Cristóbal Cox
Abogado y político estadounidense (nacido en 1952)

Cristóbal Cox
28º Presidente de la Comisión de Bolsa y Valores
En funciones
desde el 3 de agosto de 2005 hasta el 20 de enero de 2009
PresidenteGeorge W. Bush
Precedido porWilliam H. Donaldson
Sucedido porMaría Schapiro
Presidente del Comité de Seguridad Nacional de la Cámara de Representantes
En funciones
desde el 3 de enero de 2003 hasta el 2 de agosto de 2005
Precedido porDick Armey
Sucedido porPeter T. Rey
Presidente del Comité de Política Republicana de la Cámara de Representantes
En el cargo
desde el 3 de enero de 1995 hasta el 3 de enero de 2005
LíderNewt Gingrich
Dennis Hastert
Precedido porHenry Hyde
Sucedido porJuan Shadegg
Miembro de la
Cámara de Representantes de los Estados Unidos
por California
En el cargo
desde el 3 de enero de 1989 hasta el 2 de agosto de 2005
Precedido porRobert Badham
Sucedido porJuan B. T. Campbell III
Distrito electoralDistrito 40 (1989-1993)
Distrito 47 (1993-2003)
Distrito 48 (2003-2005)
Datos personales
Nacido
Charles Christopher Cox

( 16 de octubre de 1952 )16 de octubre de 1952 (72 años)
Saint Paul, Minnesota , EE. UU.
Partido políticoRepublicano
CónyugeRebecca Gernhardt
EducaciónUniversidad del Sur de California ( BA )
Universidad de Harvard ( JD , MBA )

Charles Christopher Cox (nacido el 16 de octubre de 1952) es un abogado y político estadounidense que se desempeñó como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos , miembro republicano de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos durante 17 años y miembro del personal de la Casa Blanca en la administración Reagan . Antes de su servicio en Washington, fue abogado en ejercicio, profesor y empresario. [1] Después de su retiro del gobierno en 2009, regresó a la práctica legal y actualmente se desempeña como director, fideicomisario y asesor de varias organizaciones con y sin fines de lucro.

Vida temprana y educación

Cox nació en St. Paul, Minnesota . Después de graduarse de la Academia Saint Thomas en Mendota Heights, Minnesota en 1970, Cox obtuvo una licenciatura en Artes de la Universidad del Sur de California en 1973, después de un curso acelerado de tres años. [2] También fue miembro de la fraternidad Delta Tau Delta . En 1977, obtuvo un MBA de la Escuela de Negocios de Harvard y un JD de la Facultad de Derecho de Harvard , donde fue editor de la Harvard Law Review . [3]

Carrera

Cox con el presidente Ronald Reagan a bordo del Air Force One en 1986

De 1977 a 1978, se desempeñó como asistente legal del juez Herbert Choy del Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Noveno Circuito . [4]

En octubre de 1978, Cox quedó paralizado de cintura para abajo tras un grave accidente con un Jeep todoterreno en la selva tropical de la isla hawaiana de Molokaʻi . Finalmente recuperó la capacidad de caminar, pero usó un arnés de barras de acero y correas de cuero durante seis meses. Todavía tiene dos tornillos de metal en la espalda y, según un perfil de la revista Fortune de 2005 , "ha tenido dolor todos los días durante los últimos 27 años". [5] Como no puede sentarse durante períodos prolongados de tiempo, tiene un escritorio especial que le permite trabajar de pie. [6]

Como concursante del programa de juegos de NBC-TV Password Plus , Cox ganó más de $5,000 en múltiples apariciones. [5] Según una retransmisión de Password Plus en la cadena de cable GSN, Cox apareció en 1980 y ganó $5,400 en efectivo.

De 1977 a 1986, Cox fue primero asociado y luego socio del bufete internacional de abogados Latham & Watkins . En el momento de su jubilación en 1986, era socio a cargo del Departamento Corporativo en la oficina del Condado de Orange y se desempeñó como miembro de la gerencia nacional de la firma. [3] En 1982-83, Cox se ausentó de Latham & Watkins para enseñar impuestos federales sobre la renta en la Escuela de Negocios de Harvard . [3]

En 1984, Cox cofundó Context Corporation, que producía reproducciones diarias en inglés del principal periódico controlado por el Estado soviético, Pravda . La publicación era utilizada principalmente por universidades y agencias gubernamentales estadounidenses, y finalmente se distribuía a clientes en 26 países de todo el mundo. La empresa no tenía ninguna conexión con el gobierno soviético. [7]

Casa Blanca

Durante el segundo mandato de Ronald Reagan , de 1986 a 1988, Cox se desempeñó como asesor asociado principal del presidente . [8] Sus funciones incluían asesorar sobre la nominación de tres jueces de la Corte Suprema , el establecimiento de la Comisión Brady después del colapso del mercado de 1987 y la redacción de propuestas de reforma legislativa para el proceso de presupuesto federal . [9]

