Impacto en el mercado

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En los mercados financieros , el impacto de mercado es el efecto que tiene un participante del mercado cuando compra o vende un activo. Es el grado en que la compra o venta mueve el precio en contra del comprador o vendedor, es decir, hacia arriba cuando se compra y hacia abajo cuando se vende. Está estrechamente relacionado con la liquidez del mercado ; en muchos casos, "liquidez" e "impacto de mercado" son sinónimos.

En particular, para los grandes inversores, como las instituciones financieras , el impacto en el mercado es un factor clave antes de tomar cualquier decisión de mover dinero dentro o entre mercados financieros. Si la cantidad de dinero que se mueve es grande (en relación con la rotación de los activos en cuestión), el impacto en el mercado puede ser de varios puntos porcentuales y debe evaluarse junto con otros costos de transacción (costos de compra y venta).

El impacto en el mercado puede surgir porque el precio necesita moverse para tentar a otros inversores a comprar o vender activos (como contrapartes), pero también porque los inversores profesionales pueden posicionarse para obtener ganancias al saber que un gran inversor (o grupo de inversores) está activo de una manera u otra. Algunos intermediarios financieros tienen costos de transacción tan bajos que pueden beneficiarse de movimientos de precios que son demasiado pequeños para ser relevantes para la mayoría de los inversores.

La institución financiera que busca gestionar su impacto en el mercado necesita limitar el ritmo de su actividad (por ejemplo, manteniendo su actividad por debajo de un tercio de la facturación diaria) para evitar perturbar el precio.

El costo de impacto de mercado es una medida de liquidez del mercado que refleja el costo que enfrenta un comerciante de un índice o valor . ^[1] El costo de impacto de mercado se mide en el numerario elegido del mercado, y es cuánto adicionalmente un comerciante debe pagar sobre el precio inicial debido al deslizamiento del mercado, es decir, el costo incurrido porque la transacción en sí cambió el precio del activo. ^[2] Los costos de impacto de mercado son un tipo de costos de transacción .

Existen varias medidas estadísticas. Una de las más comunes es la Lambda de Kyle, que se calcula como el coeficiente resultante de la regresión de los cambios de precios sobre el tamaño de las operaciones a lo largo de un período de tiempo determinado.${\estilo de visualización \lambda}$$Estilo de visualización P_{t}$${\displaystyle y_{t}}$

${\displaystyle \mathrm {P} _{t}=\mu +\lambda \mathrm {y} _{t}}$

Durante períodos muy cortos, esto se reduce simplemente a

${\displaystyle \lambda ={\frac {|\Delta \mathrm {Precio} _{t}|}{\mathrm {Volumen} _{t}}}}$

El volumen se mide generalmente como el volumen de transacciones o el volumen de acciones negociadas. Según esta medida, una acción altamente líquida es aquella que experimenta un pequeño cambio de precio para un nivel determinado de volumen de transacciones.

La lambda de Kyle recibe su nombre del famoso artículo de Pete Kyle sobre la microestructura del mercado . ^[3]

Las acciones de microcapitalización (y nanocapitalización) se caracterizan por una capitalización de mercado inferior a 300 millones de dólares (50 millones de dólares), una flotación pública relativamente limitada y un volumen diario pequeño. Como resultado, estas acciones son extremadamente volátiles y susceptibles a grandes oscilaciones de precios. ^[4]

Los operadores de microcapitalizaciones y nanocapitalizaciones a menudo entran y salen de posiciones con grandes bloques de acciones para ganar dinero rápido en eventos especulativos. Y ahí radica un problema al que se enfrentan muchos operadores de microcapitalizaciones y nanocapitalizaciones: con tan poco capital disponible, un volumen reducido y órdenes de bloques grandes, hay escasez de acciones. En muchos casos, las órdenes solo se completan parcialmente. ^{[ cita requerida ]}

Supongamos que un inversor institucional coloca una orden limitada para vender 1 millón de acciones de XYZ a 10,00 dólares por acción. Un inversor profesional puede ver que se coloca esta orden limitada y colocar su propia orden para vender en corto 1 millón de acciones de XYZ a 9,99 dólares por acción.

• El precio de la acción XYZ sube a 9,99 dólares y sigue subiendo por encima de los 10,00 dólares. El inversor profesional vende a 9,99 dólares y cubre su posición corta comprando al inversor institucional. Su pérdida está limitada a 0,01 dólares por acción.
• El precio de la acción XYZ sube a 9,99 dólares y luego vuelve a bajar. El inversor profesional vende a 9,99 dólares y cubre su posición corta cuando la acción baja. El inversor profesional puede ganar 0,10 dólares o más por acción con muy poco riesgo. El inversor institucional no está contento, porque vio que el precio del mercado subía a 9,99 dólares y luego volvía a bajar, sin que se ejecutara su orden.

En efecto, la gran orden del inversor institucional ha dado una opción al inversor profesional. A los inversores institucionales esto no les gusta porque, o bien el precio de la acción sube a 9,99 dólares y vuelve a bajar, sin que tengan la oportunidad de vender, o bien el precio de la acción sube a 10,00 dólares y sigue subiendo, lo que significa que el inversor institucional podría haber vendido a un precio más alto.

• Deslizamiento (finanzas)
• Comercio de información privilegiada

• Impacto en el mercado y perfil comercial de las órdenes de negociación de gran volumen en los mercados de valores
• Robert Almgren ; Chee Thum; Emmanuel Hauptmann; Hong Li (10 de mayo de 2005). "Estimación directa del impacto en el mercado de valores" (PDF) . Consultado el 27 de septiembre de 2012 .
• Robert Almgren ; Tianhui Li (2016). "Cobertura de opciones con impacto suave en el mercado". Microestructura del mercado y liquidez . 2 : 1650002. doi :10.1142/S2382626616500027. S2CID  16535007.