Libor

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La tasa interbancaria de oferta de Londres ( Libor / ˈl aɪ b ɔː r / ) ^[a] era un promedio de las tasas de interés calculadas a partir de las estimaciones presentadas por los principales bancos en Londres . Cada banco estimaba lo que se le cobraría si pidiera prestado a otros bancos. ^{[1] [b]} Fue el índice de referencia principal, junto con el Euribor , para las tasas de interés a corto plazo en todo el mundo. ^{[2] [3]} La Libor se eliminó gradualmente a fines de 2021, y se alentó a los participantes del mercado a realizar la transición a tasas de interés libres de riesgo como SOFR y SARON . ^{[4] [5] [6]}

La tasa LIBOR se suspendió en el verano de 2023. Las últimas tasas se publicaron el 30 de junio de 2023 antes de las 12:00 p. m., hora del Reino Unido. La tasa de financiamiento garantizado a un día ( SOFR ) a 1, 3, 6 y 12 meses es su reemplazo. ^{[7] [8] [9]} En julio de 2023, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) dijo que cuatro alternativas a la LIBOR denominadas en dólares no identificadas , conocidas como "tasas sensibles al crédito", tenían "diversos grados de vulnerabilidad" que podrían aparecer en épocas de estrés del mercado. ^[10]

Los tipos de interés Libor se calcularon para cinco divisas y siete períodos de préstamo, que iban desde un día hasta un año, y fueron publicados cada día hábil por Thomson Reuters . ^[11] Muchas instituciones financieras , prestamistas hipotecarios y agencias de tarjetas de crédito fijaron sus propios tipos en relación con este tipo de interés. Al menos 350 billones de dólares en derivados y otros productos financieros estaban vinculados a la Libor. ^[12]

En junio de 2012, varios acuerdos penales del Barclays Bank revelaron un fraude significativo y colusiones por parte de los bancos miembros relacionados con las presentaciones de las tasas, lo que llevó al escándalo Libor . ^{[13] [14] [15]} La Asociación de Banqueros Británicos dijo el 25 de septiembre de 2012 que transferiría la supervisión de Libor a los reguladores del Reino Unido, como lo propusieron las recomendaciones de la revisión independiente del director gerente de la Autoridad de Servicios Financieros, Martin Wheatley . ^[16] La revisión de Wheatley recomendó que los bancos que presenten tasas a Libor deben basarlas en transacciones reales del mercado de depósitos interbancarios y mantener registros de esas transacciones, que las presentaciones de Libor de los bancos individuales se publiquen después de tres meses y recomendó sanciones penales específicamente para la manipulación de las tasas de interés de referencia. ^{[17] Los clientes de las instituciones financieras pueden experimentar costos de endeudamiento y} cobertura más altos y más volátiles después de la implementación de las reformas recomendadas. ^[18] El gobierno del Reino Unido acordó aceptar todas las recomendaciones de la Revisión Wheatley y presionar para que se adopte una legislación para implementarlas. ^[19]

En 2013 entraron en vigor importantes reformas, en consonancia con la Revisión Wheatley, y un nuevo administrador asumió el cargo a principios de 2014. ^{[20] [21]} El gobierno británico reguló la Libor mediante leyes penales y regulatorias aprobadas por el Parlamento . ^{[22] [23]} En particular, la Ley de Servicios Financieros de 2012 colocó a la Libor bajo la supervisión regulatoria del Reino Unido y creó un delito penal por hacer a sabiendas o deliberadamente declaraciones falsas o engañosas relacionadas con el establecimiento de índices de referencia. ^{[20] [24]}