En 1986, tras el mensaje confidencial del presidente de la Corte Suprema Warren Burger al presidente Reagan en el que le informaba de que planeaba dejar el cargo, el abogado de la Casa Blanca, Peter Wallison, encargó a un pequeño equipo, que incluía a Cox, que investigara a fondo las opiniones y filosofías judiciales de los principales candidatos a la siguiente nominación a la Corte Suprema. El esfuerzo se centró en los jueces del Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos que tuvieran un historial sustancial de decisiones. Después de reducir el campo a cinco o seis, la búsqueda se centró rápidamente en el juez Antonin Scalia del Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito de DC , una recomendación que el presidente aceptó. [10] [11]

Como parte de sus responsabilidades en la Casa Blanca, Cox también revisó los archivos del FBI de los nominados para nombramientos presidenciales. [12]

Cuando Howard Baker sustituyó a Donald Reagan como jefe de gabinete en 1987, trayendo consigo a Arthur B. Culvahouse Jr. como asesor del presidente, la primera dama Nancy Reagan le pidió específicamente a Culvahouse que mantuviera a Cox en el personal de la Casa Blanca. Según Culvahouse, a ella y al personal del Ala Este "les gustaba mucho Chris... Es un muy buen abogado", y su disposición a renunciar a su asociación en un prestigioso bufete de abogados para unirse al personal de la Casa Blanca sólo un año antes había causado impresión. [13] Como asesor asociado principal de Culvahouse, Cox se involucró profundamente en cuestiones de mercado y de valores, incluidas las propuestas pendientes en el Congreso para la legislación sobre tráfico de información privilegiada , greenmail , bonos basura , paracaídas dorados y esposas doradas , ofertas públicas de adquisición y adquisiciones . [12] [14]

Su trabajo en la respuesta de la Casa Blanca al colapso del mercado de valores de 1987 incluyó la formación del Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mecanismos de Mercado y el reclutamiento del profesor de la Escuela de Negocios de Harvard Robert Glauber , quien había sido el presidente del departamento de Cox durante su período en la facultad allí, como su director ejecutivo. La Comisión proporcionó la autopsia definitiva sobre lo que sucedió con los mercados el Lunes Negro , el 19 de octubre de 1987, y sus consecuencias. [15] [12] Casualmente, ocho meses antes del colapso, el Jefe de Gabinete Howard Baker le había pedido a Cox que escribiera un memorando detallado que describiera los poderes de emergencia que el Presidente podría ejercer en una crisis de mercado. Eso llevó a Cox a una reunión de emergencia en la oficina del jefe de gabinete el Lunes Negro, desde la cual Baker llamó al entonces presidente de la Bolsa de Valores de Nueva York, John Phelan, para instarlo a abandonar su plan de cerrar la Bolsa de Valores de Nueva York. [16]

El asesor asociado sénior Christopher Cox y el presidente Reagan se reúnen en la Oficina Oval, 1988

En ese momento, algunos conservadores estaban presionando para que se celebrara una convención constitucional para promover una enmienda de presupuesto equilibrado , y Cox realizó una investigación sobre la cuestión. Representó a la Casa Blanca en las audiencias sobre la conveniencia de liberar a John Hinckley del Hospital St. Elizabeth después del intento de asesinato del presidente Reagan por parte de Hinckley , y dirigió el esfuerzo de investigación y verificación que dio como resultado que el decano de la Facultad de Derecho de Northwestern, David Ruder, fuera recomendado al presidente como presidente de la SEC en 1987. [12]

Cox, un exfutbolista de la USC , trabajó como asesor de la Casa Blanca con la Federación de Fútbol de los Estados Unidos en su propuesta de llevar la Copa del Mundo a los Estados Unidos en 1994. “Él fue clave. Todos en el maldito gobierno tuvieron sus dedos en esto”, dijo Eddie Mahe, quien dirigió la campaña de la Federación de Fútbol de los Estados Unidos en 1986 para traer el evento a los Estados Unidos. “Sin él, no sé si hubiera sobrevivido”. Según Los Angeles Times , el organismo rector del fútbol estaba exigiendo exenciones de las leyes y regulaciones federales a prácticamente todas las agencias del gobierno federal, y en “un tiempo récord, Cox preparó una orden ejecutiva ordenando a las agencias que se alinearan. Reagan la firmó”. [17] El 5 de julio de 1988, Estados Unidos ganó la licitación de selección. [18] En agradecimiento, el equipo estadounidense le entregó a Cox la primera camiseta firmada por los 22 miembros. [19] [12]

Cámara de Representantes de Estados Unidos

Cox fue elegido para el Congreso en 1988 por lo que entonces era el 40.º distrito congresual de California . Fue reelegido ocho veces más por este distrito con sede en el condado de Orange , que pasó a ser el 47.º distrito en 1993 y el 48.º distrito en 2003. [1]

Al principio de su carrera en el Congreso, Cox se hizo amigo de dos anticomunistas en Hungría y Lituania que habían sido prisioneros de conciencia y que luego se convirtieron en presidentes de sus países después del fin de la dominación soviética . Cox conoció a Árpád Göncz en 1989, y cuando Cox se casó más tarde, pasó parte de su luna de miel en Hungría con el entonces presidente Göncz y su esposa Mária Zsuzsanna Göntér. Cox conoció al Dr. Vytautas Landsbergis , profesor del Conservatorio de Música de Vilna , en 1989, mucho antes del exitoso restablecimiento de la independencia de Lituania . La noche en que Landsbergis fue elegido presidente de Lituania , abrazó a Cox en la pista del aeropuerto de Vilna después de que la Unión Soviética lo hubiera retenido en Berlín Oriental durante un período prolongado. [20] En mayo de 1998, Cox recibió la Orden del Gran Duque Gediminas de Lituania , el más alto honor que la República de Lituania puede otorgar a un no ciudadano vivo. [21]

