Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo es una medida de cómo el crecimiento de los ingresos se traduce en un crecimiento de los ingresos operativos . Es una medida del apalancamiento y de cuán riesgosos o volátiles son los ingresos operativos de una empresa.

Existen diversas medidas de apalancamiento operativo, ^[1] que pueden interpretarse de forma análoga al apalancamiento financiero .

Una analogía es "costos fijos + costos variables = costos totales... es similar a... deuda + capital = activos". Esta analogía está motivada en parte porque, para una cantidad dada de deuda, el servicio de la deuda es un costo fijo. Esto conduce a dos medidas de apalancamiento operativo:

Una medida es la de los costos fijos respecto a los costos totales :

${\displaystyle {\frac {\text{FC}}{\text{TC}}}={\frac {\text{FC}}{{\text{FC}}+{\text{VC}}}} }$

Compárese con la relación deuda-valor , que es

${\displaystyle {\frac {\text{Deuda}}{\text{Activos}}}={\frac {\text{Deuda}}{{\text{Deuda}}+{\text{Patrimonio}}}}}$

Otra medida es la de los costes fijos frente a los costes variables :

${\displaystyle {\frac {\text{FC}}{\text{VC}}}}$

Comparar con la relación deuda/capital :

${\displaystyle {\frac {\text{Deuda}}{\text{Patrimonio}}}}$

Ambas medidas dependen de las ventas: si el costo variable unitario es constante, entonces, a medida que aumentan las ventas, el apalancamiento operativo (medido por los costos fijos sobre los costos totales o los costos variables) disminuye.

El margen de contribución es una medida del apalancamiento operativo: cuanto mayor sea el margen de contribución (cuanto menores sean los costos variables como porcentaje de los costos totales), más rápido aumentarán las ganancias con las ventas. Tenga en cuenta que, a diferencia de otras medidas de apalancamiento operativo, en el modelo de análisis de costo-volumen-ganancia lineal , el margen de contribución es una cantidad fija y no cambia con las ventas. Contribución = Ventas - Costo variable

El apalancamiento operativo también se puede medir en términos de cambio en los ingresos operativos para un cambio dado en las ventas (ingresos).

El grado de apalancamiento operativo (DOL) se puede calcular de varias maneras equivalentes; una de ellas se define como la relación entre el cambio porcentual en el ingreso operativo y un cambio porcentual dado en las ventas (Brigham 1995, pág. 426):

${\displaystyle {\text{DOL}}={\frac {\%{\text{ cambio en el ingreso operativo}}}{\%{\text{ cambio en las ventas}}}}}$

Esto también se puede calcular como margen de contribución total sobre los ingresos operativos :

${\displaystyle {\text{DOL}}={\frac {\text{Contribución total}}{\text{Ingresos operativos}}}={\frac {\text{Contribución total}}{{\text{Contribución total}}-{\text{Costos fijos}}}}={\frac {({\text{P}}-{\text{V}})\cdot {\text{X}}}{({\text{P}}-{\text{V}})\cdot {\text{X}}-{\text{FC}}}}}$

La equivalencia anterior se deduce de que el cambio relativo en el ingreso operativo con una unidad más dX es igual al margen de contribución dividido por el ingreso operativo, mientras que el cambio relativo en las ventas con una unidad más dX es igual al precio dividido por los ingresos (o, en otras palabras, 1 / X, donde X es la cantidad).

Alternativamente, como ratio de margen de contribución sobre margen operativo :

${\displaystyle {\text{DOL}}={\frac {\text{Ratio de margen de contribución}}{\text{Margen operativo}}}}$

Por ejemplo, si una empresa tiene ventas de 1.000.000 de unidades, a un precio de $50 , un costo variable unitario de $10 y costos fijos de $10.000.000 , entonces su contribución unitaria es de $40 , su contribución total es de $40 millones y su ingreso operativo es de $30 millones , por lo que su DOL es

${\displaystyle {\frac {\${\text{40m}}}{\${\text{30m}}}}=1{\frac {1}{3}}\aproximadamente 1,33}$

Esto también podría calcularse como 80% = ⁠40 millones de dólares/$50 millonesRatio de margen de contribución dividido por 60% =30 millones de dólares/$50 millonesMargen operativo .