El tipo de interés interbancario de Londres (LIBOR) se empezó a utilizar ampliamente en la década de 1970 como tipo de interés de referencia para las transacciones en los mercados de eurodólares en el extranjero . ^{[25] [26] [27]} En 1984, se hizo evidente que un número cada vez mayor de bancos negociaban activamente en una variedad de instrumentos de mercado relativamente nuevos, en particular swaps de tipos de interés , opciones sobre divisas y acuerdos sobre tipos de interés a plazo . Aunque reconocían que esos instrumentos aportaban más negocio y mayor profundidad al mercado interbancario de Londres, los banqueros temían que el crecimiento futuro pudiera verse inhibido a menos que se introdujera una medida de uniformidad. En octubre de 1984, la Asociación de Banqueros Británicos (BBA), en colaboración con otras partes, como el Banco de Inglaterra , estableció varios grupos de trabajo, que finalmente culminaron en la producción del estándar BBA para swaps de tipos de interés, o términos "BBAIRS". Parte de este estándar incluía la fijación de los tipos de interés de liquidación de la BBA, el predecesor del Libor BBA. A partir del 2 de septiembre de 1985, los términos BBAIRS se convirtieron en una práctica estándar del mercado. Las fijaciones del tipo Libor de la BBA no comenzaron oficialmente hasta el 1 de enero de 1986. Sin embargo, antes de esa fecha, algunos tipos se fijaron durante un período de prueba que comenzó en diciembre de 1984.

Los bancos miembros son de alcance internacional, con más de sesenta naciones representadas entre sus 223 miembros y 37 firmas profesionales asociadas en 2008. Diecisiete bancos, por ejemplo, contribuyen actualmente a la fijación de la tasa Libor en dólares estadounidenses. El panel está integrado por los siguientes bancos miembros: ^[28]

• Banco de América
• Banco de Tokio-Mitsubishi UFJ
• Banco Barclays
• Citibank, Norteamérica
• Crédito Agrícola CIB
• Crédito Suizo
• Banco alemán
• Banco HSBC
• JP Morgan Chase
• Grupo bancario Lloyds
• Banco Rabo
• Banco Real de Canadá
• Sociedad General
• Corporación Bancaria Sumitomo Mitsui Europa Ltd.
• Banco Norinchukin
• Banco Real de Escocia
• UBS AG

La Libor se utilizaba ampliamente como tipo de referencia para muchos instrumentos financieros, tanto en los mercados financieros como en el ámbito comercial. Existían tres clasificaciones principales de instrumentos de fijación de tipos de interés: los productos interbancarios estándar, los productos del ámbito comercial y los productos híbridos que a menudo utilizaban la Libor como tipo de referencia. ^[29]

Productos interbancarios estándar :

• Acuerdos sobre tipos de interés a plazo
• Futuros de tipos de interés , por ejemplo, futuros de eurodólares
• Swaps de tipos de interés
• Intercambios
• Swaps indexados a un día , por ejemplo, diferencial Libor-OIS
• Opciones sobre tasas de interés , tasas de interés máximas y mínimas

Productos de campo comercial :

• Notas a tipo de interés flotante
• Certificados de depósito a tipo de interés flotante
• Préstamos sindicados
• Hipotecas a tipo variable
• Préstamos a plazo

Productos híbridos :

• Notas de acumulación de rango
• Incrementar las notas rescatables
• Notas de canje de Target
• Billetes híbridos perpetuos
• Obligaciones hipotecarias garantizadas
• Obligaciones de deuda colateralizadas

En los Estados Unidos, en 2008, alrededor del sesenta por ciento de las hipotecas de tasa ajustable preferencial y casi todas las hipotecas de alto riesgo estaban indexadas a la Libor en dólares estadounidenses. ^{[30] [31]} En 2012, alrededor del 45 por ciento de las hipotecas de tasa ajustable preferencial y más del 80 por ciento de las hipotecas de alto riesgo estaban indexadas a la Libor. ^{[30] [32]} Los municipios estadounidenses también tomaron prestado alrededor del 75 por ciento de su dinero a través de productos financieros que estaban vinculados a la Libor. ^{[33] [34]} En el Reino Unido, la Libor en libras esterlinas a tres meses se utilizó para algunas hipotecas , especialmente para aquellas con un historial crediticio adverso. La Libor en francos suizos también fue utilizada por el Banco Nacional Suizo como su tasa de referencia para la política monetaria . ^{[35] [ ¿ Fuente poco confiable? ]}

El tipo de referencia habitual para los productos de tipos de interés denominados en euros es el Euribor , elaborado por la Federación Bancaria Europea a partir de un panel bancario más amplio. Existía un Libor en euros, pero principalmente con fines de continuidad en contratos de swaps que se remontaban a la época anterior a la UEM . El Libor era una estimación, no estaba destinado a los contratos vinculantes de una empresa. Sin embargo, se mencionaba específicamente como un tipo de referencia en la documentación estándar del mercado de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados , que utilizaban las partes que deseaban realizar transacciones con derivados de tipos de interés extrabursátiles .