Retrato oficial del presidente del Comité de Seguridad Nacional, Christopher Cox, ante el Congreso

En 1989, el presidente polaco Lech Wałęsa se unió a Cox en una ceremonia en Washington, DC que marcó la promulgación de la legislación de Cox que establecía el Fondo Empresarial Polaco-Estadounidense. Junto con el Fondo Empresarial Báltico-Estadounidense, el Fondo Empresarial Húngaro-Estadounidense y otros siete fondos empresariales en Europa Central y Oriental y la ex Unión Soviética , la legislación de Cox, incorporada en la Ley de Apoyo a la Democracia en Europa del Este (SEED), igualó la ayuda exterior estadounidense con capital de riesgo en los países recientemente liberados del ex Pacto de Varsovia . Cox tiene cierta fluidez en el idioma ruso. [22]

En 1994, el presidente Clinton nombró a Cox para la Comisión Bipartidista sobre Derechos Sociales y Reforma Tributaria, que en 1995 publicó un informe unánime advirtiendo que la nación no puede seguir permitiendo que los programas de derechos sociales consuman una porción cada vez mayor del presupuesto federal. [23]

Entre los notables éxitos legislativos de Cox como representante se encuentra la Ley de Libertad Fiscal de Internet , una ley de 1998 que prohíbe la imposición de impuestos federales, estatales y locales al acceso a Internet y prohíbe los gravámenes exclusivos de Internet, como los impuestos al correo electrónico, los impuestos a los bits y los impuestos al ancho de banda. Con el representante estadounidense Barney Frank (demócrata por Massachusetts) como su principal copatrocinador, Cox fue autor de una legislación en 1997 para privatizar la Reserva Nacional de Helio , que entonces tenía una deuda de 1.400 millones de dólares con los contribuyentes. En 2004, esta fue la tercera privatización más grande en la historia de Estados Unidos , superando el valor de la privatización de Conrail de 1988. [24] Cox también escribió la única ley que se promulgó a pesar del veto del presidente Bill Clinton , la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995, destinada a proteger a los inversores de demandas fraudulentas y extorsivas. [25]

Homenaje a Cox por David Dreier y otros

Durante 10 de sus 17 años en el Congreso, de 1995 a 2005, Cox sirvió en el liderazgo de la mayoría de la Cámara como presidente del Comité de Política Republicana de la Cámara, el quinto puesto de liderazgo electo de mayor rango (detrás del presidente de la Cámara , el líder de la mayoría , el líder de la mayoría y el presidente de la Conferencia Republicana de la Cámara ). Fue presidente del Comité de Seguridad Nacional de la Cámara y también presidente del Comité Selecto de Seguridad Nacional de los Estados Unidos que produjo el Informe Cox , una acusación de espionaje chino y de fallas de seguridad en varios laboratorios nacionales de los Estados Unidos . [1]

Cuando el Congreso creó el Grupo de Estudio Bipartidista sobre la Mejora de los Controles Multilaterales de las Exportaciones mediante una legislación federal en 1999, Cox fue elegido copresidente. El grupo publicó un informe unánime en 2001 en el que recomendaba la modernización generalizada de los controles de las exportaciones estadounidenses. [26] Cox también fue presidente del Comité Selecto de Seguridad Nacional (el predecesor del Comité Permanente de la Cámara de Representantes); presidente del Grupo de Trabajo sobre Mercados de Capital; y presidente del Grupo de Trabajo sobre la Reforma del Proceso Presupuestario. [3]

En la primavera de 2001, el entonces representante Cox fue considerado por el presidente George W. Bush para un puesto de juez de apelación federal en el Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Noveno Circuito . Cox retiró su nombre de la consideración antes de que se pudiera hacer una nominación porque una de las senadoras demócratas de su estado natal, Barbara Boxer , se opuso a él debido a su conservadurismo percibido. [27] [28] El asiento para el que Cox había sido considerado fue finalmente ocupado por el candidato de Bush Carlos Bea .

Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos

Cox con el presidente George W. Bush en 2005

Cox fue nominado por el presidente George W. Bush para ser el 28º presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) el 2 de junio de 2005, y confirmado por unanimidad por el Senado de los Estados Unidos el 29 de julio de 2005. Prestó juramento el 3 de agosto de 2005.