Actualmente tiene ventas de $50 millones y un ingreso operativo de $30 millones , por lo que las ventas unitarias adicionales (digamos de 100.000 unidades) producen $5 millones más de ventas y $4 millones más de ingreso operativo: un aumento del 10% en las ventas y un aumento en el ingreso operativo.${\displaystyle 10\%\times 1{\frac {1}{3}}=13{\frac {1}{3}}\%}$

Suponiendo el modelo, para un nivel dado de ventas, el DOL es mayor cuanto mayores son los costos fijos (un ejemplo): para un nivel dado de ventas y ganancias, una empresa con mayores costos fijos tiene un Ingreso Operativo menor, y por lo tanto su Ingreso Operativo aumenta más rápidamente con las Ventas que una empresa con menores costos fijos (y correspondientemente menor margen de contribución y mayor Ingreso Operativo).

Si una empresa no tiene costos fijos (y por lo tanto alcanza el punto de equilibrio en cero), entonces su DOL es igual a 1: un aumento del 10% en las ventas produce un aumento del 10% en el ingreso operativo, y su margen operativo es igual a su margen de contribución :

${\displaystyle {\frac {\text{Ingresos operativos}}{\text{Ventas}}}={\frac {{\text{Precio unitario}}-{\text{Costo variable unitario}}}{\text{Precio unitario}}}}$

El DOL es más alto cerca del punto de equilibrio ; de hecho, en el punto de equilibrio, el DOL no está definido, porque es infinito: un aumento del 10% en las ventas, digamos, aumenta el Ingreso operativo de 0 a algún número positivo (digamos, $10 ), que es un cambio porcentual infinito (o indefinido); en términos de márgenes, su Margen operativo es cero, por lo que su DOL no está definido. De manera similar, para un Ingreso operativo positivo muy pequeño (digamos, $0,1 ), un aumento del 10% en las ventas puede aumentar el Ingreso operativo a $10 , un aumento de 100x (o 9900%), para un DOL de 990; en términos de márgenes, su Margen operativo es muy pequeño, por lo que su DOL es muy grande.

El DOL está estrechamente relacionado con la tasa de aumento del margen operativo : a medida que las ventas aumentan más allá del punto de equilibrio, el margen operativo aumenta rápidamente desde 0% (reflejado en un DOL alto), y a medida que las ventas aumentan, se aproxima asintóticamente al margen de contribución: por lo tanto, la tasa de cambio en el margen operativo disminuye, al igual que el DOL, que se aproxima asintóticamente a 1.

Entre los ejemplos de empresas con un alto nivel de apalancamiento operativo se incluyen aquellas con altos costos de I+D, como las farmacéuticas: desarrollar un medicamento puede costar miles de millones, pero producirlo cuesta unos pocos centavos. Por lo tanto, desde una perspectiva de análisis del costo del ciclo de vida , la relación entre los costos de preproducción (por ejemplo, diseñar dispositivos) y los costos de producción incrementales (por ejemplo, producir un dispositivo) es una medida útil del apalancamiento operativo.

La subcontratación de un producto o servicio es un método que se utiliza para cambiar la relación entre los costos fijos y los costos variables de una empresa. La subcontratación se puede utilizar para cambiar el equilibrio de esta relación ofreciendo un cambio de costos fijos a costos variables y también haciendo que los costos variables sean más predecibles.

• Contabilidad de costos
• Relación de eficiencia
• Margen operativo
• Apalancamiento financiero
• Margen de contribución

Brigham, Eugene F. (1995), Fundamentos de la gestión financiera

• Definición de apalancamiento operativo
• Apalancamiento operativo