Bono del gobierno
Este artículo necesita citas adicionales para su verificación . ( julio de 2008 ) |
Un bono gubernamental o bono soberano es una forma de bono emitido por un gobierno para apoyar el gasto público . Generalmente incluye un compromiso de pagar intereses periódicos , llamados pagos de cupones , y de reembolsar el valor nominal en la fecha de vencimiento .
Por ejemplo, un tenedor de bonos invierte $20,000, llamado valor nominal o principal, en un bono gubernamental a 10 años con un cupón anual del 10%; el gobierno pagaría al tenedor de bonos un interés del 10% ($2000 en este caso) cada año y reembolsaría el valor nominal original de $20,000 en la fecha de vencimiento (es decir, después de 10 años).
Los bonos gubernamentales pueden estar denominados en una moneda extranjera o en la moneda nacional del gobierno. Los países con economías menos estables tienden a denominar sus bonos en la moneda de un país con una economía más estable (es decir, una moneda fuerte ). Todos los bonos conllevan riesgo de impago ; es decir, la posibilidad de que el gobierno no pueda pagar a los tenedores de bonos. Los bonos de países con economías menos estables generalmente se consideran de mayor riesgo. Las agencias de calificación crediticia internacionales proporcionan calificaciones para los bonos de cada país. Los tenedores de bonos generalmente exigen rendimientos más altos de los bonos más riesgosos. Por ejemplo, el 24 de mayo de 2016, los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno canadiense ofrecían un rendimiento del 1,34%, mientras que los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno brasileño ofrecían un rendimiento del 12,84%.
A los gobiernos que están a punto de caer en un default a veces se les llama "en crisis de deuda soberana " . [1] [2]
Historia
La República Holandesa se convirtió en el primer estado en financiar su deuda mediante bonos cuando asumió los bonos emitidos por la ciudad de Ámsterdam en 1517. El tipo de interés medio en aquella época fluctuaba en torno al 20%.
El primer bono oficial emitido por un gobierno nacional fue emitido por el Banco de Inglaterra en 1694 para recaudar dinero para financiar una guerra contra Francia. La forma de estos bonos era tanto la lotería como la anualidad. El Banco de Inglaterra y los bonos del gobierno fueron introducidos en Inglaterra por Guillermo III de Inglaterra (también llamado Guillermo de Orange), quien financió los esfuerzos de guerra de Inglaterra copiando el enfoque de emisión de bonos y aumento de la deuda gubernamental de las Siete Provincias Holandesas , donde gobernó como estatúder .
Más tarde, los gobiernos europeos empezaron a seguir esta tendencia y a emitir bonos perpetuos (bonos sin fecha de vencimiento) para financiar guerras y otros gastos gubernamentales. El uso de bonos perpetuos cesó en el siglo XX y, en la actualidad, los gobiernos emiten bonos con un plazo de vencimiento limitado.
Durante la Revolución estadounidense , para recaudar dinero, el gobierno de Estados Unidos comenzó a emitir bonos, llamados certificados de préstamo. El monto total generado por los bonos fue de 27 millones de dólares y ayudó a financiar la guerra. [3]
Riesgos
Riesgo de crédito
En sentido estricto, un bono gubernamental denominado en la moneda nacional es un bono libre de riesgo , ya que el gobierno puede, si es necesario, crear moneda adicional para redimir el bono al vencimiento . Para la mayoría de los gobiernos, esto sólo es posible mediante la emisión de nuevos bonos, ya que los gobiernos no tienen posibilidad de crear moneda. (La emisión de bonos que luego son comprados por el banco central con moneda recién creada en el proceso de "flexibilización cuantitativa" puede considerarse como una financiación estatal directa de facto por parte del banco central, lo que está prohibido oficialmente para los bancos centrales independientes). Ha habido casos en los que un gobierno ha optado por no pagar su deuda en moneda nacional en lugar de crear moneda adicional, como Rusia en 1998 (la "crisis del rublo" ) (véase bancarrota nacional ).