Poco después de convertirse en presidente de la SEC , le diagnosticaron un timoma, una forma rara de cáncer, y en enero de 2006 se sometió a una cirugía para extirparle un tumor del pecho. Volvió a trabajar "después de varias semanas de recuperación de la cirugía", según The Associated Press . [29] (El cáncer volvió diez años después, pero Cox volvió a recibir el visto bueno después de la cirugía y el tratamiento). [30]

En mayo de 2008, Cox pronunció el discurso de graduación en la Northeastern University en Boston , Massachusetts . [31] En abril de 2008, recibió el premio más importante de la Universidad del Sur de California , el Asa V. Call Achievement Award, en una ceremonia en el Millennium Biltmore Hotel de Los Ángeles . [32]

La Ley de Recuperación Económica y de Vivienda de 2008 , promulgada en julio de 2008, otorgó a Cox uno de los cinco puestos en la Junta de Supervisión de Financiamiento de Vivienda Federal, que asesora al Director de la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda con respecto a las estrategias y políticas generales relacionadas con la seguridad y solidez de Fannie Mae , Freddie Mac y los Bancos Federales de Préstamos para Vivienda . En septiembre de 2008, el Congreso de los EE. UU. aprobó y el Presidente Bush firmó la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 , que colocó a Cox en la recién creada Junta de Supervisión de Estabilidad Financiera para supervisar el Programa de Alivio de Activos en Problemas de $700 mil millones .

Iniciativas regulatorias

Durante su mandato, Cox dirigió a la Comisión para implementar nuevas normas sobre remuneración de ejecutivos. Desde principios de los años 1990, el apoyo a la reforma había ido creciendo, impulsado por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de Estados Unidos y otros. Basándose en parte en las recomendaciones del FASB para mejorar la presentación de la información sobre remuneraciones, las reformas de Cox hicieron posible que los usuarios de los estados financieros comprendieran fácilmente cómo se remunera a los ejecutivos de las empresas públicas. La nueva información requerida incluía el costo global de los beneficios de jubilación y explicaciones de por qué se aprobaban concesiones específicas de opciones sobre acciones. [33] El New York Times observó que la Comisión "en gran medida se mantuvo firme en medio de la presión de los especialistas en remuneraciones, los defensores de los inversores y los grupos de la industria". Con más de 20.000 cartas de comentarios, Cox dijo: "Ningún tema en la historia de la SEC ha generado tanto interés". [34]

Una de sus primeras iniciativas fue lanzar una iniciativa en un lenguaje sencillo para eliminar el lenguaje legal en las comunicaciones con los inversores en favor de un lenguaje claro que permitiera a los inversores centrarse en lo que era importante, para poder mantener a la luz del día el rendimiento de una empresa. No sólo las normas sobre remuneración de los ejecutivos [35] [36] [37], sino también las normas de divulgación para los asesores de inversiones [38] y los fondos mutuos (donde más de la mitad de los hogares estadounidenses tenían sus ahorros para la jubilación y la universidad) fueron sujetas a los requisitos del lenguaje sencillo. [39] Bajo Cox, la SEC redactó nuevas normas que exigían a la industria de fondos mutuos, valorada en 10,6 billones de dólares, que hiciera que sus prospectos fueran más fáciles de leer, entender y acceder para los inversores. [40]

Cox defendió la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 y se resistió a los esfuerzos para derogarla o reducirla legislativamente. [41] [42] [43] La mayor fuente de quejas sobre la ley durante su mandato fue su Sección 404, que produjo gastos de cumplimiento mucho más altos que los que la SEC bajo su predecesor había predicho. [44] Trabajando con la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas , la SEC bajo Cox reemplazó la norma de auditoría original para la Sección 404 con una versión simplificada y más rentable, [45] y también proporcionó una nueva guía para la administración destinada a reducir costos innecesarios. [46] Por dirección de Cox, la agencia emprendió un Estudio de Costo-Beneficio de Pequeñas Empresas a nivel nacional [47] para determinar si, como se pretendía, la nueva norma de auditoría y la guía de administración habían hecho que el cumplimiento fuera menos costoso y habían enfocado mejor el proceso 404 en elementos de control que realmente importan para las empresas de todos los tamaños. [48]

En junio de 2007, la Comisión votó por unanimidad revocar la llamada " regla del aumento " o "prueba del tick". [49] La medida no fue controvertida en su momento: se tomó después de un extenso estudio de varios años de la Oficina de Análisis Económico, iniciado en 2003 bajo la presidencia de Bill Donaldson . [50] El estudio encontró que la regla, que nunca se había aplicado en el NASDAQ ni en las ECN y otros sistemas de negociación, se había vuelto ineficaz en la NYSE debido a la decimalización (es decir, la reducción del incremento del "tick" a un centavo, en comparación con el 1/8 o 12½¢ que estaba en vigor cuando se adoptó la regla en 1938). [51] Su revocación más tarde se convirtió en tema de mucho debate, y algunos abogaron por su restablecimiento. El 15 de julio de 2008, Cox dijo en una audiencia en la Cámara de Representantes de Estados Unidos que la Comisión estaba estudiando la posible institución de "una prueba de precios que podría funcionar con un incremento de cinco o diez centavos" o alguna cantidad más significativa. [52]

