Escisión corporativa

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Una escisión corporativa , también conocida como spin-out , ^[1] o starburst o hive-off , ^[2] es un tipo de acción corporativa en la que una empresa "separa" una sección como un negocio separado o crea una segunda encarnación, incluso si la primera todavía está activa. ^[3] Es distinta de una venta, donde una empresa vende una sección a otra empresa o firma a cambio de efectivo o valores.

Las escisiones son divisiones de empresas u organizaciones que luego se convierten en negocios independientes con activos, empleados, propiedad intelectual , tecnología o productos existentes que se toman de la empresa matriz . Los accionistas de la empresa matriz reciben acciones equivalentes en la nueva empresa para compensar la pérdida de capital en las acciones originales . Sin embargo, los accionistas pueden comprar y vender acciones de cualquiera de las empresas de forma independiente; esto potencialmente hace que la inversión en las empresas sea más atractiva, ya que los compradores potenciales de acciones pueden invertir estrechamente en la parte del negocio que creen que tendrá el mayor crecimiento. ^[4]

Por el contrario, la desinversión también puede separar una empresa de otra, pero los activos se venden en lugar de conservarse bajo una entidad corporativa con un nuevo nombre.

Muchas veces, el equipo directivo de la nueva empresa pertenece a la misma organización matriz. A menudo, una escisión ofrece la oportunidad de que una división esté respaldada por la empresa, pero no se vea afectada por la imagen o la historia de la empresa matriz, lo que brinda la posibilidad de tomar ideas existentes que habían estado languideciendo en un entorno anterior y ayudarlas a crecer en un nuevo entorno. Las escisiones también permiten que las divisiones de alto crecimiento, una vez separadas de otras divisiones de bajo crecimiento, tengan múltiplos de valoración más altos. ^[5]

En la mayoría de los casos, la empresa u organización matriz ofrece apoyo realizando una o más de las siguientes acciones:

• Invertir capital en la nueva empresa
• Ser el primer cliente del spin-off que ayuda a crear flujo de caja
• Proporcionar espacio de incubación (escritorio, sillas, teléfonos, acceso a Internet , etc.)
• Proporcionar servicios legales, financieros o tecnológicos.

Todo el apoyo de la empresa matriz se brinda con el propósito explícito de ayudar al spin-off a crecer.

La definición de "escisión" de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) es más precisa. Las escisiones se producen cuando los propietarios de acciones de la empresa matriz reciben participaciones en el capital de la empresa recién escindida. ^[6] Por ejemplo, cuando Agilent Technologies se escindió de Hewlett-Packard (HP) en 1999, los accionistas de HP recibieron acciones de Agilent. Una empresa que no se considera una escisión en la definición de la SEC (pero que la SEC considera una transferencia de tecnología o una licencia de tecnología a la nueva empresa) también puede denominarse escisión en el uso común.

Una segunda definición de una empresa derivada es la de una empresa que se forma cuando un empleado o un grupo de empleados abandona una entidad existente para formar una empresa independiente de nueva creación. El empleador anterior puede ser una empresa, una universidad u otra organización. ^[7] Las empresas derivadas suelen operar en condiciones de igualdad con las organizaciones anteriores y tienen fuentes independientes de financiación, productos, servicios, clientes y otros activos. En algunos casos, la empresa derivada puede obtener licencias de tecnología de la empresa matriz o suministrarle productos o servicios; por el contrario, pueden convertirse en competidores. Estas empresas derivadas son fuentes importantes de difusión tecnológica en las industrias de alta tecnología.

Términos como "hive-up", "hive down" o "hive across" se utilizan a veces para referirse a la transferencia de una empresa a una empresa matriz, una filial o una subsidiaria similar. ^{[8] [9] [10]}

Una de las principales razones de lo que The Economist ha denominado el "renacimiento estelar" de 2011 es que "las empresas que buscan compradores para partes de su negocio no están recibiendo buenas ofertas de otras empresas o de capital privado". ^[3] Por ejemplo, Foster's Group , una empresa australiana de bebidas, estaba dispuesta a vender su negocio de vinos. Sin embargo, debido a la falta de una oferta decente, decidió escindir el negocio de vinos, que ahora se llama Treasury Wine Estates . ^[11]

