gasto de consumo final y consumo intermedio . La definición de activos fijos fue revisada con la actualización del SCN que dio lugar al Sistema de Cuentas Nacionales 2008 (SCN 2008). Los gastos en armas que cumplen la definición general de activos han sido reclasificados como FBCF.

En ocasiones resulta difícil establecer una frontera estadística exacta entre la formación bruta de capital fijo y el consumo intermedio, en la medida en que el gasto se refiere a modificaciones de los activos fijos en propiedad. En algunos casos, este gasto puede referirse a nuevas inversiones fijas, en otros sólo a los costos operativos relacionados con el mantenimiento o la reparación de los activos fijos. Algunos países incluyen el seguro de los activos fijos como parte de la formación bruta de capital fijo.

Un cambio importante en el límite de la FBCF en el SCN 2008 se relaciona con el tratamiento del gasto en investigación y desarrollo (I+D). Se sostiene que la I+D, que se mide por el valor de los gastos en trabajo creativo realizado de manera sistemática para aumentar el acervo de conocimientos y el uso de este acervo para idear nuevas aplicaciones, debería reconocerse como parte de la FBCF. Esto significa que el gasto en I+D se registra como la producción de un activo en lugar del consumo intermedio, que tiene el efecto de aumentar el PIB . Esta medida de producción se centra únicamente en el efecto directo de la I+D; los beneficios externos de la I+D no se consideran en esta medida de producción. Además, el SCN 2008 todavía excluye explícitamente el capital humano como activo.

Si bien no es posible medir con mucha precisión el valor del stock total de capital fijo, es posible obtener una medida bastante fiable de la tendencia de las adiciones netas al stock de capital fijo , ya que se registran los precios de compra de los bienes de inversión. Por lo general, los departamentos de estadística proporcionan datos trimestrales y anuales sobre la formación bruta de capital fijo. La formación bruta de capital fijo de los hogares "puros" suele considerarse un indicador de la confianza de los hogares en el futuro, ya que consiste en sus inversiones en viviendas. Sin embargo, la cifra de formación bruta de capital fijo para viviendas se refiere únicamente al valor de las adiciones netas del stock de viviendas y las mejoras en las viviendas.

A menudo, se encuentran disponibles desgloses detallados del FBCF a pedido.

• por tipo de activo (planta, maquinaria, mejoras de terrenos, edificios, vehículos, etc.)
• por industria (por ejemplo, manufactura, construcción, servicios)
• sector económico (edificios residenciales versus edificios no residenciales, o sector gubernamental versus sector privado, sector de mercado versus sector no de mercado).

Los datos de series temporales de FBCF se utilizan a menudo para analizar las tendencias de la actividad inversora a lo largo del tiempo, deflactando o reflotando la serie mediante un índice de precios. Pero también se utilizan para obtener medidas alternativas del stock de capital fijo . Este stock podría medirse al "valor contable" encuestado, pero el problema es que los valores contables suelen ser una mezcla de valoraciones como el coste histórico , el coste de reposición actual, el valor de venta actual y el valor de desecho. Es decir, no hay una valoración uniforme.

Si se utiliza la alternativa del denominado "método de inventario perpetuo", se parte de una cifra de activos de referencia y luego se acumula la FBCF año por año (o trimestre por trimestre), al tiempo que se deduce la depreciación según algún método; todos los datos se ajustan a la inflación de precios utilizando un índice de precios de gastos de capital. A veces, los estadísticos calculan la "vida útil promedio" de los activos como base para las estimaciones de valuación y depreciación.

Los economistas reconocen que el valor de los activos fijos es casi imposible de medir con precisión, debido a la dificultad de obtener una valoración estándar para todos los activos. Por implicación, también es casi imposible obtener una medida fiable de la tasa agregada de beneficio del capital físico invertido, es decir, la tasa de rendimiento. Sin embargo, se podría argumentar que los datos sí proporcionan un "indicador" de la tendencia a lo largo del tiempo; utilizando modelos matemáticos se puede estimar que la tasa real es más probable que se encuentre dentro de ciertos límites cuantitativos.