Modernización tecnológica

La modernización tecnológica de la SEC fue una prioridad de Cox durante su mandato. Introdujo nueva tecnología para la divulgación a los inversores, [53] análisis de cumplimiento, [54] intercambio de trabajo de investigación a nivel nacional, [55] y gestión de fondos recuperados para los inversores. [56] En agosto de 2008, implementó el futuro reemplazo de la base de datos de divulgación basada en formularios de la SEC, llamada EDGAR , con un nuevo sistema de divulgación interactivo que utiliza datos etiquetados por computadora en el lenguaje extensible de informes comerciales ( XBRL ). [57] El nuevo sistema fue diseñado para permitir a los futuros inversores buscar, ordenar y recombinar fácilmente la información para generar informes y análisis de cientos de miles de empresas y millones de formularios. [58] Bajo Cox, la SEC supervisó la creación de una taxonomía de más de 11.000 etiquetas de datos XBRL que catalogan cada elemento de los Principios de contabilidad generalmente aceptados de EE . UU . [59] En 2008, la Comisión emitió reglas que requieren que todas las empresas que cotizan en bolsa y los fondos mutuos en los Estados Unidos etiqueten su información financiera. [60]

Otra iniciativa tecnológica de Cox liberalizó las reglas de representación para permitir a los inversores y a las empresas utilizar foros electrónicos de accionistas, lugares de reunión virtuales en Internet para promover iniciativas de accionistas, realizar encuestas informales, informar a los directores de una empresa sobre preocupaciones críticas de los accionistas e informar a los accionistas sobre las opiniones de la gerencia y los directores. [61]

En 2006, la SEC lanzó una guerra contra el spam financiero en Internet , cerrando las operaciones de las empresas que promocionaban sus acciones obstruyendo los buzones de correo de los inversores. Las quejas de los inversores sobre esta práctica cayeron de más de 220.000 al mes en diciembre de 2006 a 70.000 al mes en febrero de 2007; la empresa de software y servicios de Internet Symantec atribuyó a la SEC la reducción del spam financiero en un 30 por ciento. [62]

Estas iniciativas tecnológicas recibieron un amplio apoyo, y un observador señaló que Cox "obtuvo elogios prácticamente universales por sus esfuerzos para modernizar la tecnología, la transparencia y la comprensibilidad de los informes corporativos, y por permitir comparaciones equitativas (por primera vez en la historia) de las compensaciones de los ejecutivos corporativos". [63]

Inversores individuales y personas mayores

Las necesidades particulares de los inversores senior, cuyas filas están creciendo rápidamente, fueron un enfoque especial de Cox. En abril de 2006, la SEC celebró su primera “Cumbre de Seniors”, trabajando con AARP , la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera , la Asociación Norteamericana de Administradores de Valores y varios reguladores estatales; las conferencias ahora se celebran anualmente. [64] Un examen de barrido nacional realizado por la SEC y las autoridades en siete estados encontró que los seminarios de inversión de “almuerzo gratis”, que atraen a un gran número de jubilados, involucraban rutinariamente un fraude significativo . [65] [66] A muchos se les aconsejó que colocaran sus fondos de jubilación en anualidades indexadas a acciones, donde podrían obtener retornos del mercado de valores mientras mantenían su dinero “seguro”. Pero ni estas inversiones, ni los agentes de ventas, estaban registrados ante los reguladores de valores estatales o federales, y los inversores con frecuencia desconocían que sería imposible recuperar su dinero durante hasta 15 años sin pagar una multa severa. [67] La ​​SEC promulgó normas en 2008 para proteger a las personas mayores y a otros inversores de prácticas fraudulentas y abusivas en las ventas de anualidades. [68]

Integración internacional

Durante el mandato de Cox, la SEC amplió significativamente su actividad internacional. Entre 2005 y 2008, Cox firmó acuerdos de supervisión que abarcaban la aplicación y la cooperación regulatoria con reguladores del Reino Unido, Francia, los Países Bajos, Bélgica, Portugal, Australia, Alemania, Bulgaria y Noruega. [69] Como presidente del Comité Técnico de la Organización Internacional de Comisiones de Valores , lideró los esfuerzos internacionales para converger los PCGA de EE. UU. y las Normas Internacionales de Información Financiera . En diciembre de 2007, la SEC adoptó reglas para permitir a los emisores extranjeros utilizar las NIIF sin conciliación con los PCGA de EE. UU. Y en noviembre de 2008, la SEC emitió una hoja de ruta -con hitos claros a lo largo del camino- que conduciría a una decisión de la Comisión ya en 2014 sobre si las empresas públicas estadounidenses deberían o no estar obligadas a utilizar las NIIF . [70] Cox también inició un proceso de reconocimiento mutuo para reguladores extranjeros, basado en una evaluación de si el sistema regulatorio de valores en otro país produce resultados de alta calidad comparables para los inversores, incluso en el área de aplicación. [71] En agosto de 2008, ejecutó un acuerdo [72] con la Comisión Australiana de Valores e Inversiones según el cual la SEC podría aprobar exenciones que permitieran a las bolsas de valores registradas en Australia operar en los EE. UU. sin tener que registrarse también en la SEC, y las bolsas de los EE. UU. tendrían el mismo privilegio en Australia. [73] En 2008, la SEC estaba en conversaciones de reconocimiento mutuo con los reguladores de Canadá, [74] y también en conversaciones preliminares con el Comité de Reguladores de Valores Europeos. [75]