La tasa Libor se definió como:

La tasa a la cual un banco individual del Panel de Contribuyentes podría tomar prestados fondos, si lo hiciera solicitando y luego aceptando ofertas interbancarias en un tamaño de mercado razonable, justo antes de las 11:00 hora de Londres.

Esta definición fue ampliada de la siguiente manera:

• La tasa que cada banco presente debe formarse a partir de la percepción que ese banco tiene de su costo de fondos en el mercado interbancario.
• Las contribuciones deben representar tasas formadas en Londres y no en otro lugar.
• Las contribuciones deben ser para la moneda en cuestión, no para el costo de producir una moneda tomando prestado en otra moneda y accediendo a la moneda requerida a través de los mercados de divisas.
• Las tasas deben ser presentadas por miembros del personal de un banco con responsabilidad principal sobre la gestión del efectivo del banco, en lugar de la cartera de derivados del banco.
• La definición de "fondos" es: efectivo interbancario no garantizado o efectivo obtenido mediante la emisión primaria de certificados de depósito interbancarios.

La Asociación de Banqueros Británicos publicó una guía básica sobre la tasa BBA Libor, que contiene muchos detalles sobre su historia y su cálculo actual. ^[36]

La tasa Libor era calculada por el Intercontinental Exchange (ICE) y publicada por Refinitiv . Era un índice que medía el costo de los fondos para los grandes bancos globales que operaban en los mercados financieros de Londres o con contrapartes con sede en Londres. Cada día, la BBA encuestaba a un panel de bancos (18 bancos globales importantes para la Libor en dólares estadounidenses) y les hacía la siguiente pregunta: "¿A qué tasa podría pedir prestado fondos si lo hiciera solicitando y luego aceptando ofertas interbancarias en un tamaño de mercado razonable justo antes de las 11 a. m.?". La BBA descartó las cuatro respuestas más altas y las cuatro más bajas, y promedió las diez restantes del medio, lo que arrojó una media recortada del 22 % . La media se informó a las 11:30 a. m. ^[37]

En realidad, la Libor era un conjunto de índices. Se informaban de tasas Libor independientes para siete vencimientos diferentes (período de tiempo para pagar una deuda) para cada una de las cinco monedas. ^{[11] [38]} El vencimiento más corto era a un día, y el más largo, a un año. En los Estados Unidos, muchos contratos privados hacían referencia a la Libor en dólares a tres meses, que era el índice resultante de preguntar al panel qué tasa pagarían por un préstamo en dólares a tres meses. ^[39]

En 1986, la Libor fijó inicialmente tipos para tres monedas: el dólar estadounidense , la libra esterlina y el marco alemán . Con el tiempo, esta tasa se extendió a dieciséis monedas. Después de que varias de estas monedas se fusionaran con el euro en 2000, quedaron diez monedas. ^[40] Tras las reformas de 2013, se calcularon los tipos de la Libor para cinco monedas. ^{[11] [20] [38] [41]}

Activo hasta junio de 2023

• Dólar estadounidense (USD)

Inactivo desde diciembre de 2021

• Euro (EUR)
• Libra esterlina británica (GBP)
• Yen japonés (JPY)
• Franco suizo (CHF)

Inactivo desde 2013

• Dólar australiano (AUD)
• Dólar canadiense (CAD)
• Dólar neozelandés (NZD)
• Corona danesa (DKK)
• Corona sueca (SEK)

Téngase en cuenta que la tasa LIBOR del euro no debe confundirse con la tasa EURIBOR .

Hasta 1998, el tipo de interés de menor duración era el de un mes, después de lo cual se añadió el de una semana. En 2001, se introdujeron los tipos de interés de un día y de dos semanas. ^{[40] [42]} Tras las reformas de 2013, los tipos de interés Libor se calcularon para siete vencimientos. ^{[11] [20] [38] [41]}

Activo hasta junio de 2023

• 1 día
• 1 mes
• 3 meses
• 6 meses
• 12 meses

Inactivo desde diciembre de 2021

• 1 semana
• 2 meses

Inactivo desde 2013

• 2 semanas
• 4 meses
• 5 meses
• 7 meses
• 8 meses
• 9 meses
• 10 meses
• 11 meses

Los futuros de LIBOR en GBP y CHF se negociaron en Intercontinental Exchange (ICE) ^[43] y en CurveGlobal, parte del London Stock Exchange Group . ^[44] Los futuros de LIBOR en USD (también conocidos como futuros de eurodólares ) se negociaron en la Bolsa Mercantil de Chicago . Los futuros de LIBOR en JPY ( futuros de euroyen ) se negociaron en la Bolsa Financiera de Tokio y la Bolsa Mercantil de Chicago .