En los últimos tiempos, Eurostat publica la "tasa de inversión empresarial" (también llamada "tasa de inversión bruta de las sociedades no financieras") en sus cuentas sectoriales trimestrales para la UE27 . Esta ratio se define como la formación bruta de capital fijo dividida por el valor añadido bruto , es decir, la proporción de la formación bruta de capital fijo en el producto bruto. Proporciona una indicación de qué parte de la renta total de los factores se reinvierte en nuevos activos fijos. Normalmente, esa ratio es de alrededor del 20-23% del valor añadido bruto. Sin embargo, llamarla "tasa de inversión empresarial" o "tasa de inversión bruta" es algo engañoso, ya que este indicador se refiere únicamente a la inversión fija y, más concretamente, a la inversión fija neta (activos fijos comprados, menos enajenaciones de activos fijos). Los fondos totales reales que gastan las empresas en inversiones, en términos brutos, son mucho mayores, tanto porque las empresas invierten en mucho más que solo activos fijos (también compran bienes y servicios intermedios y algunos activos financieros), como porque el dinero total que gastan en comprar activos fijos es mayor que la misma suma neta de enajenaciones de activos. La principal razón por la que se publica este indicador de Eurostat es que muestra algo sobre las expectativas a largo plazo de las empresas. Si la confianza empresarial es baja, es menos probable que las empresas inviertan sus nuevas ganancias en activos fijos adicionales, que suelen conservarse durante varios años. Si, por el contrario, la confianza empresarial es boyante, es más probable que las empresas gasten una mayor parte de sus ganancias actuales en inversiones a largo plazo en activos fijos. A su vez, la tasa a la que las empresas invierten las ganancias en activos a largo plazo es un indicador de la expansión empresarial: si la tasa disminuye, esto normalmente reduce la tasa de expansión empresarial acumulada. Por ejemplo, tras la crisis financiera de 2008-2009, la proporción cayó a ligeramente por debajo del 20% en el primer trimestre de 2010 desde un máximo del 23% en el segundo trimestre de 2008. ^[2] Aunque esta caída del 3% en la proporción puede no parecer tan grande, en realidad significa una cantidad muy grande de dinero que ya no se gastó. La razón es que la inversión bruta total y el valor añadido bruto de la Unión Europea ascienden a billones de euros, mientras que el valor añadido bruto total también cayó significativamente entre 2008 y 2010.

Las diferencias en las tasas de inversión entre países reflejan a menudo diferentes niveles de desarrollo económico y procesos de convergencia. Esto se puede ilustrar con el ejemplo de los estados miembros de la Unión Europea. Desde principios del milenio, la relación media de la formación bruta de capital fijo con el PIB fluctúa alrededor del 20% en el conjunto de la Unión Europea de 27 estados miembros (UE-27). En algunos estados miembros que se adhirieron a la Unión en 2004 y más tarde (sobre todo países de Europa central y oriental, donde el nivel del PIB sigue siendo comparativamente bajo), la relación aumentó a más del 25% en algunos años. Si se deduce de las cifras el consumo de capital fijo, la relación resultante de la formación neta de capital fijo con el producto interior neto es de alrededor del 8% para la media de la UE-27; también se pueden observar relaciones sustancialmente más altas, de más del 15%, para algunos de los nuevos estados miembros de la UE, como España. Unas tasas de inversión más altas en los países más pobres conducirán a unas condiciones de vida más equivalentes en toda Europa a largo plazo mediante un crecimiento económico acelerado y una mejora del equipamiento de la fuerza laboral con infraestructuras y tecnologías modernas. ^{[ cita requerida ]} Los datos detallados en los que se basaron estas observaciones se pueden descargar del sitio web de Eurostat ^{[ enlace muerto permanente ]} .