Aplicación de la ley

La aplicación de la ley a nivel internacional también se intensificó considerablemente bajo el mandato de Cox. [76] En 2008, la SEC realizó 556 solicitudes de asistencia a reguladores extranjeros para las investigaciones de la SEC, muchas de las cuales estaban relacionadas con posibles irregularidades en el mercado de alto riesgo. [77] Entre los casos internacionales importantes que la Comisión presentó durante este período se encuentran los cargos de 2008, muy publicitados, contra una empresa con sede en Hong Kong que operaba con información privilegiada en Dow Jones antes de su adquisición por News Corporation . [78] Bajo el mandato de Cox, la SEC también presentó el mayor número de casos de su historia acusando a corporaciones y sus funcionarios de soborno internacional en virtud de la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero e impuso sanciones récord para estos casos. [79]

En general, la aplicación de la ley fue la prioridad declarada de Cox a partir de 2005 [80] y durante toda su presidencia. [81] Se movió rápidamente para resolver el debate sobre si era legítimo imponer sanciones a las corporaciones, adoptando una política que dejó en claro que la SEC "no está resultando ser el lugar amigable con las corporaciones que muchos en la sala de juntas esperaban". [82] Dentro del presupuesto de la SEC , a partir de 2008, había aumentado la parte dedicada a la aplicación de la ley a su nivel más alto en 20 años. [83] No obstante, la asignación general de la SEC se mantuvo estable durante dos de sus años presupuestarios, primero por un Congreso republicano y luego por uno demócrata, y se aumentó solo un 2% en un tercer año. [84] Estos presupuestos de la agencia por debajo de la inflación, combinados con aumentos salariales por mérito para el personal, hicieron que el personal total de aplicación de la ley disminuyera. [85] Los críticos atacaron la falta de fondos de la SEC y culparon a Cox, [86] aunque el Congreso [87] y la administración [88] claramente compartían la responsabilidad. Cuando finalmente se aumentó el presupuesto de la agencia en el año fiscal 2008, aumentó el personal encargado de hacer cumplir la ley en un 4%. [83]

Al principio de su presidencia, centró los esfuerzos de cumplimiento de la agencia en la retroactividad de las opciones sobre acciones , una práctica ilícita que había quedado expuesta después de que la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 cambiara las reglas relativas a la notificación de las concesiones de opciones sobre acciones . [89] Bajo la dirección de Cox, la SEC investigó más de 160 casos de retroactividad de opciones sobre acciones , [90] ayudada por el hecho de que los formularios de notificación para la divulgación de opciones sobre acciones estuvieron entre los primeros en ser obligatorios en formato de "datos interactivos". [91] Algunos de estos casos fueron notables por su tamaño: en diciembre de 2007, la agencia ganó 468 millones de dólares en un acuerdo por retroactividad de opciones sobre acciones contra el ex presidente y director ejecutivo de UnitedHealth Group . [92]

Cox también utilizó agresivamente la autoridad de "Fondos Justos" de la agencia para distribuir fondos recuperados de infractores de la ley de valores directamente a los inversores perjudicados. [93] Para febrero de 2008, la SEC había devuelto más de $3.5 mil millones a los inversores perjudicados, incluidos más de $2 mil millones solo en 2007. [94] Para acelerar la devolución de los fondos, reducir la burocracia y bajar los costos, Cox creó una nueva Oficina de Cobros y Distribuciones. [95] Unas semanas más tarde, en mayo de 2008, la nueva Oficina comenzó a enviar más de $800 millones en Fondos Justos a los inversores perjudicados en American International Group, Inc. (AIG) , que resolvió los cargos de la SEC por fraude financiero . [96] En 2006, la Comisión obtuvo una multa de $350 millones de Fannie Mae después de acusarla de fraude contable ; la multa fue una de las más grandes en la historia de la Comisión . [97] Al año siguiente, la Comisión acusó a Freddie Mac de fraude contable y recuperó una multa de $50 millones. [98]

A medida que la crisis crediticia de 2008 se extendió a las finanzas municipales , el mercado de valores con tasa de subasta se congeló, dejando a los inversores sin acceso a su efectivo. [99] La SEC investigó inmediatamente a las empresas más grandes del mercado y llegó a acuerdos que fueron los más grandes en la historia de la SEC , por un monto de hasta 30 mil millones de dólares para los inversores perjudicados. [100]

Cox también se centró en el fraude de valores municipales . En abril de 2008, la SEC acusó a cinco ex funcionarios de la ciudad de San Diego de fraude de valores que involucraba miles de millones de dólares en pasivos de pensiones no revelados que habían puesto a la ciudad y a los contribuyentes en un grave peligro financiero. [101] Durante su presidencia, despotricó contra la insuficiencia de la divulgación a los inversores en valores municipales, que la SEC no regula, [102] y pidió al Congreso autoridad explícita para que la agencia lo hiciera. [103] En diciembre de 2008, la SEC bajo su liderazgo autorizó la creación de un repositorio gratuito y accesible a través de Internet para la divulgación de las finanzas municipales. [104] "Con los problemas de liquidez de los valores municipales con tasa de subasta y las rebajas de calificación de las aseguradoras de bonos municipales que contribuyen a la actual crisis crediticia, la divulgación y la transparencia de los mercados municipales nunca han sido más críticas", dijo. [105]