Los inversores pueden recurrir a agencias de calificación para evaluar el riesgo crediticio. En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha designado a diez agencias de calificación como organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional .
Riesgo cambiario
El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor de la moneda en la que se paga un bono disminuya en comparación con la moneda de referencia del tenedor. Por ejemplo, un inversor alemán consideraría que los bonos de los Estados Unidos tienen más riesgo cambiario que los bonos alemanes (ya que el dólar puede bajar con respecto al euro); de manera similar, un inversor estadounidense consideraría que los bonos alemanes tienen más riesgo cambiario que los bonos de los Estados Unidos (ya que el euro puede bajar con respecto al dólar). Un bono que paga en una moneda que no tiene un historial de mantener su valor puede no ser una buena opción incluso si se ofrece una tasa de interés alta. [4] El riesgo cambiario está determinado por la fluctuación de los tipos de cambio.
Riesgo de inflación
El riesgo de inflación es el riesgo de que el valor de la moneda que paga un bono disminuya con el tiempo. Los inversores esperan cierta cantidad de inflación, por lo que el riesgo es que la tasa de inflación sea mayor de lo esperado. Muchos gobiernos emiten bonos indexados a la inflación , que protegen a los inversores contra el riesgo de inflación al vincular tanto los pagos de intereses como los pagos de vencimiento a un índice de precios al consumidor. En el Reino Unido, estos bonos se denominan bonos indexados. En los EE. UU., estos bonos se denominan bonos de la Serie I.
Riesgo de tasa de interés
También conocido como riesgo de mercado , todos los bonos están sujetos al riesgo de tasa de interés . Los cambios en las tasas de interés pueden afectar el valor de un bono. Si las tasas de interés caen, entonces los precios de los bonos suben y si las tasas de interés suben, los precios de los bonos caen. Cuando las tasas de interés suben, los bonos son más atractivos porque los inversores pueden obtener una tasa de cupón más alta, por lo que puede ocurrir un riesgo de período de tenencia . La tasa de interés y el precio del bono tienen una correlación negativa. Las tasas de cupón de bonos de tasa fija más bajas significan un mayor riesgo de tasa de interés y las tasas de cupón de bonos de tasa fija más altas significan un menor riesgo de tasa de interés. El vencimiento de un bono también tiene un impacto en el riesgo de tasa de interés. De hecho, un vencimiento más largo significa un mayor riesgo de tasa de interés y un vencimiento más corto significa un menor riesgo de tasa de interés.
Oferta monetaria
Si un banco central compra un título público, como un bono o una letra del Tesoro , aumenta la oferta monetaria porque inyecta liquidez (efectivo) en la economía. Al hacerlo, se reduce el rendimiento del bono público. Por el contrario, cuando un banco central lucha contra la inflación, disminuye la oferta monetaria.
Estas acciones de aumentar o disminuir la cantidad de dinero en el sistema bancario se denominan política monetaria .
Reino Unido
En el Reino Unido, los bonos del gobierno se denominan gilts . Las emisiones más antiguas tienen nombres como "Treasury Stock" y las emisiones más nuevas se denominan "Treasury Gilt". [5] [6] Los gilts indexados a la inflación se denominan gilts indexados , [7] lo que significa que el valor del gilt aumenta con la inflación. Son valores de interés fijo emitidos por el gobierno británico para recaudar dinero. [ cita requerida ] La emisión de gilts está gestionada por la Oficina de Gestión de la Deuda del Reino Unido , una agencia ejecutiva del Tesoro de Su Majestad . Antes de abril de 1998, los gilts eran emitidos por el Banco de Inglaterra . [8] Los servicios de compra y venta están gestionados por Computershare . [9]
Los bonos del Estado del Reino Unido tienen vencimientos que se extienden mucho más en el futuro que otros bonos gubernamentales europeos, lo que ha influido en el desarrollo de los mercados de pensiones y seguros de vida en los respectivos países.