El gasto en infraestructura se considera inversión gubernamental porque generalmente ahorrará dinero a largo plazo y, por lo tanto, reducirá el valor actual neto de los pasivos gubernamentales. El gasto en infraestructura física en los EE. UU. genera un rendimiento promedio de aproximadamente $ 1,92 por cada $ 1,00 gastado en construcción no residencial porque casi siempre es menos costoso mantener que reparar o reemplazar una vez que se ha vuelto inutilizable. ^[3] De manera similar, el subsidio público de la matrícula universitaria aumentará el valor actual neto de los ingresos del impuesto a la renta porque los contribuyentes con educación universitaria ganan mucho más que aquellos sin educación universitaria. ^{[4] [5] [6]} De la misma manera, el gasto gubernamental en infraestructura social , como la atención médica preventiva , puede ahorrar varios cientos de miles de millones de dólares por año en los EE. UU., porque, por ejemplo, los pacientes con cáncer tienen más probabilidades de ser diagnosticados en la Etapa I, donde el tratamiento curativo suele ser unas pocas visitas ambulatorias, en lugar de en la Etapa III o más tarde en una sala de emergencias , donde el tratamiento puede implicar años de hospitalización y, a menudo, es terminal. ^[7]

En la actualidad, los activos fijos adquiridos pueden incluir una cantidad sustancial de activos usados ​​que se comercializan en mercados de segunda mano; los artículos cuantitativamente más importantes son los vehículos de carretera, los aviones y la maquinaria industrial. En todo el mundo, este comercio en aumento vale cientos de miles de millones de dólares, y los países de Europa del Este y América Latina, Rusia, China, India y Marruecos utilizan grandes cantidades de maquinaria de segunda mano. A menudo se compra en Europa, América del Norte y Japón, donde, en promedio, los activos fijos se desechan con mayor rapidez.

Los activos fijos enajenados pueden venderse para que otro productor los siga utilizando, pueden abandonarse por el propietario, venderse como chatarra o reciclarse en parte o en su totalidad. Pero en ocasiones se compra una planta industrial completa, se desmonta y se vuelve a montar en otro lugar. Como la formación bruta de capital fijo incluye conceptualmente muchas transacciones de activos fijos usados ​​por empresas residentes, que se valoran a un valor inferior al de los activos nuevos, esto crea problemas para la estimación y valoración del stock de capital bruto.

Si la empresa A vende un activo usado a la empresa B, los errores de valoración causados ​​por la forma en que A y B informan cada una de esta transacción se anularán sólo si una sobreestimación de la FBCF informada por A coincide exactamente con la subestimación de la FBCF informada por B. Pero si los activos migran de una industria a otra, o se importan y exportan, o (en el caso de los medios de transporte) cambian de uso, los errores persistirán. Puede parecer que el stock total de capital fijo ha crecido, aunque la “adición neta a los activos fijos” se refiere sólo al cambio de propiedad de un activo ya existente.

El tratamiento estadístico del comercio de activos fijos de segunda mano varía de un país a otro. En muchos países se intenta cada vez más identificar por separado el comercio de activos de segunda mano si se produce en una escala cuantitativamente significativa (por ejemplo, vehículos). En principio, si una organización compra un activo fijo durante el año y luego lo revende a otra organización durante el mismo año, no debería contabilizarse como inversión dos veces en ese año; de lo contrario, se sobrestimaría el crecimiento real del stock de capital fijo. Por eso, tradicionalmente, los organismos de estadística sólo medían la adquisición de activos fijos de nueva producción o trataban de medir las compras netas de activos usados. En general, también, el gasto en Producto Interno Bruto del que forma parte la FBCF debería incluir por definición sólo los activos fijos de nueva producción, no los activos de segunda mano. Se supone que el PIB mide la nueva producción neta, el nuevo valor añadido al stock de riqueza existente. Pero, dado el creciente comercio nacional e internacional de equipos de segunda mano, la FBCF puede subestimar el verdadero nivel de la actividad de inversión fija bruta y sobreestimar las adiciones reales al stock de capital, en la medida en que también se invierte en activos fijos producidos en un momento anterior y revendidos más tarde, sin que esto aparezca en las cuentas.