A finales de diciembre de 2008, tras la confesión del asesor de inversiones neoyorquino Bernard Madoff y la presentación de cargos contra él por parte de la SEC , en los que se alegaba un fraude de 50.000 millones de dólares, Cox declaró que estaba "profundamente preocupado" por el hecho de que "pruebas específicas y creíbles" proporcionadas a la agencia durante un período de al menos diez años no se hubieran remitido previamente a la Comisión para que iniciara una investigación formal. Ordenó una investigación interna a cargo del Inspector General de la agencia. [106] El informe concluyó que las primeras acusaciones sustanciales sobre Madoff se habían presentado ante la SEC en 1992. [107]

Respuesta al inicio de la recesión estadounidense de 2008

Cox, Hank Paulson y Ben Bernanke observan mientras el presidente George W. Bush pronuncia una declaración sobre la economía en 2008

Bajo su liderazgo, la SEC el 17 y 18 de septiembre de 2008, impuso una variedad de restricciones tanto permanentes como de emergencia a las ventas en corto en respuesta a la crisis de liquidez. [108] Las ventas en corto al descubierto abusivas , en las que el vendedor intencionalmente no entrega las acciones vendidas en corto a tiempo para la liquidación, fueron prohibidas por completo, se eliminó una excepción para los creadores de mercado de opciones que había estado en vigor durante varios años, [109] y se adoptó una nueva disposición antifraude, la Regla 10b-21, para dar autoridad de aplicación específica en tales casos. [110] En septiembre de 2008, las ventas en corto de 799 acciones financieras se restringieron temporalmente [108] en respuesta a rumores acompañados de una mayor actividad de ventas en corto en las acciones de las principales instituciones financieras.

El 26 de septiembre de 2008, Cox puso fin al programa de 2004 para la regulación voluntaria de las sociedades holding de bancos de inversión, iniciado bajo el presidente de la SEC, William Donaldson , y la entonces directora de Regulación del Mercado (posteriormente comisionada de la SEC ) , Annette Nazareth . El programa "fue fundamentalmente defectuoso desde el principio, porque los bancos de inversión podían optar por participar o no en la supervisión voluntariamente", dijo Cox. [111] Un informe crítico del inspector general de la SEC que evaluó el programa a la luz del casi fracaso de Bear Stearns en marzo de 2008 concluyó que si bien " Bear Stearns cumplía con los requisitos de capital y liquidez" en el momento de su adquisición, "su colapso plantea serias dudas sobre la idoneidad de estos requisitos". Sin embargo, según el Inspector General, su informe "no incluyó una determinación de la causa del colapso de Bear Stearns " ni determinó "si alguno de estos problemas contribuyó directamente al colapso de Bear Stearns ". En ese sentido, el informe señalaba que "no tenemos pruebas que vinculen estas deficiencias significativas con la causa del colapso de Bear Stearns ". [112] [113] Cox criticó el programa de supervisión con el argumento de que, debido a su naturaleza voluntaria y a la limitada autoridad legal de la SEC , la agencia no podía forzar cambios en los cientos de filiales no reguladas de grandes bancos de inversión como Goldman Sachs , Morgan Stanley , Merrill Lynch , Lehman Brothers y Bear Stearns , como los reguladores bancarios podían hacer con los holdings bancarios. En varias ocasiones, en 2008, en sus testimonios ante el Congreso, pidió autoridad legal para regular los holdings bancarios de inversión. [114]

Además del hecho de que la Ley Gramm-Leach-Bliley no otorgaba a la SEC la autoridad para regular a las grandes empresas holding de bancos de inversión, Cox señaló que los inversores eran vulnerables a otras lagunas regulatorias, como el hecho de que el mercado de swaps de incumplimiento crediticio, valorado en 60 billones de dólares , estaba entonces completamente desregulado. "Ni la SEC ni ningún regulador tiene autoridad siquiera para exigir una divulgación mínima", afirmó. [111] En sus testimonios y declaraciones públicas, instó al Congreso a promulgar una legislación correctiva. [115]

Cox dijo que durante la acumulación de la crisis crediticia , cuando las agencias de calificación crediticia aún no estaban reguladas, dieron calificaciones crediticias más altas a los instrumentos financieros que empaquetaban préstamos riesgosos y difundían los impactos negativos de la crisis crediticia más ampliamente en los mercados. [116] Después del registro por primera vez en la SEC de las agencias de calificación crediticia en septiembre de 2007 bajo la autoridad legislativa recientemente promulgada, ordenó un examen de 10 meses de las tres principales agencias de calificación que descubrieron debilidades significativas en sus prácticas de calificación para valores respaldados por hipotecas y que pusieron en tela de juicio la imparcialidad de sus calificaciones. Los resultados se informaron al Congreso en julio de 2008. [117] La ​​SEC comenzó inmediatamente una reglamentación que concluyó el 3 de diciembre de 2008, con la aprobación de una serie de medidas para regular los conflictos de intereses, las divulgaciones, las políticas internas y las prácticas comerciales de las agencias de calificación crediticia . Las regulaciones tenían por objeto garantizar que las empresas proporcionen calificaciones más significativas y una mayor divulgación a los inversores sobre las obligaciones de deuda colateralizada y los valores respaldados por hipotecas residenciales . [118]