Los swaps de tipos de interés basados ​​en los tipos Libor a corto plazo se negociaban en el mercado interbancario con vencimientos de hasta 50 años. En el mercado de swaps, un tipo "Libor a cinco años" se refería al tipo swap a cinco años, donde el tramo flotante del swap hacía referencia al Libor a tres o seis meses (esto se puede expresar con más precisión, por ejemplo, como "tipo a cinco años vs. Libor a seis meses"). "Libor + x puntos básicos ", cuando se hablaba de un bono, significaba que los flujos de efectivo del bono se descontaban sobre la curva de rendimiento cupón cero de los swaps, desplazada en x puntos básicos para igualar el precio de mercado real del bono. La convención de recuento de días para los tipos Libor en los swaps de tipos de interés era Actual/360, excepto para la GBP, para la que era Actual/365 (fijo). ^[45]

El jueves 29 de mayo de 2008, The Wall Street Journal (WSJ) publicó un estudio controvertido que sugería que los bancos podrían haber subestimado los costos de endeudamiento que informaron para la tasa Libor durante la crisis crediticia de 2008. ^[46] Esa falta de información podría haber creado la impresión de que los bancos podían pedir prestado a otros bancos a un precio más barato del que podían en realidad. También podría haber hecho que el sistema bancario o un banco contribuyente específico pareciera más saludable de lo que era durante la crisis crediticia de 2008. Por ejemplo, el estudio encontró que las tasas a las que un banco importante ( Citigroup ) "dijo que podía pedir prestado dólares a tres meses eran aproximadamente 0,87 puntos porcentuales más bajas que la tasa calculada utilizando datos de seguro de impago".

En septiembre de 2008, un ex miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra , Willem Buiter , describió a Libor como "la tasa a la cual los bancos no se prestan entre sí", y pidió su reemplazo. ^[47] El ex gobernador del Banco de Inglaterra , Mervyn King , utilizó más tarde la misma descripción ante el Comité Selecto del Tesoro . ^{[48] [49]}

Para sacar a la luz este caso, The Wall Street Journal informó en marzo de 2011 que los reguladores estaban centrándose en Bank of America , Citigroup y UBS . ^[50] Presentar un caso sería muy difícil, porque la tasa Libor no se determinaba en un mercado abierto. Según personas familiarizadas con la situación, se emitieron citaciones a los tres bancos.

En respuesta al estudio publicado por el WSJ, la Asociación de Banqueros Británicos anunció que la tasa Libor seguía siendo confiable incluso en tiempos de crisis financiera. Según la Asociación de Banqueros Británicos, otros indicadores de la salud financiera, como el mercado de seguros de crédito por incumplimiento, no son necesariamente más sólidos que la Libor en tiempos de crisis financiera, aunque se utilizan más ampliamente en América Latina, especialmente en los mercados de Ecuador y Bolivia.

Además, otras autoridades contradijeron el artículo del Wall Street Journal. En su Informe trimestral de marzo de 2008, el Banco de Pagos Internacionales afirmó que "los datos disponibles no respaldan la hipótesis de que los bancos contribuyentes manipularon sus cotizaciones para obtener ganancias de posiciones basadas en fijaciones". ^[51] En octubre de 2008, el Fondo Monetario Internacional publicó su Informe de estabilidad financiera mundial , que también concluyó que "si bien algunos participantes del mercado y la prensa financiera han cuestionado la integridad del proceso de fijación de la tasa Libor en dólares estadounidenses, parece que la tasa Libor en dólares estadounidenses sigue siendo una medida precisa del costo marginal de la financiación a plazo en dólares estadounidenses sin garantías para un banco solvente típico". ^[52]