Un bono británico convencional podría tener este aspecto: "Acciones del Tesoro 3 % 2020". [10] El 27 de abril de 2019, el bono del gobierno británico a 10 años tenía un rendimiento del 1,145 %. La tasa del banco central es del 0,10 % y la calificación del Reino Unido es AA, según Standard & Poor's . [11]
Estados Unidos
El Tesoro de Estados Unidos ofrecía varios tipos de bonos con distintos vencimientos. Algunos bonos podían pagar intereses, otros no. Estos bonos podían ser:
- Bonos de ahorro : se consideran una de las inversiones más seguras.
- Notas del Tesoro (T-notes): el vencimiento de estos bonos es de dos, tres, cinco o diez años, prevén pagos de cupones fijos cada seis meses y tienen un valor nominal de $1,000.
- Bonos del Tesoro (T-bonds o bonos a largo plazo): son los bonos del Tesoro con vencimiento más largo, de veinte a treinta años. Además, tienen un pago de cupón cada seis meses.
- Títulos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS): son los bonos indexados a la inflación emitidos por el Tesoro de Estados Unidos. El capital de estos bonos se ajusta al Índice de Precios al Consumidor . En otras palabras, el capital aumenta con la inflación y disminuye con la deflación.
El principal argumento para que los inversores adquieran bonos del gobierno estadounidense es que éstos están exentos de impuestos estatales y locales.
Los bonos se venden a través de un sistema de subastas por parte del gobierno. Los bonos se compran y venden en el mercado secundario , el mercado financiero en el que se negocian instrumentos financieros como acciones , bonos , opciones y futuros .
TreasuryDirect es el sitio web oficial en el que los inversores pueden comprar bonos del Tesoro directamente del gobierno de los EE. UU. Este sistema en línea permite a los inversores ahorrar dinero en comisiones y tarifas que se cobran con los canales tradicionales. Los inversores pueden utilizar bancos o corredores para mantener un bono.
Véase también
Referencias
- ^ "¿Qué es la deuda soberana?". Archivado desde el original el 2020-07-02 . Consultado el 2014-08-02 .
- ^ "Crisis de la deuda soberana de Portugal". Archivado desde el original el 10 de agosto de 2014. Consultado el 2 de agosto de 2014 .
- ^ "investopedia.com". investopedia.com . Consultado el 3 de agosto de 2023 .
- ^ "Análisis: Contando el costo del riesgo cambiario en los mercados de bonos emergentes". Reuters . 22 de noviembre de 2013. Archivado desde el original el 7 de marzo de 2016 . Consultado el 2 de julio de 2017 .
- ^ "Precios y rendimientos diarios". Oficina de Gestión de la Deuda del Reino Unido . Archivado desde el original el 20 de septiembre de 2020. Consultado el 19 de agosto de 2020 .
- ^ "Mercado de bonos del Estado: acerca de los bonos del Estado". Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido. Archivado desde el original el 10 de noviembre de 2016. Consultado el 13 de junio de 2011 .
- ^ "Mercado de bonos del Estado: bonos del Estado indexados". Oficina de Gestión de la Deuda del Reino Unido. Archivado desde el original el 18 de julio de 2011. Consultado el 13 de junio de 2011 .
- ^ "Gilt Market". Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido. 17 de mayo de 2022. Archivado desde el original el 18 de junio de 2022 . Consultado el 16 de mayo de 2022 .
- ^ "Computershare sustituirá al Banco de Inglaterra como registrador de bonos del Estado del Reino Unido". Thomson Reuters Practical Law . 16 de julio de 2004. Archivado desde el original el 1 de julio de 2023 . Consultado el 17 de mayo de 2022 .
- ^ Kaveh, Kim (2 de agosto de 2016). "Explicación de los bonos del Estado y los bonos corporativos". Which? Money . Archivado desde el original el 7 de febrero de 2022 . Consultado el 7 de febrero de 2022 .
- ^ "Bonos del gobierno del Reino Unido: curva de rendimientos". Bonos del gobierno mundial . Archivado desde el original el 25 de enero de 2022. Consultado el 7 de febrero de 2022 .