Según The Economist , otra fuerza impulsora de la proliferación de escisiones es lo que denomina el " descuento de conglomerado ": "los mercados de valores valoran un grupo diversificado por menos que la suma de sus partes". ^[3]

Algunos ejemplos de escisiones (según la definición de la SEC):

• Guidant se escindió de Eli Lilly and Company en 1994, y se formó a partir de la División de Dispositivos Médicos y Diagnóstico de Lilly.
• Agilent Technologies se escindió de Hewlett-Packard (HP) en 1999, a partir de la antigua división de equipos de prueba y medición de HP. Más tarde, en 2014, Keysight se escindió de Agilent Technologies.
• Expedia Group se escindió de Microsoft en 1999, con su filial homónima Expedia .
• DreamWorks Animation se separó de DreamWorks Pictures en 2004.
• Covidien se escindió de Tyco International en 2007.
• TE Connectivity se escindió de Tyco International en 2007.
• Cenovus Energy se escindió de Encana (ahora Ovintiv ) en 2009.
• AOL fue una escisión de Time Warner en 2009; esto efectivamente fue una escisión , ya que AOL se había fusionado previamente con Time Warner.
• Ocean Rig se separó de DryShips en septiembre de 2011.
• Las operaciones editoriales de News Corporation (y sus operaciones de transmisión en Australia) se escindieron como News Corp en 2013. Las propiedades de medios restantes de la anterior News Corporation se conservaron bajo el nombre de 21st Century Fox . A su vez, 21st Century Fox fue adquirida por The Walt Disney Company en 2019, pero la mayoría de sus propiedades de transmisión y cable se escindieron a la nueva Fox Corporation, mientras que Disney conservó las unidades de producción de cine y televisión.
• Después de ser adquirida por Sega , las operaciones de videojuegos de Index Corporation fueron rebautizadas como Atlus , el nombre de una empresa predecesora, mientras que sus negocios de contenidos y soluciones se escindieron como una nueva empresa utilizando el nombre de Index Corporation en 2013.
• Mallinckrodt Pharmaceuticals se escindió de Covidien en 2013.
• Viacom se separó de CBS en 1971.
• Fortive , Envista y Veralto se escindieron de Danaher en 2016, 2019 y 2023 respectivamente.
• En Corea del Sur , la entonces CJ E&M (ahora CJ ENM Entertainment Division) escindió su división de producción y distribución de dramas en una nueva subsidiaria llamada Studio Dragon en mayo de 2016.

Ejemplos que siguen la segunda definición de spin-out:

• Fairchild Semiconductor fue una escisión de Shockley Transistor; los fundadores fueron los " ocho traidores " de Shockley.
• Intel fue a su vez una escisión de Fairchild, al igual que muchas empresas de la industria de semiconductores.

Un ejemplo de empresas creadas por transferencia o licencia de tecnología:

• Desde 1997, Oxford University Innovation ha ayudado a crear más de 70 empresas derivadas ^[12] y, en la actualidad, cada dos meses, en promedio, se crea una nueva empresa a partir de "investigaciones académicas generadas dentro de la Universidad de Oxford y de su propiedad". Las empresas derivadas han obtenido más de 266 millones de libras esterlinas en inversiones externas desde el año 2000 y cinco de ellas cotizan actualmente en el Mercado de Inversiones Alternativas de la Bolsa de Valores de Londres ^[13] .

• Escisión
• Despojo
• Separación de acciones
• Talón (stock)
• Empresa sucesora

• EIRMA (2003) "Innovación a través del spin-in y el spin-out", Gestión de Tecnología de Investigación , Vol. 46, 63–64.
• René Rohrbeck; Mario Döhler; Heinrich Arnold (20 de abril de 2009). "Creación de crecimiento con la externalización de los resultados de I+D: el enfoque spin-along". Excelencia empresarial y organizacional global . 28 (4): 44–51. doi :10.1002/JOE.20267. ISSN  1932-2054. Wikidata  Q104832450.
• Rohrbeck, R., Hölzle K. y HG Gemünden (2009): "Apertura a la ventaja competitiva: cómo Deutsche Telekom crea un ecosistema de innovación abierta", R&D Management , Vol. 39, págs. 420–430.

• Medios relacionados con Escisiones corporativas en Wikimedia Commons