El 27 de julio de 2012, el Financial Times publicó un artículo de un ex operador que afirmaba que la manipulación de la Libor había sido habitual desde al menos 1991. ^[53] Luego vinieron más informes de la BBC ^{[54] [55]} y Reuters. ^[56] El 28 de noviembre de 2012, el Comité de Finanzas del Bundestag celebró una audiencia para conocer más sobre el tema. ^[57]

A finales de septiembre de 2012, Barclays fue multado con 290 millones de libras esterlinas por sus intentos de manipular la tasa Libor, y otros bancos estaban siendo investigados por haber actuado de forma similar. El director gerente de la Autoridad de Servicios Financieros (FSA), Martin Wheatley, pidió que la Asociación de Banqueros Británicos perdiera su poder para determinar la tasa Libor y que la FSA pudiera imponer sanciones penales, así como otros cambios en un plan de revisión de diez puntos. ^{[58] [59] [60]}

La Asociación de Banqueros Británicos dijo el 25 de septiembre que transferiría la supervisión de la LIBOR a los reguladores del Reino Unido, como lo propuso Wheatley y el director ejecutivo designado de la nueva Autoridad de Conducta Financiera . ^[16]

El 28 de septiembre se publicó el informe independiente de Wheatley, en el que se recomendaba que una organización independiente con representación del gobierno y de los reguladores, denominada Comité de Licitaciones, gestionara el proceso de fijación de la tasa LIBOR en virtud de un nuevo proceso de supervisión externa para la transparencia y la rendición de cuentas. Los bancos que presentaran sus propuestas a la tasa LIBOR estarían obligados a basarlas en transacciones reales en el mercado de depósitos interbancarios y a mantener registros de sus transacciones que respaldaran esas propuestas. El informe también recomendaba que las propuestas de la tasa LIBOR de los bancos individuales se publicaran, pero sólo después de tres meses, para reducir el riesgo de que se utilizaran como medida de la solvencia crediticia de los bancos que las presentaran. El informe dejaba abierta la posibilidad de que los reguladores pudieran obligar a más bancos a participar en las propuestas si un número insuficiente de ellos lo hiciera voluntariamente. El informe recomendaba sanciones penales específicamente para la manipulación de las tasas de interés de referencia, como la LIBOR, y decía que las regulaciones penales existentes para la manipulación de instrumentos financieros eran inadecuadas. ^[17] Las tasas LIBOR podrían haberse vuelto más altas y más volátiles después de la implementación de estas reformas, por lo que los clientes de las instituciones financieras podrían haber enfrentado costos de endeudamiento y cobertura más altos y más volátiles. ^[18] El gobierno del Reino Unido acordó aceptar todas las recomendaciones de la Revisión Wheatley y presionar para que se promulgara una legislación que las implementara. ^[19]

El director ejecutivo de Bloomberg LP, Dan Doctoroff, dijo al Parlamento Europeo que Bloomberg LP podría desarrollar un índice alternativo llamado Bloomberg Interbank Offered Rate que utilizaría datos de transacciones tales como cotizaciones basadas en el mercado para transacciones de swaps de incumplimiento crediticio y bonos corporativos . ^{[61] [62]}

El 28 de febrero de 2012 se reveló que el Departamento de Justicia de Estados Unidos estaba llevando a cabo una investigación penal sobre el abuso de la tasa Libor. ^[63] Entre los abusos que se estaban investigando estaba la posibilidad de que los operadores estuvieran en comunicación directa con los banqueros antes de que se establecieran las tasas, lo que les permitía tener una ventaja para predecir la fijación de ese día. La tasa Libor sustentaba aproximadamente 350 billones de dólares en derivados . Los mensajes de un operador indicaban que por cada punto básico (0,01%) que se moviera la tasa Libor, los involucrados podrían obtener "aproximadamente un par de millones de dólares". ^[64]