En las normas de la UNSNA de 1993 (y anteriores), las armas ofensivas y sus sistemas vectores estaban excluidos de la formación de capital, independientemente de la duración de su vida útil. Conceptualmente, las cuentas de la UNSNA consideraban que los activos militares prestaban "servicios de defensa" sólo en el momento de su adquisición. Los gastos en armas considerados como consumo intermedio podían, según este tratamiento contable, referirse sólo a las ventas o exportaciones en un período contable diferente.

Si se vendieron armas durante el mismo año o trimestre, esto requirió asientos "contra-intuitivos" en las cuentas del gobierno (una adición de capital se cita como una deducción de capital, y viceversa). Por lo tanto, la revisión de 2008 de la UNSNA recomienda que todos los gastos militares que cumplan con los criterios generales de la UNSNA para la formación de capital (inversión en bienes que se utilizan en la producción durante más de un año) se traten como formación de capital. Los sistemas de armas y los inventarios militares se distinguirán por separado dentro de la formación de capital fijo y los inventarios [1].

Este enfoque aumenta un poco la medida de la FBCF total y, por implicación, el PIB total de los países productores de armas, porque los gastos y las ventas de armamento son muy grandes, especialmente en los Estados Unidos y Europa. Según el instituto de investigación sueco SIPRI , se estima que el gasto militar global de los gobiernos en 2008 ascendió a 1,464 billones de dólares, o aproximadamente el 2,4% del valor del PIB mundial en 2008, pero el gasto en armas es sólo un componente de este gasto. En 2007, las ventas combinadas de armas de las 100 principales empresas productoras de armas del SIPRI alcanzaron los 347 mil millones de dólares. Según el SIPRI, cuarenta y cuatro empresas estadounidenses representaron el 61% de las ventas de armas de las 100 principales en 2007, mientras que 32 empresas de Europa occidental representaron el 31% de las ventas. Rusia, Japón, Israel y la India representaron la mayor parte del resto. Incluir las ventas de armas estadounidenses en el PIB de Estados Unidos aumentaría la medida hasta en un 1,8%.

Las principales razones originales para excluir en gran medida los gastos en armamento militar de las medidas de activos totales, inversión y producto bruto fueron que el armamento militar se utiliza para destruir personas y propiedades, lo que no es producción que agregue valor (aunque la reconstrucción de activos destruidos puede estimular la economía), y/o que las cifras relevantes eran un secreto militar . Sin embargo, como los gastos de capital militar consumen una gran cantidad de dinero de los impuestos y es difícil ocultar los gastos en armamento, hoy en día se sostiene que es apropiado que esos gastos se rindan cuentas públicamente.

• Formación de capital
• Consumo de capital fijo
• Sistema Europeo de Cuentas
• Capital fijo
• Inversión fija
• Consumo intermedio
• Progreso tecnológico específico para la inversión

• Bases de datos
  • Naciones Unidas: Base de datos de agregados principales de cuentas nacionales (incl. formación bruta de capital fijo), a nivel mundial
  • Eurostat: Datos de cuentas nacionales (incluida la formación bruta de capital fijo), estados miembros de la Unión Europea y otros países
  • OCDE [2]
  • NIPA [3]
• Referencias metodológicas:
  • Naciones Unidas: El Sistema de Cuentas Nacionales 2008 - SNA 2008 ^{[ enlace muerto permanente ]} , Nueva York, 2009, Capítulo 10: La cuenta de capital
• Literatura y más información:
  • Lequiller, F; Blades, D.: Entender las cuentas nacionales, París: OCDE 2006, págs. 133-137
  • Morgenstern, O.: Sobre la exactitud de las observaciones económicas, 2ª edición, Princeton University Press, 1965.
  • Hill, TP: Beneficios y tasas de rentabilidad. París: OCDE 1979.
  • Eurostat: sitio web de cuentas nacionales
  • Eurostat: Cuentas Nacionales - PIB, Estadísticas Explicadas.
  • Malherbe, F.: Le site de la comptabilité nationale (en francés)
  • Conferencia sobre la Bolsa de Valores de Canberra [4]
  • Activos fijos y bienes de consumo duraderos en Estados Unidos, 1925-1997 [5]