En una entrevista con The Washington Post a finales de diciembre de 2008, Cox dijo: "Lo que hemos hecho en esta agitación actual es mantener la calma, que ha sido nuestra mayor contribución: no ser impulsivos, no cambiar las reglas a lo loco, sino seguir un proceso muy profesional y ordenado que tiene en cuenta las consecuencias no deseadas y da amplio aviso a los participantes del mercado". Cox agregó que la decisión de la Comisión de imponer una prohibición de tres semanas a las ventas en corto de acciones de empresas financieras se tomó a regañadientes, pero que la opinión en ese momento, incluso del secretario del Tesoro Henry M. Paulson y el presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke , era que "si no actuamos y actuamos en ese instante, estas instituciones financieras podrían quebrar como resultado y no quedaría nada para salvar". [119] En una entrevista de diciembre de 2008 con Reuters, explicó que la Oficina de Análisis Económico de la SEC todavía estaba evaluando los datos de la prohibición temporal, y que los hallazgos preliminares apuntaban a varias consecuencias no deseadas del mercado y efectos secundarios. "Si bien los efectos reales de esta medida temporal no se entenderán plenamente hasta dentro de muchos meses, si no años... sabiendo lo que sabemos ahora, creo que, en general, la Comisión no la volvería a aplicar". [120]

Cox renunció como presidente de la SEC al final de la administración Bush, el 20 de enero de 2009.

Carrera posterior

Después de su mandato en la SEC, Cox regresó a su hogar en el sur de California y al ejercicio de la abogacía, que había sido su profesión anterior a Washington. Se unió al bufete de abogados internacional con sede en Boston Bingham McCutchen LLP como socio en la práctica Corporativa, Fusiones y Adquisiciones y Valores de la firma, con sede en su oficina del Condado de Orange , donde en 2014 The Best Lawyers in America lo nombró Abogado del Año en la categoría de Gobierno Corporativo. [121] También se desempeñó como presidente de Bingham Consulting LLC , el negocio de consultoría estratégica global de la firma. [122] Tras la combinación de noviembre de 2014 de Bingham y el bufete de abogados internacional con sede en Filadelfia Morgan, Lewis & Bockius , [123] Cox se convirtió en socio de Morgan Lewis y presidente de Morgan Lewis Consulting LLC. [124] Otros miembros recientes de Morgan Lewis Consulting incluyen al ex propietario de los Arizona Diamondbacks y los San Diego Padres Jeff Moorad , [125] el ex presidente de la Junta Nacional de Relaciones Laborales Philip Miscimarra , el ex gobernador de New Hampshire Steve Merrill , el ex gobernador de California y senador estadounidense Pete Wilson , el ex secretario del gabinete de la Casa Blanca de Clinton Thurgood Marshall Jr. y el ex embajador de Estados Unidos en Ucrania y director ejecutivo de la Biblioteca Presidencial de George Bush , Roman Popadiuk . [126] Mientras estuvo en Morgan Lewis, Cox fue nombrado nuevamente por The Best Lawyers in America como Abogado del Año en el Condado de Orange, esta vez en la categoría de Derecho Corporativo para 2016. [127] En febrero de 2020, Cox se retiró como socio de Morgan Lewis y como presidente de Morgan Lewis Consulting, tomando el título de asesor en la firma de abogados. [128]

Cox es miembro de la junta directiva de Revitate, un inversor en bienes raíces, deportes y productos de consumo, [129] y de NetChoice, una asociación de la industria de Internet. [130] Es fideicomisario vitalicio de la Universidad del Sur de California [131] y miembro de los consejos asesores de Blue Flame AI con sede en Nueva York [132] y del Instituto de Investigación de Hidrocarburos Loker, fundado por el ganador del Premio Nobel George A. Olah . [133] Se desempeña como presidente del comité de selección de Becas Rhodes para el Sur de California y es académico senior residente en la Universidad de California, Irvine . [134] Anteriormente fue miembro de las juntas directivas del fabricante de fotónica Newport Corporation , [135] de la firma de gobernanza, riesgo y cumplimiento ACA Group, [136] y de las compañías de atención médica RxSight, Inc. , [137] Alphaeon Corporation , [138] y Calhoun Vision, Inc., [139] así como de las juntas asesoras de la firma de capital privado Starr Investment Holdings, [140] RevOZ Capital, [141] del Consejo de Seguridad Energética de los Estados Unidos, [142] y de la firma de gobernanza, riesgo y cumplimiento Thomson Reuters Accelus . [143] Es miembro de la junta directiva del Foro de Directores Corporativos y ex presidente. [144] Durante diez años, fue miembro de la junta directiva del National Endowment for Democracy , [145] y de la junta directiva de la Universidad Chapman . [146] [147]

En marzo de 2019, el Foro de Directores Corporativos honró a Cox como "Director del Año" en la categoría de Gobierno Corporativo. [148] En junio de 2014, Cox fue nombrado "Padre del Año" por el Consejo del Día del Padre y la Asociación Estadounidense de Diabetes en reconocimiento a sus "contribuciones sobresalientes a su familia, profesión y comunidad". [149]

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