El 27 de junio de 2012, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas multó al Barclays Bank con 200 millones de dólares , ^[13] con 160 millones de dólares por parte del Departamento de Justicia de los Estados Unidos ^[14] y con 59,5 millones de libras por parte de la Autoridad de Servicios Financieros ^[15] por intento de manipulación de las tasas Libor y Euribor. ^[65] El Departamento de Justicia de los Estados Unidos y Barclays acordaron oficialmente que "la manipulación de las presentaciones afectó a las tasas fijas en algunas ocasiones". ^{[66] [67]} El 2 de julio de 2012, Marcus Agius , presidente de Barclays, renunció al cargo tras el escándalo de manipulación de las tasas de interés. ^[68] Bob Diamond , el director ejecutivo de Barclays, renunció el 3 de julio de 2012. Marcus Agius iba a ocupar su puesto hasta que se encontrara un reemplazo. ^{[69] [70]} Jerry del Missier, director de operaciones de Barclays, también renunció. Posteriormente, Del Missier admitió que había dado instrucciones a sus subordinados para que presentaran tasas LIBOR falsificadas a la Asociación de Banqueros Británicos. ^[71]

El 4 de julio de 2012, la magnitud del escándalo era evidente y se convirtió en tema de análisis en programas de noticias y financieros que intentaron explicar la importancia del escándalo. ^[72] El 6 de julio, se anunció que la Oficina de Fraudes Graves del Reino Unido también había abierto una investigación criminal sobre el intento de manipulación de las tasas de interés. ^[73]

El 4 de octubre de 2012, los senadores republicanos Chuck Grassley y Mark Kirk anunciaron que estaban investigando al secretario del Tesoro, Timothy Geithner, por complicidad con el escándalo de manipulación de los tipos de interés. Acusaron a Geithner de tener conocimiento de la manipulación de los tipos de interés y de no haber actuado, lo que contribuyó a un litigio que "amenaza con saturar nuestros tribunales con demandas colectivas multimillonarias" en las que se alega que los tipos de interés manipulados perjudicaron a los gobiernos estatales, municipales y locales. Los senadores dijeron que un índice de tipos de interés basado en los Estados Unidos sería una mejor alternativa y que tomarían medidas para crear uno. ^[74]

Las primeras estimaciones indican que el escándalo de manipulación de tasas le costó a los estados, condados y gobiernos locales de Estados Unidos al menos 6.000 millones de dólares en pagos de intereses fraudulentos, además de los 4.000 millones de dólares que los gobiernos estatales y locales gastaron para deshacer sus posiciones expuestas a la manipulación de tasas. ^[75]

La administración de la Libor se convirtió en una actividad regulada supervisada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido . ^[41] Además, la realización consciente o deliberada de declaraciones falsas o engañosas en relación con la fijación de índices de referencia se convirtió en un delito penal en la legislación del Reino Unido en virtud de la Ley de Servicios Financieros de 2012. [ ^{20] [22] [24]}

Se eliminaron las tasas Libor danesas, suecas, canadienses, australianas y neozelandesas. ^{[20] [41]}

Desde fines de julio de 2013, solo se cotizaban cinco monedas y siete vencimientos cada día (35 tasas), en comparación con 150 tasas Libor diferentes (15 vencimientos para cada una de las diez monedas), lo que hace más probable que las tasas presentadas estuvieran respaldadas por transacciones reales. ^{[20] [41]}

Desde principios de julio de 2013, cada solicitud individual presentada por los bancos fue embargada durante tres meses para reducir la motivación de presentar una tasa falsa para presentar una imagen favorecedora de solvencia. ^{[20] [76]}

Un nuevo código de conducta, introducido por un nuevo comité de supervisión provisional, se basó en este principio y describió los sistemas y controles que las empresas debían establecer en relación con la tasa Libor. Por ejemplo, cada banco debía tener una persona designada como responsable de la tasa Libor, que respondiera si se producía alguna irregularidad. Los bancos debían llevar registros para que los reguladores pudieran auditarlos en caso necesario. ^{[20] [77] [78]}

A principios de 2014, NYSE Euronext asumió la administración de la Libor de la Asociación de Banqueros Británicos . ^[79] El nuevo administrador fue NYSE Euronext Rates Administration Limited, ^[80] una empresa con sede en Londres, registrada en el Reino Unido, regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido . ^[20]

El 13 de noviembre de 2013, el Intercontinental Exchange (ICE) Group anunció la finalización exitosa de su adquisición de NYSE Euronext. Como resultado de esta adquisición, NYSE Euronext Rate Administration Limited pasó a llamarse ICE Benchmark Administration Limited. El nombramiento de un nuevo administrador fue un gran paso adelante en la reforma de la tasa LIBOR. ^[81]

El escándalo también llevó a la Comisión Europea a proponer una regulación de los índices de referencia a escala de la UE. ^[82]

Tras su cese, la publicación del sector Financial News señaló que había "un ejército de banqueros, abogados y comerciantes" dedicados a trabajar en la transición que necesitarían cambiar su enfoque dado el cambio a un nuevo punto de referencia, aun cuando habría otras jurisdicciones y monedas que abandonarían otras tasas de préstamos interbancarios en los próximos años. ^[83]

Debido a múltiples factores, incluido el escándalo de la Libor , las preocupaciones sobre la precisión de las tasas y los cambios en la forma en que los bancos hacen negocios, se tomó la decisión de eliminar gradualmente la Libor. ^{[84] [85]} La mayoría de las configuraciones de la Libor dejarían de emitirse o dejarían de ser representativas a fines de 2021, mientras que ciertas configuraciones en dólares estadounidenses continuarían brindándose hasta fines de junio de 2023. ^{[86] [87]} La ​​Autoridad de Conducta Financiera podría seguir publicando ciertas tasas sintéticas después de estas fechas para préstamos que no se pueden transferir fácilmente. ^{[87] [88]}

Según una estimación de marzo de 2021, los principales bancos tendrían que gastar más de 100 millones de dólares (unos 111 millones de dólares en 2023) para abandonar la tasa LIBOR. ^[87] A partir de enero de 2022, la Libor no podría utilizarse como tasa de referencia en nuevos contratos de derivados, préstamos y ofertas de tarjetas de crédito. ^[89]

Se han ofrecido diversos sustitutos de la LIBOR. ^{[85] [87]} En algunos casos, los bancos permiten a sus clientes elegir qué tasa seguir. ^[90]

En 2014, la Junta de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York anunciaron la creación del Comité de Referencia de Tasas Alternativas (ARRC) para evaluar alternativas viables a la LIBOR. ^[91]

En 2016, la ARRC publicó su primer informe sobre los posibles índices que podrían servir como reemplazo de la LIBOR.

El 7 de marzo de 2018, el ARRC anunció que el comité se había reconstituido y que participaban los siguientes grupos. ^[92]

La ARRC estaría integrada por las siguientes instituciones:

• AXA
• Banco de América
• Roca Negra
• Citigroup
• Grupo CME
• Banco alemán
• Asociación Nacional Hipotecaria Federal
• Corporación Hipotecaria Federal de Préstamos para Vivienda
• Capital de GE
• Goldman Sachs
• Asociación de funcionarios de finanzas del gobierno
• Banco HSBC
• Intercambio intercontinental
• Asociación Internacional de Swaps y Derivados
• Compañía: JP Morgan Chase & Co.
• Red transparente de LCH
• Vida Metálica
• Morgan Stanley
• Asociación Nacional de Tesoreros Corporativos
• Compañía de Gestión de Inversiones del Pacífico
• Banco TD
• El Banco Federal de Préstamos para Vivienda de Nueva York
• Los banqueros comunitarios independientes de América
• Asociación de Sindicaciones y Negociación de Préstamos
• Asociación de la Industria de Valores y los Mercados Financieros
• Wells Fargo
• Grupo del Banco Mundial

Además, los siguientes organismos actuarían como miembros ex officio del ARRC:

• Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
• Oficina de Protección Financiera del Consumidor
• Corporación Federal de Seguro de Depósitos
• Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda
• Banco de la Reserva Federal de Nueva York
• Oficina de Investigación Financiera
• Oficina del Contralor de la Moneda
• Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos
• Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos
• Departamento del Tesoro de Estados Unidos

En junio de 2017, la ARRC anunció una tasa amplia de financiamiento de repos del Tesoro, SOFR , como su alternativa recomendada a la LIBOR en dólares. En su justificación de esta elección, la ARRC dijo:

La SOFR es una tasa basada completamente en transacciones que tendrá la cobertura más amplia de cualquier tasa de recompra del Tesoro disponible y será publicada diariamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York a partir del 3 de abril de 2018. Debido a su rango de cobertura, la SOFR es una buena representación de las condiciones generales de financiamiento del mercado de recompra del Tesoro a un día. Como tal, reflejará un costo económico de prestar y tomar préstamos relevante para una amplia gama de participantes del mercado activos en estos mercados, incluidos corredores de bolsa, fondos del mercado monetario, administradores de activos, compañías de seguros, prestamistas de valores y fondos de pensiones. ^[93]

El índice de diferenciales de crédito de toda la curva (AXI, por sus siglas en inglés) es un diferencial de crédito de referencia que captura el costo reciente de la financiación de deuda mayorista no garantizada para los holdings bancarios y bancos comerciales estadounidenses que cotizan en bolsa. Se puede utilizar junto con SOFR para formar un sólido índice de referencia de tasas de interés sensibles al crédito para préstamos bancarios y gestión de riesgos. AXI es el promedio ponderado de los diferenciales de crédito para instrumentos de deuda no garantizada con vencimientos que van desde un día hasta cinco años, utilizando ponderaciones que reflejan tanto los volúmenes de transacciones como de emisión. La fuente principal de datos de entrada subyacente es el Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera , que es una herramienta obligatoria de informes posteriores a la negociación. Este componente de bonos a largo plazo se complementa con un componente a corto plazo que utiliza datos de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). El índice de diferenciales de crédito de condiciones financieras (FXI, por sus siglas en inglés) sigue la misma metodología que AXI, pero las transacciones subyacentes se expanden más allá de los bancos para incluir todas las instituciones financieras, así como las transacciones de financiación corporativa. AXI y FXI fueron concebidos por primera vez por Antje Berndt, Darrell Duffie y Yichao Zhu, ^{[94] [95]} y fueron puestos en práctica por SOFR Academy , Inc. ^[96] Los diferenciales de referencia del dólar estadounidense se lanzaron en 2022 ^[97] y son publicados cada día hábil por el administrador de referencia autorizado Invesco Indexing LLC, ^[98] un proveedor de índices independiente propiedad de la firma global de gestión de activos Invesco . AXI y FXI son accesibles a través de Bloomberg y Refinitiv / LSEG . ^[99]

Ameribor es una tasa de interés de referencia creada por el American Financial Exchange. Ameribor refleja los costos reales de endeudamiento de miles de bancos pequeños, medianos y regionales en todo Estados Unidos, pero también es útil para bancos más grandes e instituciones financieras que hacen negocios con estos bancos, así como para empresas pequeñas y medianas. Ameribor ha negociado más de $550 mil millones (~$691 mil millones en 2023) desde su creación en 2015. Además, el AFX lanzó futuros de Ameribor el 16 de agosto de 2019. ^{[100] [101]}

El índice de rendimiento bancario ICE en dólares estadounidenses es un índice propuesto por la Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) en enero de 2019 para medir los rendimientos a los que los inversores están dispuestos a prestar fondos en dólares estadounidenses a grandes bancos con actividad internacional de forma mayorista y sin garantías durante períodos de uno, tres y seis meses. ^[102] Su uso pretende ser similar a cómo se utiliza actualmente la Libor. ^[103]

Las alternativas al LIBOR en yenes incluyen la tasa promedio nocturno de Tokio (TONAR).

• Mercado de préstamos interbancarios
• Escándalo de la tasa Libor
• Euribor
• YIBAR
• LIBIDA
• Diferencial Libor-OIS
• SHIBOR
• SONIA
• SOFR
• Ted se extendió
• TIBOR
• SIBOR
• HIBOR
• Modelo de mercado de la tasa LIBOR

• Carrick Mollenkamp y Mark Whitehouse, "Estudio pone en duda la tasa clave: análisis del WSJ sugiere que los bancos pueden haber reportado datos de interés erróneos para Libor", The Wall Street Journal , jueves 29 de mayo de 2008, pág. 1.
• Donald MacKenzie, "¿Qué hay en un número?", London Review of Books , 25 de septiembre de 2008, págs. 11–12.
• Matt Taibbi : Todo está amañado: el mayor escándalo de fijación de precios de la historia, Rolling Stone, 25 de abril de 2013
• Nguyen, Lananh; Smialek, Jeanna (12 de enero de 2022). "Libor, durante mucho tiempo la cifra más importante en finanzas, muere a los 52 años". The New York Times . ISSN  0362-4331.

• Tasa LIBOR a 1 año en MoneyCafe.com con datos históricos y gráficos
• Informe final de la revisión Wheatley de la tasa LIBOR
• Financial Times : lista de artículos